11月14日，集裝箱運輸指數（歐線(xiàn)）期貨開(kāi)盤(pán)后觸及漲停，隨后走弱，當日收于759.8點(diǎn)，漲幅3.84%?，F貨運費SCFIS（歐洲線(xiàn)）與現貨運費有1-2周的時(shí)滯。 11月13日現貨運價(jià)的大幅上漲，實(shí)際上反映了月初航空公司調價(jià)后的運價(jià)。年底是航空公司歐洲長(cháng)期協(xié)議的簽署階段。航空公司提價(jià)意愿較強，但目前運力過(guò)剩，歐洲經(jīng)濟疲軟，提價(jià)不可持續，集裝箱指數（歐洲航線(xiàn)）期貨上行動(dòng)力不足。

2023年11月13日，現貨標的集裝箱運輸指數（歐線(xiàn)）期貨SCFIS（歐線(xiàn)）指數為858.18點(diǎn)，環(huán)比上漲31.27%。 11月14日，集裝箱運輸指數（歐線(xiàn)）期貨收于759.8點(diǎn)，基差98.38點(diǎn)。自9 月份以來(lái)，基差再次轉正。截至11月10日，上海航運交易所SCFI指數顯示，上海至歐洲、地中海運價(jià)分別為722美元/TEU和1184美元/TEU，環(huán)比分別下跌4.5%和3.82%。

圖為集裝箱航運指數（歐線(xiàn)）即期基差走勢（單位：點(diǎn)）

SCFIS（歐線(xiàn)）指數與即期運價(jià)存在1-2周的滯后。 11月初，CMA CGM和Hapag-Lloyd等航空公司提高了亞洲和歐洲的FAK費率。 10月27日，SCFI指數顯示，上海至歐洲運價(jià)為769美元/TUE，環(huán)比上漲32.36%。早前的價(jià)格上漲反映在即期運價(jià)上。優(yōu)越的。年底已進(jìn)入航空公司首席執行官協(xié)議簽署階段，航空公司提價(jià)意愿強烈。繼11月初漲價(jià)后，多家航空公司宣布了新一輪的調價(jià)計劃。地中海航運公司將在12月初收取擁堵附加費，馬士基將在11月16日之后收取旺季附加費。

目前集裝箱運力充足，航空公司提價(jià)的可持續性不強。年底是航空公司長(cháng)期合同到期日，加上年底圣誕節、元旦備貨需求，航空公司通常會(huì )利用年底的貨運小高峰來(lái)補貨。提高現貨價(jià)格，以提高長(cháng)期合同訂單的價(jià)格。目前，長(cháng)期合同訂單占所有航空公司的比例。年訂單量約60%。早在8月，船公司就已大幅上調運價(jià)。 8月14日當周SCFIS（歐線(xiàn)）指數為1110.02點(diǎn)，環(huán)比上漲33.92%。隨后，該指數一路下跌至10月底的607.05點(diǎn)，跌幅達45.31%。

運力過(guò)剩導致航空公司難以提高價(jià)格。截至2023年11月14日，全球集裝箱運輸運力2816萬(wàn)標準箱，集裝箱船6747艘，單船平均運力4174標準箱。 2023年9月，當月集裝箱船完工量21.83萬(wàn)標箱，1-9月累計完工量156萬(wàn)標箱，手握訂單量745.47萬(wàn)標箱，占比0.78%、5.5%、26.47分別占當前總運力的%?？死松A計，未來(lái)六個(gè)月新增運力將達到142萬(wàn)標準箱，約占現有運力的5%。運力供給增速將明顯大于需求增速，集裝箱運力過(guò)剩仍將持續。

歐元區經(jīng)濟處于低迷狀態(tài)，經(jīng)濟觸底周期長(cháng)于預期。歐元區PMI值自2021年6月以來(lái)一直下滑，自2022年7月以來(lái)，PMI值已連續16個(gè)月低于50點(diǎn)，處于衰退區域。 2023年8月，歐元區PMI值為43.5點(diǎn)，環(huán)比上升0.8點(diǎn)。 9月、10月PMI值分別為43.4點(diǎn)和43.1點(diǎn)，環(huán)比分別下降0.1點(diǎn)和0.3點(diǎn)。經(jīng)濟繼續下滑。 10月歐元區消費者信心指數為-18.7點(diǎn)，與上期持平，比8月下降1.8點(diǎn)。盡管歐元區10月份暫停加息，但歐洲央行暗示將繼續維持高利率以控制通脹，經(jīng)濟復蘇仍面臨壓力。

中國對歐洲出口下降。 2023年10月，我國出口總額2748億美元，環(huán)比下降8.12%，同比下降7.89%。 10月份，我國對歐盟出口總額386億美元，環(huán)比下降7.06%，同比下降12.56%。對英國出口總額64億美元，環(huán)比下降7.52%，同比下降13.5%。對歐盟、英國出口總額450億美元，環(huán)比下降5.72%，同比下降15.1%。兩者合計占出口總額的16.38%。

國際原油價(jià)格下跌，船舶燃油成本下降。近兩個(gè)月國際油價(jià)下跌逾10%，供應改善和宏觀(guān)經(jīng)濟狀況不佳打壓油價(jià)。從供給端看，OPEC產(chǎn)能企穩，連續三個(gè)月回升。 8-10月產(chǎn)能分別為2750萬(wàn)桶/日、2782萬(wàn)桶/日和2790萬(wàn)桶/日，環(huán)比分別增加15萬(wàn)桶/日和2790萬(wàn)桶/日。 32萬(wàn)桶/天和8萬(wàn)桶/天；美國的產(chǎn)能仍然很高。目前美國原油產(chǎn)能為1320萬(wàn)桶/日，較年初增加100萬(wàn)桶/日。從宏觀(guān)層面看，2023年10月，全球三大經(jīng)濟體美國、中國、歐盟制造業(yè)PMI值分別為46.70點(diǎn)、49.50點(diǎn)、43.00點(diǎn)，同比下降2.30點(diǎn)、0.70點(diǎn)較上月分別上升0.40 點(diǎn)和0.40 點(diǎn)。宏觀(guān)經(jīng)濟比較疲弱。四季度是原油需求淡季。同時(shí)，市場(chǎng)預計OPEC繼續減產(chǎn)的可能性較小，油價(jià)將弱勢。

綜合來(lái)看，近期集裝箱航運指數（歐線(xiàn)）期貨走勢較為強勁，但上漲動(dòng)能不足，上漲空間較為有限。短期來(lái)看，年底航運旺季現貨面將走強，船公司將通過(guò)提高附加費、停航等方式繼續提高即期運價(jià)，以增加長(cháng)航線(xiàn)運價(jià)。 2024年遠期合約價(jià)。但目前新增運力不斷增加，中長(cháng)期運力仍將過(guò)剩。歐洲經(jīng)濟持續下滑，運力需求萎縮，運價(jià)缺乏大幅上漲的條件。 （作者單位：中匯期貨）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。