單邊：供給相對較高，但短期消費受庫存支撐，繼續盤(pán)整。邏輯：供給端，冶煉開(kāi)工率依然較高，供給壓力持續。本周，Nyrstar宣布位于田納西州中部的礦山將于2023年11月30日進(jìn)入停產(chǎn)階段。消息發(fā)布后，短暫刺激了價(jià)格上漲。但該礦每年生產(chǎn)鋅約5萬(wàn)噸，因此實(shí)際影響程度相對較小。雖然當前TC略有下調，但冶煉廠(chǎng)利潤仍處于同期歷史高位。疊加年內檢修完成，冶煉利潤繼續處于高位，供應壓力依然存在。需求方面，下游消費新增訂單較少，部分企業(yè)剛需補充庫存。本周鍍鋅等行業(yè)多數企業(yè)以訂單為主，生產(chǎn)庫存支撐。但北方企業(yè)卻受到環(huán)保等因素的影響?？傮w來(lái)看，下游產(chǎn)能利用率平穩，略有下降。在新訂單不多的背景下，目前下游原材料庫存已回落至中低水平，補貨空間收斂。從供需平衡來(lái)看，國庫去庫存幅度進(jìn)一步收窄，僅減少19萬(wàn)噸。目前基本面矛盾鈍化，鋅錠供應量較高，始終對價(jià)格構成制約。但消費端并未出現明顯增長(cháng)，高位保持穩定。但隨著(zhù)時(shí)間的推移，該股的持久性會(huì )逐漸減弱，可能難以對價(jià)格形成強有力的支撐。預計短期內，由于下游補庫的韌性，價(jià)格將震蕩盤(pán)整。中長(cháng)期來(lái)看，鋅價(jià)重心可能仍存在下移風(fēng)險。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。