10月27日，由于看漲動(dòng)力不足，國債期貨上周最后一個(gè)交易日圍繞水平線(xiàn)波動(dòng)，小幅收跌。上周中債期貨一度沖高，復蘇力度較強。但我們從投資者結構角度分析，認為本輪上漲是通過(guò)未證實(shí)的消息預期提前實(shí)現帶動(dòng)債價(jià)上行，與8月份以來(lái)的情況完全逆轉。年中以來(lái)的債券熊勢仍缺乏足夠的支撐因素。而且私募投資者的交易行為投機性較強，缺乏足夠的資金支持。此外，當前財政形勢依然偏緊，短期內“放水”效果有限。因此，債市仍維持弱勢震蕩運行判斷。上周五會(huì )員立場(chǎng)仍保持中性和看跌。因此，本周債市整體走向仍有下行空間。利率中樞可能會(huì )上行至新一輪高點(diǎn)，然后開(kāi)始震蕩?？缙诶罘矫?，隨著(zhù)債市回落并開(kāi)始震蕩，12-03利差升至階段性高位。由于下個(gè)月進(jìn)入移倉階段，目前的下跌趨勢尚未扭轉，仍可關(guān)注多頭價(jià)差套利機會(huì )。 IRR和基差反映未來(lái)債券價(jià)格波動(dòng)加劇，建議采用正向配置，規避債市震蕩風(fēng)險?？缙贩N配置方面，受寬松財政政策實(shí)施影響，利率中樞仍有上行空間，平配置有套利空間。今日國債期貨多因素模型信號維持中性偏空，債市弱勢震蕩行情或將延續。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。