本月以來(lái)，市場(chǎng)上頻繁出現LOF溢價(jià)風(fēng)險提示，涉及原油、標普醫療QDII，甚至部分債券LOF也出現溢價(jià)。從溢價(jià)幅度來(lái)看，部分溢價(jià)已超過(guò)15%，存在套利空間，且已連續多日出現溢價(jià)。

統計顯示，截至11月9日，易方達原油、易方達標普醫療、嘉實(shí)原油、中信保誠雙盈等LOF均已發(fā)出風(fēng)險提示，部分已采取停牌措施應對。有分析指出，近期原油價(jià)格下跌迎來(lái)不少資金抄底，尤其是場(chǎng)外資金屢屢遭遇凈回撤，而場(chǎng)內LOF的溢價(jià)也為套利者提供了操作空間。

部分現場(chǎng)LOF已連續多日出現溢價(jià)。

首先是原油，然后是標準普爾醫療保健指數，甚至后來(lái)的債券LOF 也出現了市場(chǎng)溢價(jià)。 11月，場(chǎng)內LOF溢價(jià)消息不斷，市場(chǎng)焦點(diǎn)并未離開(kāi)前述方向。

11月9日，易方達原油LOF（161129.SZ）收盤(pán)下跌0.75%。即便如此，1.452元的市場(chǎng)價(jià)格仍比最新凈值統計的1.2544元高出15.75%。這并不是LOF第一次經(jīng)歷溢價(jià)。僅從基金公司公告來(lái)看，10月31日、11月3日、11月7日均發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險提示公告。

事實(shí)上，類(lèi)似的情況還有很多。統計顯示，發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險警示公告的LOF基金包括易方達標普醫療、嘉實(shí)原油、中信保誠雙盈等。

事實(shí)上，從近期對應基金凈值的走勢來(lái)看，前述溢價(jià)LOF并沒(méi)有偏離趨勢，只是幅度不同。以原油LOF為例，市場(chǎng)上的資金價(jià)格也已連續多日回調。這與近期OTC基金凈值經(jīng)歷了類(lèi)似的回撤是一致的。

但不同的是，實(shí)際確認的凈值對應的是現場(chǎng)交易的收盤(pán)價(jià)，差距很明顯。這說(shuō)明市場(chǎng)上仍有資金爭相募集此類(lèi)股票。 LOF基金與普通基金的不同之處在于，它可以在場(chǎng)外或市場(chǎng)上進(jìn)行交易，當出現價(jià)差時(shí)可以進(jìn)行套利操作。

因為L(cháng)OF基金可以同時(shí)在兩個(gè)不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易，有兩種不同的價(jià)格，并且可以轉換。這使得可以在低價(jià)市場(chǎng)購買(mǎi)廉價(jià)基金并在高價(jià)市場(chǎng)出售它們。但需要指出的是，LOF本質(zhì)上仍接近OTC基金凈值。這種價(jià)差很難長(cháng)期維持。因此，想要進(jìn)行套利，價(jià)差需要長(cháng)期存在，且幅度能夠覆蓋交易成本。

一般來(lái)說(shuō)，投資者在場(chǎng)內股票出現溢價(jià)時(shí)進(jìn)行套利操作，通常會(huì )先進(jìn)行場(chǎng)外申購，基金公司通過(guò)券商確認并結算后，才能進(jìn)行二級市場(chǎng)交易。至少需要三天時(shí)間。天空。因此，溢價(jià)套利行為實(shí)際上存在很大的不確定性。

資金此時(shí)或看好原油投資機會(huì )

從目前全球油價(jià)來(lái)看，跌勢仍在繼續。截至11月8日收盤(pán)，國際油價(jià)創(chuàng )近四個(gè)月來(lái)新低。截至當地時(shí)間11月7日收盤(pán)，WTI 12月原油期貨收盤(pán)下跌3.45美元，跌幅4.27%，報77.37美元/桶，逼近7月21日收盤(pán)價(jià)76.07美元；布倫特1月原油期貨收跌3.57美元，跌幅4.19%至每桶81.61美元，逼近7月26日收盤(pán)價(jià)81.29美元。

也就是說(shuō)，短短兩天時(shí)間，國際油價(jià)累計跌幅已超過(guò)6.6%。并且有分析人士指出，展望四季度，全球原油市場(chǎng)可能回歸過(guò)剩格局，油價(jià)可能跌至每桶65-70美元區間。

類(lèi)似的情況其實(shí)以前也發(fā)生過(guò)。 2020年上半年，受?chē)H原油價(jià)格暴跌影響，國內多只原油LOF基金凈值暴跌。與此形成鮮明對比的是，這些基金大多經(jīng)歷了大量資金流入并帶動(dòng)二級市場(chǎng)溢價(jià)。

當時(shí)有研究機構分析稱(chēng)，原油價(jià)格一直在下跌，投資者進(jìn)行反向操作，逢低買(mǎi)入。

那么，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，原油還有投資機會(huì )嗎？

有分析人士指出，當前影響原油市場(chǎng)的因素仍然較為復雜。大幅下跌后，油價(jià)暫時(shí)沒(méi)有停歇跡象，預計將跌至今年5、6月低點(diǎn)尋求支撐。

不過(guò)，雖然油價(jià)明顯走弱，但在突破并釋放投資者悲觀(guān)情緒后，我們仍要看到當前原油市場(chǎng)仍處于多年來(lái)的低庫存階段。預計未來(lái)油價(jià)仍將持續波動(dòng)，高波動(dòng)性仍將是石油市場(chǎng)面臨的問(wèn)題。特點(diǎn)，講究節奏。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。