【導讀】近期，PVC粉料市場(chǎng)區間震蕩。不同原材料的價(jià)格有漲有跌，導致不同工藝的PVC粉毛利潤變化存在一定的差異。電石法PVC粉料虧損減少，外包VCM的PVC粉料企業(yè)毛利潤增加。乙烯PVC粉料企業(yè)毛利有所下降。隨著(zhù)燒堿價(jià)格下跌，燒堿和PVC粉綜合毛利持續下降。

近期PVC粉料市場(chǎng)以震蕩為主。期貨主力合約在6000-6200之間波動(dòng)，現貨價(jià)格弱勢。華東SG-5的基礎在-170到-100之間。企業(yè)出貨價(jià)格跟隨市場(chǎng)波動(dòng)，毛利也隨之變化。從毛利潤來(lái)看，電石法PVC粉料企業(yè)近一個(gè)月虧損略有減少，外購VCM的PVC粉料企業(yè)毛利潤增加，外購乙烯和氯堿PVC毛利潤增加綜合產(chǎn)品有所減少。具體情況如下：

電石法PVC粉料企業(yè)虧損減少

近期，電石法PVC粉料企業(yè)虧損略有減少。以山東外購電石的PVC企業(yè)為例，截至11月9日的毛利潤為-403.3元/噸，較10月中旬減少虧損287元/噸。

影響電石PVC毛利的主要因素一方面是電石價(jià)格波動(dòng)下跌，另一方面是PVC成本下降。電石價(jià)格下跌主要是由于新增產(chǎn)能的增加以及電石開(kāi)工率大部分保持在高位，電石供應充足。

影響電石基PVC粉毛利潤的另一個(gè)因素是PVC粉的價(jià)格范圍。影響PVC粉價(jià)格的主要驅動(dòng)力一方面是宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)一步寬松的預期，這為大宗商品市場(chǎng)提供了一定的支撐；另一方面，國內PVC粉需求不佳，現貨成交疲軟。宏觀(guān)經(jīng)濟與基本面的博弈導致市場(chǎng)陷入困境。

進(jìn)口VCM的PVC企業(yè)毛利下降

進(jìn)口VCM的PVC粉料企業(yè)近期毛利有所增加。截至11月9日，毛利潤353元/噸，較10月中旬增加203元/噸。

影響進(jìn)口VCM的PVC粉料企業(yè)毛利的主要因素是：一方面，進(jìn)口VCM供應穩定，到貨價(jià)格持續下跌，成本下降。另一方面，PVC氣氛平靜，價(jià)格震蕩盤(pán)整。因此，毛利的增加主要來(lái)自于成本的降低。

采購乙烯PVC企業(yè)毛利下降

外購乙烯的PVC企業(yè)毛利有所下降。截至11月9日，毛利為-25元/噸，較10月中旬毛利下降136元/噸。乙烯法PVC企業(yè)毛利變化的主要因素是：一方面原料乙烯價(jià)格高位波動(dòng)，液氯成本增加；另一方面，PVC價(jià)格波動(dòng)，出廠(chǎng)價(jià)波動(dòng)不大。

燒堿/電石法PVC一體化企業(yè)毛利下降

山東地區燒堿/電石法PVC毛利潤逐漸下降。一方面電石基PVC粉虧損減少，另一方面燒堿利潤持續下滑。截至11月9日，山東燒堿/電石法PVC綜合毛利潤219元/噸，較10月中旬毛利潤減少637元/噸。

PVC企業(yè)毛利短期或不會(huì )有太大變化

近期毛利變化主要來(lái)自原材料變化。從原材料來(lái)看，未來(lái)電石成本壓力加大，開(kāi)工負荷減輕，電石價(jià)格基本穩定。乙烯和VCM價(jià)格短期波動(dòng)空間也相對較小。 PVC將繼續受到基本面疲弱和宏觀(guān)經(jīng)濟預期進(jìn)一步寬松的影響，價(jià)格將繼續區間波動(dòng)。因此，預計短期內PVC毛利可能不會(huì )有太大變化。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。