主要邏輯：

1、供應：開(kāi)工率和產(chǎn)量仍處于高位，港口庫存再度下降，進(jìn)口量存在不確定性；

2、需求：傳統下游行業(yè)進(jìn)入淡季，MTO關(guān)注常州富德可能長(cháng)時(shí)間停工；

3、成本/利潤：煤價(jià)持續走弱，成本支撐不足，盈利狀況有所改善；

4、估值：基差矛盾不大，近月價(jià)差明顯減弱。

整體邏輯：

看漲因素是1.4季度煤炭有望逐步走強，成本面有支撐； 2、西南燃氣11月份開(kāi)始逐步進(jìn)入檢修停產(chǎn)季；三、宏觀(guān)環(huán)境出現回暖跡象。

利空因素有： 1、常州富德11月檢修影響； 2、后期進(jìn)口有望恢復高位。

綜上所述，國內生產(chǎn)開(kāi)工因停工檢修預計將繼續下滑，但進(jìn)口端或將增加。常州富德MTO裝置預計11月進(jìn)行檢修。傳統下游已進(jìn)入淡季，需求端并未明顯增加。成本方面，能源方面天然氣等板塊長(cháng)期有望走強。因此，在多空因素并存的背景下，市場(chǎng)走勢的關(guān)鍵在于節奏和階段性定價(jià)邏輯。預計短期將震蕩，但長(cháng)期可能走強。

戰略建議：

考慮逢低買(mǎi)入01，推薦跨時(shí)間段常規1-5套。

風(fēng)險提示：

宏觀(guān)擾動(dòng)。

1、開(kāi)工率和產(chǎn)量仍處于高位，港口庫存增加，進(jìn)口量存在不確定性。

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊中原期貨

2、傳統下游行業(yè)處于淡季，MTO開(kāi)工率持續下滑。

3、煤炭?jì)r(jià)格持續走弱，成本支撐不足，盈利能力改善

4、基差矛盾不明顯，近遠月價(jià)差有所收窄。

數據來(lái)源：Wind中原期貨

5、基差未顯現矛盾，近遠月價(jià)差收窄

利好因素：1.4季度煤炭有望逐步走強，有成本支撐； 2、西南燃氣11月份將進(jìn)入檢修停產(chǎn)季；三、內外宏觀(guān)環(huán)境出現回暖跡象。

利空因素： 1、傳統下游行業(yè)明顯進(jìn)入淡季，開(kāi)工率大幅下降。 2、常州富德11月檢修預計實(shí)施； 3、后期進(jìn)口有望恢復高位。

核心觀(guān)點(diǎn)策略建議：

1、觀(guān)點(diǎn)：因檢修暫停，預計國內開(kāi)工率將繼續下降，但進(jìn)口端可能會(huì )增加。常州富德MTO裝置預計11月檢修。傳統下游行業(yè)已進(jìn)入淡季，需求增幅并不明顯。成本方面，能源方面天然氣等板塊長(cháng)期有望走強。因此，在多空因素并存的背景下，市場(chǎng)走勢的關(guān)鍵在于節奏和階段性定價(jià)邏輯。預計短期將震蕩，但長(cháng)期可能走強。

2、策略：考慮逢低買(mǎi)入01，跨時(shí)間段推薦1-5常規套。

免責聲明：本報告中的信息由中原期貨整理和分析，來(lái)源于公開(kāi)信息。報告中的信息分析或表達的觀(guān)點(diǎn)不構成投資建議。投資者根據報告中的意見(jiàn)做出的判斷，可能造成的損失由您自行承擔。期貨交易涉及風(fēng)險。申請開(kāi)立期貨賬戶(hù)的投資者必須符合證券期貨投資者適當性要求，并具有相匹配的風(fēng)險承受能力。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。