宏

1、周五以色列對加沙的襲擊加劇緊張局勢，導致周五黃金、大宗商品等避險資產(chǎn)上漲，而歐美股市下跌。周末以色列周邊發(fā)生了更多軍事行動(dòng)，但沒(méi)有鄰國直接參與的信號。盡管存在對戰爭溢出效應的擔憂(yōu)，但金融市場(chǎng)并未對其定價(jià)過(guò)高。

2、上周美國第三季度GDP增速超出預期。 9月核心PCE物價(jià)指數同比上漲3.7%，創(chuàng )兩年半新低。環(huán)比增長(cháng)0.3%，連續四個(gè)月上漲。 9月份個(gè)人支出環(huán)比增長(cháng)。 0.7%。數據顯示，經(jīng)濟增長(cháng)強于預期，通脹下降但面臨反彈壓力。關(guān)注本周美聯(lián)儲利率會(huì )議。市場(chǎng)基本消化11月或12月不會(huì )加息的預期。不過(guò)，美國主要股指仍在下跌，這可能表明對明年經(jīng)濟放緩的擔憂(yōu)正在逐漸加劇。技術(shù)上，我們關(guān)注美股建倉對風(fēng)險資產(chǎn)造成的壓力。

3、中國新發(fā)國債刺激市場(chǎng)情緒向好，A股反彈有望在一定程度上持續。 1-9月，規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降9%，降幅收窄。 9月份，利潤同比增長(cháng)11.9%，連續兩個(gè)月實(shí)現兩位數同比增長(cháng)。關(guān)注本周PMI數據，預計將延續疲弱增長(cháng)勢頭。中美經(jīng)濟整體預期強弱，缺乏一致的貿易方向。

現貨

1、LME庫存持續減少，亞洲庫存流出，反映出中國進(jìn)口需求增加。不過(guò)，LME現貨貼水仍維持在70美元的極低水平，暗示中國現貨買(mǎi)盤(pán)不足以抵消海外倉儲壓力，LME仍主導銅價(jià)跌勢。潛在的。

2、上周滬銅國內社會(huì )倉減少2.7萬(wàn)噸，保稅倉減少8000噸。整體庫存下降加速，總庫存重回季節性最低水平9萬(wàn)噸以下。極低的庫存支撐了貿易商的溢價(jià)。周一銅價(jià)上漲，華東地區現貨升水擴大至300元?？紤]到保稅庫存僅有2萬(wàn)噸，后續進(jìn)口數量可能會(huì )受到限制，現貨偏緊的局面將持續一段時(shí)間。

3、據SMM統計，上周精煉銅桿企業(yè)開(kāi)工率提升1.5個(gè)百分點(diǎn)至68%，廢銅桿企業(yè)開(kāi)工率也從低位回升。企業(yè)訂單依然飽滿(mǎn)，開(kāi)工率較高，但上周新訂單出現減少跡象。周一銅價(jià)上漲700元，加上升水較高，下游采購明顯降溫，精廢棒價(jià)差拉大至750元。精銅價(jià)差優(yōu)勢接近消失，表明廢銅供應已流出。市場(chǎng)停滯，銅價(jià)反彈至此且買(mǎi)單消失，表明終端仍持有看跌預期，沒(méi)有追高興趣?？傮w來(lái)看，由于10月份銅價(jià)下跌，需求集中，實(shí)際消費旺盛，反映出現貨66000處較強支撐。但價(jià)格反彈空間取決于需求的持續性和高位廢銅的心理預期。中期需求減弱、供給增加的基本預期仍在，這決定了下游買(mǎi)跌而非買(mǎi)漲的策略，限制了反彈的高度。

4、總結：宏觀(guān)近強遠弱，空頭心態(tài)有所恢復，現貨庫存快速去庫存，現貨支撐仍在，但反彈會(huì )看到買(mǎi)盤(pán)減弱，并且向上的空間可能會(huì )受到限制。中期走勢偏空，關(guān)注67500上方壓力，維持按需采購策略。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。