10月份雙光市場(chǎng)觸底反彈，現貨價(jià)格震蕩。假期歸來(lái)后，下游民眾恐高價(jià)，采購謹慎。部分高價(jià)煤炭略有回調，但整體煤價(jià)依然堅挺。從供應來(lái)看，4.3米焦爐正在陸續被淘汰。焦炭企業(yè)普遍一生產(chǎn)出來(lái)就積極生產(chǎn)、立即銷(xiāo)售，廠(chǎng)內庫存保持在較低水平。精煤庫存開(kāi)始積累。需求方面，鋼價(jià)走弱，鋼材需求表現不佳，出口表現平平，鋼廠(chǎng)利潤持續萎縮，焦炭經(jīng)歷三輪上漲。但鋼廠(chǎng)情緒濃厚，部分鋼廠(chǎng)檢修減產(chǎn)范圍逐漸擴大。焦炭供需雙雙走弱。下半年三輪焦炭漲價(jià)擱置，市場(chǎng)信心不足，現貨成交冷清，噸焦虧損擴大，鋼廠(chǎng)利潤跌至年內最低水平，鐵水產(chǎn)量呈下降趨勢，高爐檢修和減產(chǎn)增多，下游采購放緩，焦鋼廠(chǎng)焦炭?jì)r(jià)格庫存均有所下降。盡管焦煤供應依然偏緊，但煤炭?jì)r(jià)格在基本面壓力下普遍回調，噸焦利潤小幅恢復，鐵水勉強保持供需平衡，市場(chǎng)整體觀(guān)望觀(guān)望態(tài)度。雖然宏觀(guān)經(jīng)濟不斷釋放利好消息，但產(chǎn)業(yè)鏈利好消息傳導滯后，市場(chǎng)更依賴(lài)政策信號刺激的可持續性。月底，部分鋼廠(chǎng)試探性上調和下調焦炭?jì)r(jià)格。焦鋼競爭激烈，主流煤種價(jià)格有所下調。

11月份，供給方面，隨著(zhù)煤礦事故得到控制，生產(chǎn)風(fēng)險降低，煤礦安全檢查對生產(chǎn)的影響或將緩解。但受冬季錯峰供應保障政策影響，動(dòng)力煤受到擠壓，焦煤供應量預計將減少。進(jìn)出口方面，蒙古、俄羅斯煤炭進(jìn)口量或將下降，焦炭出口量保持穩定。需求方面，鋼廠(chǎng)利潤疲軟，多數廠(chǎng)家悲觀(guān)。鋼廠(chǎng)將繼續采取低庫存策略，謹慎采購。采暖季粗鋼限產(chǎn)落實(shí)情況未知。終端需求整體恢復緩慢。不過(guò)，四季度的政策信號值得期待。在當前市場(chǎng)成交氣氛和成本支撐下，焦炭現貨價(jià)格在經(jīng)歷兩輪下跌后或見(jiàn)底，雙焦點(diǎn)市場(chǎng)或見(jiàn)底反彈。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)人員資格編號F0251444

期貨投資咨詢(xún)執業(yè)證書(shū)編號：Z0013101

助理研究員：

李秋蓉期貨從業(yè)人員資格編號F03101823

王開(kāi)慧期貨從業(yè)人員資格編號F03100511

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。