餐價(jià)日報

【美豆】

昨晚到今天凌晨發(fā)布的兩份報告，既有看漲因素，也有做空因素。其中，作物生長(cháng)進(jìn)度數據顯示優(yōu)良率和收獲進(jìn)度數據略高于預期，相對偏空。 NOPA壓榨量數據也高于預期，達到16545.6萬(wàn)。蒲式耳，也高于預期，因此我們可以看到報告發(fā)布后整體市場(chǎng)沒(méi)有太大變化。

近期市場(chǎng)基本面并未發(fā)生明顯變化，南美供應壓力仍是國際大豆市場(chǎng)的主要利空因素。但總體而言，我們認為當前下行趨勢的邊際動(dòng)力明顯不足。雖然美國大豆出口進(jìn)度相對緩慢，但美國大豆出口疲軟的主要影響已經(jīng)開(kāi)始逐漸改變?，F在美國的發(fā)貨時(shí)間為11 月至12 月。對巴西的競爭優(yōu)勢開(kāi)始逐漸顯現。不過(guò)，中國11-12月船期采購進(jìn)度緩慢，未來(lái)可能開(kāi)始逐步采購船舶。中國油廠(chǎng)也開(kāi)始逐步提價(jià)。

此外，NOAA天氣模型數據還顯示，近期密西西比河部分河段水位將上升，帶動(dòng)貨運價(jià)格進(jìn)一步下行。從國內來(lái)看，疲軟的產(chǎn)地基礎開(kāi)始逐步好轉，美豆壓榨利潤也逐漸回升。因此，需求再次走弱的空間不大，1250美分的負點(diǎn)已經(jīng)基本得到體現。

南美的負面壓力確實(shí)存在，但短期內未必是市場(chǎng)交易的焦點(diǎn)，而且南美近期的天氣問(wèn)題也不能完全說(shuō)沒(méi)有問(wèn)題。因此，短期對美豆的下行支撐較為明顯。在新的驅動(dòng)力出現之前，預計市場(chǎng)將出現小幅波動(dòng)。主持人。

【豆餐】

昨日，豆粕現貨成交明顯好轉，下游庫存消除后采購熱情增加。與此同時(shí)，今日豆粕現貨基差也開(kāi)始出現一些企穩跡象。 11-1和15價(jià)差有所回升。與11月合約期現價(jià)相比，價(jià)差逐漸回歸，近月合約凈多頭小幅增加。繼續關(guān)注。

總體而言，近期基本面變化并不顯著(zhù)。雖然近期油廠(chǎng)回購基差合約以穩定市場(chǎng)情緒，但目前國內外基本面環(huán)境與6月、7月明顯不同，因此我們傾向于認為基差可能會(huì )出現小幅改善，但也將有所改善。不會(huì )造成前期的大幅波動(dòng)。

鋼聯(lián)數據顯示，截至10月13日當周，111家油廠(chǎng)實(shí)際大豆壓榨量143.59萬(wàn)噸，開(kāi)工率為48%。其中，大豆庫存449.76萬(wàn)噸，較上周增加60.44萬(wàn)噸，增幅15.52%，同比增加125.5萬(wàn)噸，增幅38.7%；豆粕庫存66.3萬(wàn)噸，較上周減少11.05萬(wàn)噸，增幅14.29%。與去年相比增加35.84萬(wàn)噸，增幅117.66%。

靜態(tài)數據顯示，上周油廠(chǎng)壓榨量尚未完全恢復。盡管豆粕庫存反季節積累節奏被打斷，但庫存總量仍維持在歷史高位。因此，實(shí)際供給壓力依然存在。同時(shí)，大豆庫存也較高，實(shí)際現貨壓力不變。國內市場(chǎng)擠壓利潤小幅減弱，這將對后續購船造成一定影響。預計01合約可能會(huì )有一定支撐。

菜粕月基價(jià)差繼續走弱，市場(chǎng)也小幅波動(dòng)。走勢弱于豆粕，15價(jià)差反彈并開(kāi)始顯現出一定的強勢?，F貨市場(chǎng)成交清淡，需求淡季特征明顯。

截至10月13日當周，沿海主要油廠(chǎng)油菜籽庫存17.7萬(wàn)噸，較上周減少1.8萬(wàn)噸；菜粕庫存1.83萬(wàn)噸，較上周減少5500噸。庫存數據方面，菜籽、菜粕庫存仍處于歷史同期較高水平。未來(lái)幾個(gè)月抵達香港的油菜籽數量仍然較多。同時(shí)，雜餐的壓力也不會(huì )減少。雖然大豆與菜粕價(jià)差較高，但仍無(wú)法改變菜粕弱勢的局面。在此背景下，國內菜籽及菜粕整體仍面臨不小的庫存壓力，現貨及市場(chǎng)價(jià)格均難見(jiàn)亮點(diǎn)。

交易策略

單邊：美豆總體下行趨勢未變，但短期內美豆出口前景和壓榨利潤向好，且巴西、阿根廷種植仍存在一定變數，美豆仍面臨困難。大豆進(jìn)一步大幅下跌，1250美分依然處處有支撐。

國內豆粕現貨價(jià)格開(kāi)始出現好轉跡象，利潤虧損加深，油廠(chǎng)開(kāi)始顯現堅挺基礎?，F貨價(jià)格很難進(jìn)一步走弱。預計01合約將在3760-3960區間波動(dòng)。

菜粕需求依然偏淡，市場(chǎng)成交清淡。過(guò)去兩周到港油菜籽數量逐漸增加，預計仍將下降。 01合約在3000一線(xiàn)壓力還是比較明顯。

套利方面：豆粕現貨基差開(kāi)始出現企穩跡象，遠期采購進(jìn)展緩慢，少量配置M15。

選項：出售M2401-P-3750、出售M2401-C-3900、出售RM2401-C-2950。

大豆壓榨利潤

（編輯：曹艷艷HA008）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。