豬總結：

市場(chǎng)回顧

現貨價(jià)格上周末止跌，本周繼續震蕩，走勢偏強。期貨價(jià)格整體表現弱于現貨價(jià)格，基差普遍走強。其中，近月在現貨價(jià)格帶動(dòng)下相對強于遠月。

邏輯觀(guān)點(diǎn)

在此前的報告中，我們指出，考慮到10月下旬生豬價(jià)格持續下跌以及部分地區非洲豬瘟疫情預計將加速生豬產(chǎn)能消耗，市場(chǎng)調整是合理的?？春眠h期供需預期，但春節前后合約或存在結構性機會(huì )；

這種結構性機會(huì )反映在1 月、3 月和5 月合約中。其中，1月合約更關(guān)注現貨走勢?？紤]到目前的節奏符合我們之前先跌后漲的判斷，這意味著(zhù)8月份以來(lái)現貨價(jià)格持續下跌，從而導致了供應的消化。受春節前旺季需求帶動(dòng)，后期現貨價(jià)格有望反彈。至于明年上半年合約，從目前數據來(lái)看，整體供應仍較為充裕，需求受季節性因素壓制，現貨表現恐不容樂(lè )觀(guān)；

近期現貨價(jià)格持續疲軟可能是由于兩個(gè)因素造成的。一是疫情帶來(lái)的供應沖擊，二是季節性需求尚未啟動(dòng)。在這種情況下，需要等待供需改善才能帶動(dòng)現貨價(jià)格出現好轉。

市場(chǎng)展望

維持謹慎看漲觀(guān)點(diǎn)。

操作建議

建議投資者持有1-3套或1-5套，建議單邊觀(guān)望。

風(fēng)險因素

流行性。

彩蛋匯總：

市場(chǎng)回顧

雞蛋現貨價(jià)格繼續下跌，期貨價(jià)格多數下跌，近月明顯弱于遠月?？傮w而言，期貨價(jià)格相對強于現貨價(jià)格，帶動(dòng)基差繼續走弱。

邏輯觀(guān)點(diǎn)

從供需角度看，卓創(chuàng )信息數據顯示，蛋雞存欄量連續四個(gè)月環(huán)比增長(cháng)?？紤]到今年節后蛋雞銷(xiāo)量同比增長(cháng)，而淘汰蛋雞數量繼續處于歷史低位，因此蛋雞存欄量同比有所增加。淘汰年齡繼續處于同期歷史高位。由此可見(jiàn)，后期雞蛋供需有望持續改善。加上動(dòng)物蛋白供需過(guò)剩的整體背景，雞蛋現貨價(jià)格或仍有下跌空間；

近期期貨價(jià)格尤其是近月期貨價(jià)格的反彈背后主要有兩個(gè)邏輯。首先是現貨價(jià)格止跌反彈，這讓市場(chǎng)預期季節性下跌即將結束。后期在節前備貨需求帶動(dòng)下，有望震蕩反彈；二是近期養殖利潤下降后，蛋雞撲殺數量明顯回升，帶動(dòng)市場(chǎng)遠期供需改善；

在這種情況下，我們傾向于認為雞蛋期貨價(jià)格可能會(huì )傾向于波動(dòng)調整。在此過(guò)程中，市場(chǎng)將根據季節性旺季的現貨表現來(lái)判斷未來(lái)尤其是春節后的雞蛋供需情況。

市場(chǎng)展望

轉向中立的觀(guān)點(diǎn)。

操作建議

建議投資者觀(guān)望。

風(fēng)險因素

原材料成本大幅下降、COVID-19大流行等。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。