期貨市場(chǎng)早班車(chē)| 2023 年10 月26 日

品種：焦煤、線(xiàn)材、橡膠、PVC、碳酸鋰

01/碳酸鋰

10月25日，碳酸鋰01合約下跌1.37%至15.1萬(wàn)元/噸。價(jià)格下跌的主要原因是澳大利亞鋰精礦定價(jià)機制修改導致成本支撐疲軟。從供應端來(lái)看，部分鋰鹽冶煉廠(chǎng)與礦山之間的長(cháng)期價(jià)格協(xié)議機制改為根據到港月份后下個(gè)月的鋰礦石網(wǎng)上價(jià)格來(lái)計算成本。此前礦端定價(jià)存在滯后，礦端成本支撐較強。新定價(jià)模式使得礦石價(jià)格與碳酸鋰價(jià)格走勢更加同步，成本支撐減弱。海外碳酸鋰進(jìn)口方面，9月鋰精礦進(jìn)口量50萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)119%，同比增長(cháng)105%。其中，來(lái)自澳大利亞的鋰精礦進(jìn)口量約為40萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)131%。澳洲鋰礦石定價(jià)機制修改后，進(jìn)口量環(huán)比大幅增長(cháng)，礦石供應充足。從需求端來(lái)看，四季度是國內下游終端新能源汽車(chē)銷(xiāo)售和儲能搶裝并網(wǎng)的旺季。目前冶煉廠(chǎng)庫存持續去庫存，但中游動(dòng)力電池環(huán)節仍處于去庫存階段。一定程度上向上傳導會(huì )抑制正極材料廠(chǎng)商的補貨需求。上游企業(yè)節前集中減產(chǎn)，但進(jìn)口鋰精礦和碳酸鋰補充供應，中期過(guò)剩局面較為確定。短期來(lái)看，預計產(chǎn)量環(huán)比有所下降，但下游排產(chǎn)仍顯不足。預計短期價(jià)格仍將疲軟且波動(dòng)。建議繼續關(guān)注下游旺季需求的改善情況。 （數據來(lái)源：上海有色金屬網(wǎng)、百川盈富）

02/橡膠

上漲1.79%。良好的基本面和利好的宏觀(guān)政策共同推動(dòng)橡膠上漲?；緛?lái)看，上周?chē)鴥容喬テ髽I(yè)半鋼輪胎開(kāi)工負荷為72.93%，環(huán)比上升0.14個(gè)百分點(diǎn)；山東省輪胎企業(yè)全鋼輪胎開(kāi)工負荷為64.82%，環(huán)比上升0.92個(gè)百分點(diǎn)。截至10月19日，青島庫存總量68.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.61萬(wàn)噸，降幅3.65%。其中，保稅庫存15.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少3900噸，降幅2.45%；一般貿易庫存53.29萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.22萬(wàn)噸，下降4%。下游建設恢復良好，社會(huì )庫存持續消耗，橡膠易漲難跌。當宏觀(guān)經(jīng)濟氛圍好轉時(shí)，將進(jìn)一步推動(dòng)其上升趨勢。建議：輕倉多持。 （數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊）

03/螺紋鋼

周三，螺紋鋼期貨價(jià)格繼續反彈?，F貨價(jià)格方面，杭州螺紋鋼3770（+40）、唐山遷安堡方坯3450（+50）。我國將增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債，主要用于基礎設施建設，利多。對于鋼鐵而言，市場(chǎng)情緒轉為樂(lè )觀(guān)。展望：（1）需求連續兩周回升，屬正常季節性表現。盡管需求高峰不會(huì )太高，但預計到11月中旬需求仍將保持強勁和彈性； （2）供應小幅增加，但目前螺紋鋼長(cháng)空流程均處于虧損狀態(tài)，預計短期螺紋鋼產(chǎn)量將在低位徘徊； （三）成本仍有支撐，原材料庫存低位，短期現貨價(jià)格堅挺?？傮w而言，基本面并不矛盾。趨勢預測：期貨估值偏低，現貨供需不沖突，螺紋價(jià)格預計震蕩。 （數據來(lái)源：同花順iFinD、Mysteel）

04/煉焦煤

焦煤主力合約上漲5.52%至1796元/噸，主要是發(fā)債利好消息刺激市場(chǎng)情緒，黑色整體轉紅，煤焦震蕩上行，基本面變化不大。供給方面，部分因安全事故而暫時(shí)停產(chǎn)的煤礦已恢復生產(chǎn)，整體供給有所恢復，但恢復速度較慢。下游方面，焦鋼博弈仍在繼續，焦煤拍賣(mài)部分煤種價(jià)格有所下跌。但焦化企業(yè)采購熱情不高，部分個(gè)人控制采購數量。終端需求表現不佳，預計鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量仍將下降。鋼材價(jià)格的下行波動(dòng)影響了鋼廠(chǎng)的利潤。此外，部分鋼廠(chǎng)發(fā)布檢修計劃，原材料需求有所下降，多數以剛需采購為主。綜合來(lái)看，短期煉焦煤將維持震蕩走勢，重點(diǎn)關(guān)注下游需求變化。 （數據來(lái)源：Mysteel、同花順）

05/PVC

10月25日PVC主力01合約收盤(pán)6054元/噸（+59），常州市場(chǎng)報價(jià)5905元/噸（+60），主力基差-149元/噸（+1），烏海市場(chǎng)電石價(jià)格2725元。 /噸（+25），山東市場(chǎng)3310元/噸（0）。 PVC檢修仍在進(jìn)行中，開(kāi)工量呈階段性下降。截至10月19日，PVC整體開(kāi)工負荷率為75.17%，環(huán)比下降4.88個(gè)百分點(diǎn)。本周裝置檢修開(kāi)始減少，氯堿供應有改善潛力。需求方面，下游開(kāi)工正常，管材、型材企業(yè)訂單情況不佳，出口成交小幅好轉，印度庫存補庫有望。截至10月20日，華東、華南地區樣本倉庫總庫存38.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.17%，同比增加9.86%。截至10月19日，樣本廠(chǎng)家PVC粉可用庫存為-30750噸，較上期減少36650噸；樣本生產(chǎn)企業(yè)PVC粉末工廠(chǎng)庫存為385850噸，較上期小幅減少3050噸。整體來(lái)看，上游檢修庫存積累放緩，估值低位，印度補庫預期，萬(wàn)億國債傳言提振市場(chǎng)，短期謹慎反彈；中期來(lái)看，隨著(zhù)檢修結束，供應庫存有增加的潛力，國內需求保持一般。出口存在不確定性，總體庫存仍將維持在較高水平，供需基本面或將繼續走弱。我們將持續關(guān)注成本走勢和宏觀(guān)政策。 （數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、隆眾資訊、同花順）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。