【導讀】三季度棉紡產(chǎn)業(yè)鏈有望恢復景氣。主要邏輯是，隨著(zhù)市場(chǎng)從傳統淡季轉向傳統旺季，下游訂單詢(xún)盤(pán)逐漸升溫。但加工利潤不好，布廠(chǎng)采購棉紗積極性不高。另外，棉花價(jià)格高位波動(dòng)，企業(yè)接單虧損，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛濃厚。第四季度，市場(chǎng)將經(jīng)歷傳統旺季。由于成本與需求的共振，棉紗價(jià)格自高位回落的可能性較大。

原料支撐強勁，三季度棉紗價(jià)格震蕩上漲

從近十年價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)來(lái)看，三季度棉紗價(jià)格震蕩上行，突破十年平均水平，創(chuàng )年內新高。棉紗價(jià)格上漲的動(dòng)力來(lái)自于成本支撐（詳細分析見(jiàn)《2022-2023年中國棉花市場(chǎng)年度報告》）。卓創(chuàng )資訊研究顯示，老棉庫存處于低位。隨著(zhù)新棉陸續上市，籽棉價(jià)格高開(kāi)，支撐棉價(jià)高位，進(jìn)而支撐棉紗成本。市場(chǎng)等待機采籽棉收購價(jià)格指導，花式紗價(jià)格高位波動(dòng)。此外，隨著(zhù)“銀十”傳統消費旺季到來(lái)，棉紗需求仍有望改善，帶動(dòng)棉紗價(jià)格上漲和去庫存。三季度全國3128B級皮棉均價(jià)17824.52元/噸，環(huán)比上漲11.25%，同比上漲11.86%；普梳優(yōu)質(zhì)32支純棉紗全國平均價(jià)格為24979.69元/噸，較二季度上漲4.15%，同比上漲。 1.6%。

棉紗需求尚可，“銀十”仍有良好預期

9月份棉紗需求季節性恢復，棉紗成交量利潤率改善。新訂單查詢(xún)有所差異。其中，冬裝訂單所需的氣流紡、普梳環(huán)錠紡、緊密紡32支、40支棉紗銷(xiāo)量好轉，夏裝訂單增加。需求精梳系列紗線(xiàn)成交量放緩，企業(yè)對老客戶(hù)維持出貨。國家統計局最新數據顯示，9月份全國居民消費價(jià)格同比持平，其中衣著(zhù)同比上漲1.1%； 1-9月，全國居民消費價(jià)格同比上漲0.4%，其中服裝同比上漲0.9%，顯示國內服裝消費需求持續復蘇。主要邏輯是，隨著(zhù)國內服裝消費需求企穩好轉，棉花供需關(guān)系改善，支撐棉花產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲共振。

卓創(chuàng )資訊研究顯示，9月份山東棉紡企業(yè)平均訂單排隊4.45天，環(huán)比增長(cháng)11.25%，同比增長(cháng)0.22%；平均運行負荷67%，環(huán)比提升2個(gè)百分點(diǎn)，同比提升12個(gè)百分點(diǎn)；棉紗庫存平均28天，環(huán)比增加9.68%，同比增加16.67%。雖然棉紗需求季節性恢復不明顯，但總體情況仍好于去年同期。另外，“銀十”旺季臨近，需求預期樂(lè )觀(guān)，支撐棉紗價(jià)格。

四季度棉紗價(jià)格或將高位回落

預計四季度國內棉紗價(jià)格或將由高位回落。從原料來(lái)看，10月新棉上市，進(jìn)口棉預計增加。供應面看空棉價(jià)。 10月中下旬棉價(jià)存在下行壓力，棉紗成本下降。但10月份仍處于消費旺季，下游產(chǎn)量高企對棉紗需求有較強支撐。預計新棉集中投放期間紗線(xiàn)價(jià)格仍將維持高位。后期，隨著(zhù)棉花供需關(guān)系趨于寬松，價(jià)格或將弱勢運行，對棉紗的支撐減弱。

從供應面來(lái)看，棉紗或從10月份開(kāi)始進(jìn)入去庫存周期，并在11月份完成去庫存。棉紡企業(yè)開(kāi)工負荷從10月份起將維持75%的高負荷運行。

從需求方面來(lái)看，棉花需求將在新棉上市季迎來(lái)“銀十”傳統消費旺季。在“雙11”、圣誕節、春節訂單的支撐下，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將逐步提升并保持高位。主要邏輯是下游需求好，紗布庫存減少下游產(chǎn)品價(jià)格領(lǐng)漲，布廠(chǎng)生產(chǎn)盈利布廠(chǎng)開(kāi)工負荷增加棉紗需求增加去庫存速度加快支撐棉紗價(jià)格堅挺。

綜上所述，預計四季度棉紗價(jià)格將由高位回落。具體來(lái)看，隨著(zhù)10月份旺季深入，棉紗需求季節性回升，去庫存進(jìn)度加快。但棉價(jià)弱勢，多空博弈。 10月份紗線(xiàn)價(jià)格或高位震蕩。 11月份由于需求和棉價(jià)回落，棉紗成交放緩，成本支撐減弱，紗價(jià)或將小幅下跌，預計12月份價(jià)格止跌企穩。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。