隨著(zhù)玉米價(jià)格跌至成本附近，市場(chǎng)對政策性采購的預期較強。氣溫的綜合下降有利于新糧的儲存。部分產(chǎn)區基層賣(mài)糧積極性略有下降，玉米基層銷(xiāo)售節奏放緩?，F貨價(jià)格小幅上漲，帶動(dòng)期貨價(jià)格同步反彈，但可持續性仍需考慮。

對國際市場(chǎng)的潛在負面影響

縱觀(guān)全球玉米供需情況，美國農業(yè)部（USDA）11月報告顯示，2023/2024年全球玉米產(chǎn)量預估為12.2079億噸，10月預估為12.1447億噸；預計期末庫存為31499萬(wàn)噸。 10月份的預計產(chǎn)量為3.124億噸。全球玉米產(chǎn)量和期末庫存小幅增加，主要是因為美國農業(yè)部在本報告中上調了美國玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量。從縱向比較來(lái)看，今年全球產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，期末庫存也升至五年來(lái)最高水平。此外，美國玉米收獲即將結束，國際市場(chǎng)供應壓力加大。從進(jìn)口價(jià)格來(lái)看，截至11月22日，今年12月至明年5月，美國玉米進(jìn)口到岸價(jià)格區間為2210-2290元/噸，明顯低于國內廣東港口價(jià)格，而國際玉米市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢較好。這有利于國內進(jìn)口熱情，潛在供應壓力增大，價(jià)格趨于向國際價(jià)格靠攏。

我國玉米收獲現已結束，農業(yè)農村部維持2023/2024年玉米產(chǎn)量預測28823萬(wàn)噸，較去年增產(chǎn)3.98%。國產(chǎn)玉米高產(chǎn)已基本確立，目前正處于密集營(yíng)銷(xiāo)期。截至11月16日，據統計，全國13個(gè)省份農民糧食銷(xiāo)售進(jìn)度為23%，比去年同期提高1個(gè)百分點(diǎn)；全國7個(gè)主產(chǎn)省份農民糧食銷(xiāo)售進(jìn)度為19%，比去年同期提高2個(gè)百分點(diǎn)。從歷年糧食銷(xiāo)售進(jìn)度來(lái)看，截至1月底，國內糧食銷(xiāo)售進(jìn)度基本達到55%，表明未來(lái)兩個(gè)月將有30%以上的玉米在市場(chǎng)上流通。在今年增產(chǎn)的前提下，農民惜售。物價(jià)上漲心理預期減弱，年底前供給壓力預計加大。

圖為全球玉米產(chǎn)量及期末庫存

政策支持依然強勁

由于新季玉米數量持續增加，收成受到抑制，玉米價(jià)格大幅下跌。受減產(chǎn)和年底消費旺季支撐，小麥價(jià)格表現良好。小麥與玉米價(jià)差回升，小麥的替代優(yōu)勢消除，玉米飼料需求回歸。同時(shí)，目前生豬總體存欄量較高，且隨著(zhù)年底臨近，冬養育肥市場(chǎng)增多，玉米飼喂需求增加。近期飼料企業(yè)玉米庫存也出現反彈。據我的鋼鐵網(wǎng)對全國18個(gè)省份47家大型飼料廠(chǎng)的最新調查數據顯示，截至11月16日，飼料企業(yè)平均玉米庫存為30.11天，環(huán)比增加0.71天或2.41%。周環(huán)比，比去年同期減少13.57天。 %，整體價(jià)格仍處于近三年來(lái)的較低水平，短期剛性需求采購得到良好支撐。

圖為全國樣本飼料企業(yè)玉米庫存天數走勢。

據市場(chǎng)調研，今年華北、東北地區玉米種植成本有所增加，主要是去年玉米種植收益較好，土地租金價(jià)格大幅上漲。綜合來(lái)看，華北地區種植成本為1060-1140元/畝，東北地區種植成本為1233-1569元/畝?？紤]到今年玉米產(chǎn)量的增加，預計全國糧食種植成本為2350-2500元/噸，從而影響玉米產(chǎn)量。期貨和現貨價(jià)格有較強支撐。

綜合來(lái)看，在高產(chǎn)量、周期性供應的背景下，國內玉米價(jià)格不太可能有好的表現。國際玉米價(jià)格優(yōu)勢明顯，以及生豬行業(yè)產(chǎn)能仍需進(jìn)一步優(yōu)化，使得玉米行情雪上加霜。不過(guò)，替代需求的回歸以及當前生豬存欄量的居高不下，給玉米市場(chǎng)帶來(lái)了一定的回暖。此外，政策引導和種植成本仍是對市場(chǎng)的有力支撐，預計未來(lái)玉米價(jià)格將維持區間振蕩。 （作者單位：瑞達期貨）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。