中東動(dòng)蕩等地緣政治因素正在加大大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，本周?chē)鴥却笞谏唐菲谪泝r(jià)格繼續分化。

當周（10月16日至10月20日），國內期貨市場(chǎng)方面，能源化工板塊，原油周上漲2.5%，燃料油下跌0.66%；黑色板塊中，鐵礦石下跌1.99%，焦煤下跌1.99%。下跌0.70%；有色金屬板塊，碳酸鋰價(jià)格大幅下跌，周內跌幅11.21%，滬鎳跌0.17%，滬錫跌0.68%，滬銅跌0.23%，滬鋅漲0.45%；農產(chǎn)品板塊中，雞蛋周內下跌0.30%，生豬下跌1.84%；貴金屬板塊，上海黃金周上漲3.25%，上海白銀小幅上漲0.52%。

交易熱點(diǎn)

熱點(diǎn)話(huà)題一：周五原油期貨收低，天然氣連續八個(gè)交易日收低。

本月初爆發(fā)的巴以沖突可能蔓延至中東，令市場(chǎng)擔心全球原油供應可能受到干擾。周五（10月20日）原油期貨收低。與此同時(shí)，美國政府報告顯示，天然氣供應量增幅連續一周超預期，導致天然氣價(jià)格連續八個(gè)交易日下跌。

道瓊斯市場(chǎng)數據顯示，紐約商品交易所11月交割的西德克薩斯中質(zhì)原油到期下跌62美分，收于每桶88.75美元，跌幅0.7%，周漲幅為1.2%。 12 月WTI 原油期貨下跌29 美分，收于每桶88.08 美元，跌幅0.3%。 ICE歐洲期貨交易所12月全球基準布倫特原油期貨下跌22美分，跌幅0.2%，至每桶92.16美元，本周累計漲幅為1.4%。

德國商業(yè)銀行大宗商品分析師在一份報告中表示，雖然迄今為止沖突尚未改變供應狀況，但“中東的緊張局勢確實(shí)證明目前一定的地緣政治風(fēng)險溢價(jià)是合理的?！币虼?，油價(jià)可能會(huì )繼續受到良好支撐，尤其是現在石油市場(chǎng)供應嚴重不足。

另外，美國能源部表示，將至少在2024 年5 月之前每月發(fā)布為其戰略石油儲備購買(mǎi)石油的請求，首次請求將在12 月和1 月交付最多600 萬(wàn)桶石油。該政府機構表示，計劃以每桶79 美元或以下的價(jià)格購買(mǎi)石油，低于2022 年緊急出售特別提款權時(shí)收到的平均95 美元。與此同時(shí)，天然氣價(jià)格周五連續第八個(gè)交易日收低，這是歷史上最長(cháng)的交易日。根據道瓊斯市場(chǎng)數據，自2019 年10 月2 日以來(lái)單日下跌。美國能源情報署周四公布的數據顯示，本周美國天然氣庫存增幅超過(guò)預期。

施耐德電氣全球研究與分析的大宗商品分析師表示，未來(lái)幾個(gè)月美國部分地區的氣溫將高于正常水平，這將降低天然氣作為取暖燃料的需求前景，并導致價(jià)格下跌。

熱門(mén)話(huà)題二：行業(yè)利好消息，橡膠價(jià)格或將上漲

國慶假期后，天然橡膠期貨價(jià)格表現強勁。作為具有一定農產(chǎn)品屬性的品種，天然橡膠的生產(chǎn)和價(jià)格季節性較強，價(jià)格通常在第四季度上漲。

創(chuàng )源期貨高級研究員表示，“近段時(shí)間，需求側輪胎工廠(chǎng)產(chǎn)量保持較高水平，港口橡膠持續去庫存是價(jià)格走勢強勁的主要邏輯。同時(shí)，今年產(chǎn)區整體天氣異常，導致東南亞主產(chǎn)區普遍出現減產(chǎn)。通過(guò)觀(guān)察主要生產(chǎn)國的出口和原材料價(jià)格數據，東南亞幾個(gè)主要生產(chǎn)國確實(shí)出現了一定的減產(chǎn)，特別是近期持續陰雨天氣影響了割膠，導致原材料價(jià)格堅挺?！?

今年上半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的增加也有效推動(dòng)了國內輪胎市場(chǎng)需求的持續增長(cháng)。受此影響，今年上半年輪胎上市公司整體業(yè)績(jì)表現良好。同華順數據顯示，90%的輪胎概念股上半年實(shí)現凈利潤，且同比增長(cháng)。

中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2023年上半年我國汽車(chē)產(chǎn)量1324.8萬(wàn)輛，同比增長(cháng)9.3%；汽車(chē)銷(xiāo)量1323.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)9.8%。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的增加將有效推動(dòng)國內配套輪胎市場(chǎng)需求的持續增長(cháng)。海外市場(chǎng)的輪胎需求也在逐步恢復。海關(guān)總署數據顯示，2023年上半年我國輪胎出口量達400萬(wàn)噸，同比增長(cháng)14.5%，出口額100億美元，同比增長(cháng)14.5%。年增長(cháng)13.2%。

長(cháng)城證券認為，輪胎行業(yè)或已進(jìn)入景氣周期，行業(yè)需求改善，出口強勁。未來(lái)輪胎行業(yè)需求仍將保持良好態(tài)勢，有利于行業(yè)企業(yè)盈利能力。

橡膠期貨后期走勢來(lái)看，天然橡膠期貨多頭帶動(dòng)。合成橡膠期貨的驅動(dòng)因素與天然橡膠有相似之處，也有不同之處。其需求側政策刺激更傾向于半鋼輪胎，對應乘用車(chē)輪胎。合成橡膠作為非農產(chǎn)品，其供應受企業(yè)設備生產(chǎn)進(jìn)度影響較大。 10月和11月，維護設備被關(guān)閉并重新啟動(dòng)。供應偏緊狀況有所改善，價(jià)格弱勢震蕩，但成本端原油仍需關(guān)注。價(jià)格波動(dòng)。您可以考慮做多天然橡膠和合成橡膠價(jià)差策略。

行業(yè)政策動(dòng)態(tài)

消息一：央行行長(cháng)表示將加快金融穩定法立法工作

10月21日，中國人民銀行行長(cháng)在第十四屆全國人大常委會(huì )第六次會(huì )議上報告2022年四季度以來(lái)金融工作情況。

他表示，關(guān)于下一步工作考慮，金融體系將根據經(jīng)濟形勢變化準確有效實(shí)施宏觀(guān)調控，切實(shí)加強金融監管，聚焦擴大內需，提振信心、防范風(fēng)險、促進(jìn)金融穩定發(fā)展。經(jīng)濟運行持續復蘇。

他具體提出以下六點(diǎn)重點(diǎn)：繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，全面加強和改進(jìn)金融監管，持續提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，繼續深化金融改革開(kāi)放，積極穩妥防范和化解金融風(fēng)險，著(zhù)力維護金融市場(chǎng)穩定運行。金融監管全面加強和改進(jìn)。堅持金融監管主體責任和主業(yè)，加強金融風(fēng)險源頭管控。

中國人民銀行行長(cháng)表示，要積極穩妥防范化解金融風(fēng)險。健全市場(chǎng)化、法制化、常態(tài)化處置機制，推動(dòng)重點(diǎn)金融風(fēng)險平穩有序處置，堅決守住防范系統性金融風(fēng)險底線(xiàn)。

他特別提出，對于金融機構風(fēng)險，要完善金融機構風(fēng)險監測、評估和預警，著(zhù)力加強早期糾正和硬約束。有序化解高風(fēng)險中小金融機構風(fēng)險，推進(jìn)兼并重組，安全出清需要出清的。

“穩定預期、防止超調”，加強外匯市場(chǎng)“宏觀(guān)審慎+微觀(guān)監管”二位一體管理，發(fā)揮市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，維護匯率穩定。人民幣匯率基本穩定在合理均衡水平，防范跨境資金異常波動(dòng)風(fēng)險，維護外匯市場(chǎng)穩定運行。

引導穩定金融市場(chǎng)行為和預期，根據市場(chǎng)情況及時(shí)采取措施，防范股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)風(fēng)險傳染，確保金融市場(chǎng)穩定運行。

重要消息二：專(zhuān)家學(xué)者建議做好中國“豬芯片”，穩定“肉盤(pán)”

我國是世界豬肉消費和生豬養殖大國。然而，中國優(yōu)質(zhì)的生豬核心“來(lái)源”基本依賴(lài)進(jìn)口。

10月21日，第二屆中國本土生豬資源保護與開(kāi)發(fā)利用論壇在貴州從江召開(kāi)，專(zhuān)家學(xué)者就中國生豬養殖行業(yè)熱點(diǎn)話(huà)題進(jìn)行了交流和討論。

國家畜牧總站畜禽種業(yè)指導部副主任介紹，目前我國生豬養殖業(yè)面臨一些嚴峻挑戰，主要是優(yōu)良核心種豬對外依存度較高，發(fā)展不足。地方豬遺傳資源的利用和利用，以及地方豬遺傳資源的缺乏。豬的遺傳多樣性正在逐漸下降。

他認為，自主創(chuàng )新是生豬養殖業(yè)成功“扭虧為盈”的關(guān)鍵。一方面，要了解我國本土豬種質(zhì)資源的“家世”，做到心中有數；另一方面，保護利用要“兩條腿走路”，深入挖掘豬種質(zhì)資源的優(yōu)良特性，促進(jìn)資源優(yōu)勢向產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢轉化。

第三次全國畜禽遺傳資源綜合普查已基本完成，我國本土生豬資源狀況已清楚。當前，培育具有自主知識產(chǎn)權的優(yōu)良豬品種應成為養豬行業(yè)科技創(chuàng )新的重中之重。政府、企業(yè)、農戶(hù)、科研院所等各方要共同努力，聚焦行業(yè)需求，著(zhù)力解決制約當地生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“卡脖子”問(wèn)題。

中國農業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫研究所研究員認為，我國現有地方豬品種品質(zhì)好、風(fēng)味好，但普遍存在食量過(guò)多、生長(cháng)緩慢、生長(cháng)緩慢等缺點(diǎn)。瘦肉率低。適當的選擇和改進(jìn)可以使使用更加簡(jiǎn)單。如果我國地方豬品種能連續選育10至20年，其生長(cháng)速度和瘦肉率將顯著(zhù)提高，其雜交利用可能會(huì )更簡(jiǎn)單。不再需要復雜的二次雜交，同時(shí)商品豬中可以維持更多的地方豬血統。

“豬食使天下太平”。近年來(lái)，我國地方豬品種開(kāi)發(fā)利用不斷加強，培育了“土豬一號”、“京七神”等一批區域性、全國性知名品牌，地方豬品種已列入國家豬遺傳改良計劃。目前，當地已有10個(gè)生豬養殖場(chǎng)入選國家核心養殖場(chǎng)。

展望市場(chǎng)表現：

能源化工板塊

原油：本周美國原油和汽油庫存大幅下降，庫欣地區庫存持續創(chuàng )新低，帶動(dòng)油價(jià)企穩上漲。地緣政治問(wèn)題方面，美國宣布加大對俄羅斯和伊朗的制裁力度，可能會(huì )抑制伊朗的對外原油供應。此外，11月份俄羅斯和美國外部供應可能因各種原因下降，這將抵消巴西等地區產(chǎn)量的增加。對于后期油價(jià)，我們維持看漲觀(guān)點(diǎn)。從走勢來(lái)看，四季度重心仍有機會(huì )再次上移，兩外油仍有機會(huì )挑戰100美元/桶?？傮w來(lái)看，過(guò)去一周油價(jià)強勢或將延續，巴以各方面沖突可能引發(fā)油價(jià)重心進(jìn)一步上移。后期需關(guān)注OPEC+減產(chǎn)落實(shí)情況及其減產(chǎn)政策是否有調整、中東局勢、中美關(guān)系、是否會(huì )出現較大信用風(fēng)險逆轉全球經(jīng)濟預測受美國債券收益率波動(dòng)影響。 （國泰君安期貨）

黑盤(pán)

鐵礦石：預計“金九”旺季，鋼廠(chǎng)積極生產(chǎn)，鐵礦石需求旺盛，進(jìn)而帶動(dòng)價(jià)格強勁上漲?，F階段，雖然鋼廠(chǎng)虧損迫使其減產(chǎn)，但總體降幅并不大，絕對水平仍然較高。需求彈性較強，持續為礦價(jià)提供有力支撐。雖然鐵礦石需求仍具韌性，給予礦石價(jià)格支撐，但考慮到鋼材市場(chǎng)基本面相對疲軟，鋼價(jià)弱勢，鋼廠(chǎng)虧損將加劇，鋼廠(chǎng)加大減產(chǎn)力度，成本上升。鐵水的優(yōu)勢將減弱。對礦石需求的利好作用不強，需警惕鋼廠(chǎng)減產(chǎn)擴大帶來(lái)的需求下行風(fēng)險。整體來(lái)看，基本面仍將偏弱，高位礦價(jià)上行空間有限，多空因素交織，鐵礦石以高位振蕩運行為主，重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵減產(chǎn)植物。 （寶誠期貨）

有色金屬板塊

上海鋅：本周上海期鋅價(jià)格震蕩下跌。近期美聯(lián)儲官員言論偏鴿派，宏觀(guān)經(jīng)濟情緒有所緩和?；久鎭?lái)看，鋅精煉廠(chǎng)產(chǎn)量仍處于高位運行，海外鋅庫存持續下降。國內進(jìn)口窗口已打開(kāi)。在內強外弱的情況下，庫存可能會(huì )向國內轉移。進(jìn)口鋅錠仍有影響，供應量上升。趨勢保持不變。需求方面，旺季即將過(guò)去。近期各行業(yè)訂單情況不及預期。部分行業(yè)訂單有所減弱，而其他行業(yè)則沒(méi)有太大改善。鍍鋅企業(yè)開(kāi)工較往年相對疲弱。房地產(chǎn)市場(chǎng)信心不足影響了黑色的價(jià)格。鍍鋅整體表現不及預期，但庫存低迷以及國內經(jīng)濟政策持續寬松和改善支撐鋅價(jià)，鋅價(jià)下行空間或有限。 （瑞達期貨）

農產(chǎn)品板塊

生豬：本周生豬現貨價(jià)格弱勢穩定，期貨價(jià)格震蕩下跌。生豬供應量增加，冷凍產(chǎn)品被動(dòng)存放在倉庫，庫存較高，需求并未明顯改善。供給壓力打壓生豬價(jià)格。 10月，生豬銷(xiāo)路壓力較大，凍品被迫入庫，庫存高位；產(chǎn)能緩慢減少，供給壓力長(cháng)期存在。短期內二次育肥已進(jìn)入市場(chǎng)，但提振效果不及預期，需求疲軟難改。未來(lái)，國內居民對豬肉的需求將逐步回升。白條積極售貨，屠宰場(chǎng)開(kāi)工率穩步提升，訂單不斷增加，屠宰場(chǎng)收豬。積極性變濃。但市場(chǎng)供給旺盛、需求疲弱的局面仍在延續，生豬價(jià)格持續波動(dòng)。 （呵呵期貨）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。