【盤(pán)面評述】國內三大油脂整體表現震蕩上行。目前，產(chǎn)油區正處于季節性減產(chǎn)期，南美大豆產(chǎn)區正處于天氣市場(chǎng)窗口期，從供應角度來(lái)看，這將給市場(chǎng)帶來(lái)看漲主題，但考慮到目前的情況。絕對庫存仍處于高位，后續情況在厄爾尼諾影響初期并未得到確認，最終導致國內三大油脂整體走勢強勁，而非確認上漲趨勢。 【供需分析】棕櫚油：隨著(zhù)厄爾尼諾現象的建立及其影響的逐步發(fā)酵，加上目前產(chǎn)區季節性減產(chǎn)，未來(lái)產(chǎn)區庫存壓力將逐步釋放。與前期相比，由于產(chǎn)區和國內庫存雙雙表現較高，壓制了市場(chǎng)價(jià)格，導致市場(chǎng)始終在區間內波動(dòng)。預計未來(lái)棕櫚油價(jià)格走勢箱體空間將上移。不過(guò)，目前國內棕櫚油庫存似乎仍處于高位，且受冬季氣溫影響，棕櫚油消費能力將有所下降。因此，箱體價(jià)格區間被認為是上行，單邊趨勢行情仍需等待。豆油：從供給來(lái)看，未來(lái)隨著(zhù)大豆到貨，豆油原料庫存將得到明顯補充。但由于豆粕發(fā)貨和消費不暢，油廠(chǎng)開(kāi)工和壓榨下降，可能導致豆油被動(dòng)壓榨。減少，國內豆油供應本身可能出現階段性緊張，對市場(chǎng)價(jià)格形成支撐；從消費角度來(lái)看，隨著(zhù)氣溫下降，北方地區餐飲用油對植物油的需求將重新轉向豆油，這將成為豆油消費的增長(cháng)點(diǎn)。但與去年同期的歷史消費情況相比，目前豆油交割消費情況并不樂(lè )觀(guān)。主要認為是受到菜籽油、葵花籽油、棕櫚油競價(jià)帶來(lái)的替代消費影響。最終，目前豆油供需兩方面表現均疲弱?？紤]到后市，豆油或將繼續與棕櫚油競爭，價(jià)差將繼續來(lái)回波動(dòng)。菜籽油：目前國際菜品價(jià)格受生物柴油、美國豆油價(jià)格以及豐收的制約，繼續弱勢表現。這導致從成本角度來(lái)看菜籽油價(jià)格疲軟。此外，國內菜籽油供應方面，由于黑海菜籽油進(jìn)口穩定以及菜籽供應增量，國內菜籽油整體供應較為充裕。消費方面，由于葵花籽油同樣充裕帶來(lái)的競價(jià)壓力和需求，豆油競相搶占消費市場(chǎng)，獲得增量的消費份額。因此，目前菜籽油雖然呈現出一定的供需景氣，但這種現象的持續，需要菜籽油繼續保持自身的性?xún)r(jià)比，因此我們對未來(lái)菜籽油的價(jià)格仍將保持謹慎態(tài)度。 【展望】厄爾尼諾預期下，棕櫚油自身供應減少的預期將拉高油價(jià)箱體。

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