由于巴西干旱產(chǎn)區將出現大范圍降雨，供應擔憂(yōu)減弱，CBOT大豆承壓下跌，帶動(dòng)兩糧走弱。隨著(zhù)美國大豆產(chǎn)量固定，市場(chǎng)定價(jià)重心逐漸轉向南美。目前巴西天氣不確定性較大。受產(chǎn)區降水分布不均影響，目前播種進(jìn)度落后于去年同期和五年平均水平。雖然美國農民報告對南美仍維持豐收預期，但南美中長(cháng)期豐收預期能否實(shí)現仍是后續價(jià)格走勢的關(guān)鍵。關(guān)注南美洲能否繼續保持好天氣。國內現貨基礎繼續疲軟。供給端進(jìn)入11月份后，隨著(zhù)進(jìn)口大豆到港，油廠(chǎng)大豆庫存開(kāi)始反彈。榨油廠(chǎng)的開(kāi)工逐漸恢復。豆粕產(chǎn)量緩慢增長(cháng)。但由于下游成交疲軟，壓榨水平偏低，豆粕庫存較前一周增加至65.96萬(wàn)噸，目前沿海主流油廠(chǎng)豆粕現貨報價(jià)已下調至4150-4220元/噸。但隨著(zhù)11月、12月進(jìn)口到貨預期松動(dòng)，豆粕庫存有望積累，關(guān)注大豆實(shí)際到貨能否達預期。需求方面，下游生豬養殖利潤不佳，但隨著(zhù)存欄量居高不下，下游維持補庫存、維持安全庫存的剛需。預計菜粕供應寬松，但目前庫存較低。由于第三季度到港油菜籽減少，油廠(chǎng)壓榨也逐漸減少，菜粕供應量也有所下降。不過(guò)，隨著(zhù)四季度菜籽進(jìn)口量的增加，菜粕供應預計將擴大。需求方面，隨著(zhù)水產(chǎn)品消費旺季結束，菜粕前期需求有所減少，但大豆與菜粕價(jià)差較大，拉動(dòng)了菜粕替代需求。策略上，遠月壓力依然存在。短期來(lái)看，將跟隨外圍市場(chǎng)波動(dòng)。短期建議豆粕跟隨走勢，菜粕波動(dòng)區間2850-3100。

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