商業(yè)新聞11 月27 日

據生意社價(jià)格監測，11月份不銹鋼、鎳價(jià)格繼續下跌。截至月底，不銹鋼現貨價(jià)格為12628.57元/噸，較月初下跌6.16%。上游鎳，截至月底，現貨鎳價(jià)12.47萬(wàn)元/噸，較月初下跌25.66%。 11月，電解鎳新增產(chǎn)能持續增加，大量鎳中間產(chǎn)品投產(chǎn)。硫酸鎳和純鎳是顛倒的。鎳豆溶解生產(chǎn)硫酸鎳不再具有優(yōu)勢。硫酸鎳電積鎳更具優(yōu)勢，在利潤驅動(dòng)下投產(chǎn)。純鎳市場(chǎng)逐漸從供應短缺轉向過(guò)剩局面，鎳價(jià)持續下跌。受成本下降、下游需求疲軟等因素影響，下游不銹鋼價(jià)格也進(jìn)一步下跌。

宏觀(guān)前景看跌

鮑威爾講話(huà)后，美國短期利率期貨交易員將美聯(lián)儲首次降息的預期推遲至明年5月至6月。國家統計局數據顯示，10月份居民消費價(jià)格同比下降0.2%，環(huán)比下降0.1%。 10 月份美國零售銷(xiāo)售保持彈性，該數據在一定程度上抵消了近期對美國通脹下降的樂(lè )觀(guān)情緒。美元指數和美債收益率在11月初出現見(jiàn)頂回落的跡象。支撐美元指數和美債收益率高位的——核心CPI也呈現持續走弱的趨勢。目前，美國居民的過(guò)剩儲蓄即將在第四季度被消耗掉，緊縮的金融環(huán)境將逐漸影響居民資產(chǎn)負債表的判斷。

鎳基礎知識

鎳供應全面過(guò)剩

電解鎳新增產(chǎn)能持續增加，鎳中間產(chǎn)品大量投產(chǎn)。硫酸鎳和純鎳是顛倒的。鎳豆溶解生產(chǎn)硫酸鎳不再具有優(yōu)勢。采用硫酸鎳生產(chǎn)的電解鎳則更具優(yōu)勢。利潤驅動(dòng)的生產(chǎn)使得純鎳市場(chǎng)逐漸從供應短缺轉向過(guò)剩局面。印尼鎳生鐵項目產(chǎn)量增加，印尼青山不銹鋼項目產(chǎn)量減少，印尼當地鎳鐵消費量下降，回流國內量不斷增加，擠壓了國內低成本鎳鐵市場(chǎng)。四季度，印尼中資鎳及中國、印尼精煉鎳新增產(chǎn)能投產(chǎn)及開(kāi)工率均有所上升。短期供應過(guò)剩仍壓制鎳價(jià)上漲空間。

LME鎳庫存小幅上漲

如上圖所示，11月份LME鎳庫存小幅增加。截至月末，LME鎳庫存44898噸，較月初增加0.25%，較年初減少18.92%。全球精煉鎳顯性庫存維持積累趨勢。

需求疲軟

下游300系不銹鋼生產(chǎn)已暫停檢修，減產(chǎn)規模擴大。整體庫存仍處于高位，不銹鋼廠(chǎng)出現一定虧損。合金是純鎳的主要下游。其中，軍用和造船合金需求旺盛，民用合金則不然。電鍍需求相對穩定。

不銹鋼基礎知識

鋼廠(chǎng)停產(chǎn)減產(chǎn)擴產(chǎn)

下游300系不銹鋼生產(chǎn)已暫停檢修，減產(chǎn)規模擴大。整體庫存仍處于高位。不銹鋼廠(chǎng)出現一定虧損，但產(chǎn)量仍保持增量趨勢。鋼材市場(chǎng)整體運行弱勢。

截至月末，不銹鋼庫存總量99.53萬(wàn)噸，較月初下降5.43%。不銹鋼庫存整體小幅下降，但仍處于高位。

下游需求低迷

雖然國內宏觀(guān)政策面再次發(fā)力加大投資，但下游需求低迷，不銹鋼壓力較大。由于近期鎳鐵、鎳礦石價(jià)格下跌，不銹鋼成本下移，終端需求不佳導致產(chǎn)業(yè)鏈負反饋，礦石終端價(jià)格呈現下跌趨勢。運行無(wú)力。

鎳不銹鋼年度價(jià)格對比圖

根據商社年度價(jià)格對比圖，近5年來(lái)，12月份不銹鋼價(jià)格漲跌互現，而鎳價(jià)12月份上漲的可能性更大。

綜上所述，印尼鎳鐵回流居高不下，鎳鐵價(jià)格頻頻下跌，國內鎳鐵廠(chǎng)虧損，產(chǎn)業(yè)鏈呈現負反饋，鎳礦價(jià)格承壓，新能源鎳需求增加電池低迷，電池級硫酸鎳需求持續下滑，鎳元素過(guò)剩壓力繼續向純鎳方向傳導，鎳價(jià)下行壓力爆發(fā)。預計鎳價(jià)仍將以弱勢震蕩運行為主。

對于不銹鋼來(lái)說(shuō)，成本面已經(jīng)向下移動(dòng)，并且沒(méi)有復蘇的跡象。進(jìn)入12月份需求淡季，預計不銹鋼價(jià)格將維持弱勢。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。