10月份，鄭州純堿期貨價(jià)格整體呈現震蕩弱勢走勢。元興、金山企業(yè)新增產(chǎn)能持續釋放，純堿廠(chǎng)家開(kāi)工高位。同時(shí)，國內純堿進(jìn)口量仍然較大，對國內純堿市場(chǎng)造成沖擊。下游市場(chǎng)需求基本保持穩定。悲觀(guān)預期下，企業(yè)采購也更加謹慎。需求增長(cháng)速度不如供給增長(cháng)速度，從而抑制價(jià)格。但期貨的高貼水支撐了期貨價(jià)格。當月鄭州純堿主力合約期貨價(jià)格窄幅震蕩。重心稍微下移了。相對而言，現貨端表現明顯偏弱。隨著(zhù)企業(yè)出貨壓力加大，節后純堿市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始斷崖式下跌。市場(chǎng)尚未止跌，部分地區價(jià)格繼續維持弱勢走勢。

展望后市，純堿企業(yè)檢修季已結束，新增產(chǎn)能正在逐步釋放。加之進(jìn)口增長(cháng)，市場(chǎng)供給明顯增加，庫存止跌回升。從需求端看，浮法玻璃復產(chǎn)穩中有升，短期仍有生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)點(diǎn)火計劃。日熔化量持續增長(cháng)；光伏玻璃日熔量也持續創(chuàng )新高，年底前仍有多條光伏生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。投放預期且幅度較大，純堿下游消費整體呈剛性增長(cháng)?？紤]到純堿產(chǎn)能達標后，整體供給端增速將高于需求端增速，因此中長(cháng)期走勢將承壓。但短期來(lái)看，遠興阿拉善項目、金山五期等新產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能提升進(jìn)度面臨諸多不確定性。在需求端穩定支撐下，在新增產(chǎn)能投放之前，純堿供應壓力尚不明顯。另外，從市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，主力合約已跌至氨堿法成本價(jià)，主力合約基差高達1300-1400元/噸。在這個(gè)高基差下，市場(chǎng)有支撐。一旦現貨價(jià)格跌幅小于預期，市場(chǎng)價(jià)格將容易復發(fā)，而期貨價(jià)格預計未來(lái)市場(chǎng)將在區間內波動(dòng)。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)人員資格編號F0251444

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助理研究員：

尤正宇期貨從業(yè)人員資格編號F03111199

鄭嘉蘭期貨資格編號F03110073

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