中信建投發(fā)布研究報告稱(chēng)，美國財政部大規模發(fā)行債券，凈流動(dòng)性將持續減少，本輪加息將導致美國信貸周期下降，從而拖累美國經(jīng)濟。個(gè)股方面，道瓊斯指數的估值預計將繼續下降。短期來(lái)看，中東巴以沖突升級，黃金避險需求增加。中期來(lái)看，美國失業(yè)率有望進(jìn)入上升通道，美聯(lián)儲加息即將結束，黃金進(jìn)入反轉上行趨勢，年底目標價(jià)2000-2200美元那一年。巴以沖突的升級與1973年的石油危機類(lèi)似。預計未來(lái)六個(gè)月原油市場(chǎng)基本面仍將供不應求。 WTI油價(jià)或將呈現震蕩上行趨勢，年底目標價(jià)為100美元。

中信建投主要觀(guān)點(diǎn)如下：

美股：美股估值持續下滑

美國9月制造業(yè)景氣小幅反彈但仍處于收縮區間，服務(wù)業(yè)景氣回落，失業(yè)率維持2022年3月以來(lái)最高水平，工資增速小幅放緩，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張局勢有所緩解，近期快速加息對經(jīng)濟的負面影響仍將持續，預計下季度美國經(jīng)濟整體將出現下滑。

截至2023年10月16日，道瓊斯工業(yè)平均指數市盈率為20.27倍。美國財政部正在大規模發(fā)行債券，凈流動(dòng)性將持續減少。本輪加息導致美國信貸周期下行，將拖累美股下跌。預計道瓊斯工業(yè)平均指數的估值將繼續下降。

黃金：隨著(zhù)中東局勢升級，黃金有望反轉上漲。

近一個(gè)月來(lái)黃金突破下跌，主要是受全球流動(dòng)性收緊以及美元指數和美債利率大幅上漲的影響。截至2023年10月16日，黃金現貨價(jià)格為每盎司1,920.85美元。短期來(lái)看，中東巴以沖突升級，黃金作為避險資產(chǎn)的需求增加，類(lèi)似于20世紀70年代的石油危機。此類(lèi)事件的背后是美國經(jīng)濟周期低迷、不確定性顯著(zhù)增加。中期來(lái)看，預計美國失業(yè)率將進(jìn)入上升通道，美聯(lián)儲加息結束，黃金將進(jìn)入逆轉上行趨勢，目標價(jià)2000-2200美元年底。

原油：巴以沖突升級推高WTI年底目標價(jià)100美元

需求方面，OPEC在月度原油市場(chǎng)報告中表示，預計2023年全球原油需求增速將保持在244萬(wàn)桶/日，2024年全球石油需求增速預計為225萬(wàn)桶/日，兩者保持不變。供應方面，OPEC月報顯示，9月份OPEC原油產(chǎn)量約為2797萬(wàn)桶/日，較8月增加5萬(wàn)桶/日。美國原油產(chǎn)量增至1290萬(wàn)桶/日； 9月美國原油庫存較8月減少888萬(wàn)桶。 9月底，WTI原油價(jià)格達到我們95美元的目標價(jià)。盡管需求端沒(méi)有明顯的上升動(dòng)力，但巴巴之間在供給端的矛盾卻不斷升級。與1973年石油危機類(lèi)似，預計下半年原油市場(chǎng)基本面仍將供不應求。 WTI油價(jià)或呈現震蕩上行走勢，年底目標價(jià)100美元。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。