油價(jià)已回落至中東地緣政治緊張之前的價(jià)格附近，其地緣政治溢價(jià)已基本耗盡。

由于對歐洲需求衰退的擔憂(yōu)重燃，WTI下跌2.05%

盡管聚烯烴供應有所下降，但需求疲軟導致庫存周期性小幅積累

中央政府增發(fā)萬(wàn)億國債

工業(yè)經(jīng)濟復蘇進(jìn)一步加快

同日公布PMI指數，數據顯示歐美經(jīng)濟冷熱不均。

孟加拉國限制香米出口

巴西大豆種植面積擴大2.5%

山西：焦化行業(yè)正在向“綠色”轉型年內將全面實(shí)現干法熄焦

200萬(wàn)千瓦光伏項目開(kāi)工建設

【油價(jià)已回落至中東地緣政治緊張之前的價(jià)格附近，其地緣政治溢價(jià)已基本耗盡】

10月24日收盤(pán)，國際油價(jià)跌至（WTI，下同）83.7美元。與因中東地緣政治緊張而一度上漲至89.3美元的相對較高價(jià)格相比，油價(jià)已回到中東緊張局勢發(fā)生前的價(jià)格附近，其地緣政治溢價(jià)已基本耗盡。

卓創(chuàng )資訊鐘健認為，事實(shí)上，在10月24日油價(jià)大幅下跌之前，包括油價(jià)在內的主要大宗商品價(jià)格與避險資產(chǎn)價(jià)格的地緣溢價(jià)已經(jīng)基本形成。其中：國際油價(jià)從82美元上漲至近90美元；美元指數徘徊在106的歷史高位；美國十年期國債再次升至4.9高點(diǎn)；石油恐慌指數（OVX）再次突破40的情緒臨界點(diǎn)。

重要的是，在中東地緣政治緊張局勢的早期階段，人們擔心隨著(zhù)事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展，是否會(huì )出現供應中斷，從而推高油價(jià)。不過(guò)，沙特和海灣地區官員近日重申，將與該地區合作穩定市場(chǎng)供應，不會(huì )將石油武器化。有了這一表態(tài)，對斷油的擔憂(yōu)有所減弱。此外，據最新報道，在埃及和卡塔爾的斡旋下，哈馬斯于23日釋放了兩名美國人質(zhì)；一些人道主義援助物資也開(kāi)始進(jìn)入加沙，中東的外交努力也在加緊。未來(lái)國際油價(jià)還會(huì )上漲嗎？還是要看中東地緣政治緊張局勢的發(fā)展。

需要注意的是，從交易者的角度來(lái)看，首先，中東地緣政治緊張期間的投機性多頭頭寸有所減少；其次，觀(guān)察后兩個(gè)月的近遠期時(shí)差價(jià)格并不能反映后期地緣政治形勢看漲的預期。目前，即使中東地緣政治緊張局勢持續，似乎還有其他因素更有可能吸引投機交易商的注意力并主導油價(jià)。它是什么？這是一個(gè)需要進(jìn)一步觀(guān)察的問(wèn)題。

【歐洲需求衰退擔憂(yōu)重燃，WTI跌2.05%】

10月24日WTI結算價(jià)為83.7美元/桶，較前一交易日下跌1.75美元，跌幅2.05%；布倫特原油結算價(jià)為88.1美元/桶，跌幅1.96%。歐洲10月Markit制造業(yè)PMI初值為43，連續第16個(gè)月低于榮枯線(xiàn)。

卓創(chuàng )資訊梁希岳分析稱(chēng)，我們此前在7月油價(jià)及事件分析中指出，實(shí)際供應缺口仍在近五年均衡區間內，供應短缺預期需謹慎看待，并且數據顯示，需求增長(cháng)疲弱且長(cháng)期不足。支持這個(gè)期待。歐元區制造業(yè)PMI已經(jīng)一年多低于榮枯線(xiàn)。根據歐盟統計局的數據，2022年2月至2023年3月期間，整個(gè)歐盟工業(yè)產(chǎn)出下降了1.3%。 2023年前三季度，歐元區制造業(yè)產(chǎn)能利用率處于近八年來(lái)的低位，工業(yè)生產(chǎn)指數呈現負增長(cháng)趨勢。工業(yè)生產(chǎn)疲軟已傳導至石油消費。今年上半年，歐洲石油消費量為1327萬(wàn)桶/日，略低于去年同期，較2019年同期大幅下降6.4%。作為全球第三大石油消費地區、歐洲石油需求下降將對油價(jià)產(chǎn)生顯著(zhù)負面影響。

【雖然聚烯烴供應有所下降，但需求疲軟導致庫存周期性小幅積累】

PP開(kāi)工負荷率從10月初的87%下降至10月19日當周的82%； PE開(kāi)工負荷率從10月初的83.84下降至10月19日當周的82.59%。需求不足導致聚烯烴下游企業(yè)成品庫存和聚烯烴社會(huì )庫存略有積累。

卓創(chuàng )資訊劉順新分析，從聚烯烴供應來(lái)看，供給端依然制約著(zhù)市場(chǎng)價(jià)格。從PP、PE開(kāi)工情況來(lái)看，10月初以來(lái)開(kāi)工負荷率雖有所下降，但仍處于較高水平。數據顯示，PP開(kāi)工負荷率從10月初的87%下降至10月19日當周的82%； PE開(kāi)工負荷率從10月初的83.84下降至10月19日當周的82.59%。核心原因是金、九、銀質(zhì)量不足，需求預期下降，主要開(kāi)工負荷率下降。塑織、注塑等聚烯烴下游行業(yè)產(chǎn)能不足，終端下游市場(chǎng)成交降溫。盡管初創(chuàng )企業(yè)有所下降，但仍保持在較高水平。需求疲軟導致聚烯烴下游成品庫存和社會(huì )庫存短期內呈現小幅積累趨勢，表明近期需求仍在追趕供應，市場(chǎng)價(jià)格因此承壓。

【中央增發(fā)萬(wàn)億國債】

新華社10月24日報道，今年四季度中央政府將增發(fā)1萬(wàn)億元2023年國債。新增國債將全部通過(guò)轉移支付安排給地方政府，重點(diǎn)支持災后恢復重建，彌補防災減災救災短板。全面提高我國抵御自然災害的能力。

卓創(chuàng )資訊劉新偉分析稱(chēng)，增發(fā)萬(wàn)億國債后，2023年預算赤字將從3%提升至3.8%。增發(fā)國債是財政政策的手段之一，是經(jīng)濟政策和財政政策的體現。此次調整后，創(chuàng )造性地將赤字率留到了2023年，為明年財政年度提供了更大的空間，也為2024年經(jīng)濟財政調整儲備了靈活性。此次增發(fā)國債主要用于災后重建和基礎設施建設短板，將支撐整體固定資產(chǎn)投資。同時(shí)縮減至水利工程，也遏制了隱性債務(wù)的增長(cháng)空間。這個(gè)政策總體是有利的，更有利于穩增長(cháng)。

【工業(yè)經(jīng)濟復蘇進(jìn)一步加快】

國家統計局數據顯示，前三季度，全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)4%，增速比一季度分別加快1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)上半年分別出現逐季回升?？傮w來(lái)看，工業(yè)經(jīng)濟正在恢復向好，工業(yè)生產(chǎn)穩定增長(cháng)，大部分行業(yè)和產(chǎn)品增長(cháng)，收入利潤加快恢復，效益水平持續提高，新能源、新材料產(chǎn)品等新動(dòng)能不斷涌現增長(cháng)迅速，企業(yè)預期不斷改善。

卓創(chuàng )資訊張峰分析，從結構上看，前三季度，41個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中有27個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(cháng)。其中，裝備制造業(yè)、原材料加工業(yè)等行業(yè)引領(lǐng)工業(yè)經(jīng)濟增長(cháng)，新能源汽車(chē)等“三新”出口產(chǎn)品出口增長(cháng)是支撐工業(yè)經(jīng)濟持續向好的原因之一。工業(yè)經(jīng)濟加速復蘇，市場(chǎng)預期和信心逐步增強。 9月份，制造業(yè)PMI指數重回榮枯線(xiàn)上方。全社會(huì )用電量同比增長(cháng)9.9%，增幅比8月份提高6個(gè)百分點(diǎn)以上。這一系列指標也表明工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不斷增強。對于大宗商品行業(yè)來(lái)說(shuō)，工業(yè)經(jīng)濟持續恢復帶動(dòng)多個(gè)行業(yè)需求，緩解行業(yè)基本面矛盾。此外，工業(yè)生產(chǎn)能力的恢復和需求的提振也將利好產(chǎn)品價(jià)格。 9月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，連續兩個(gè)月上漲。預計未來(lái)復蘇趨勢仍將延續，利好各行業(yè)。收入和利潤水平不斷改善，經(jīng)濟增長(cháng)“正循環(huán)”正在形成。

【當日PMI指數發(fā)布，數據顯示歐美經(jīng)濟冷熱不均】

10月24日公布的數據顯示，歐元區三大采購經(jīng)理人指數(PMI)初值均低于上月水平和市場(chǎng)預期。其中，制造業(yè)PMI連續16個(gè)月上升，服務(wù)業(yè)PMI連續3個(gè)月上升。低于50盛衰線(xiàn)；綜合PMI創(chuàng )35個(gè)月新低。與歐元區經(jīng)濟指標進(jìn)一步惡化不同，當天公布的美國制造業(yè)PMI有所反彈。數據顯示，美國10月Markit制造業(yè)PMI初值為50，創(chuàng )六個(gè)月新高，超出預期49.5。

卓創(chuàng )資訊李訓軍認為，歐元區經(jīng)濟越來(lái)越差。其面臨的不利因素包括：歐洲央行貨幣緊縮政策、全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩、地緣政治事件引發(fā)的能源價(jià)格上漲等。此外，歐洲央行周二在季度銀行貸款調查中表示，由于利率上升和經(jīng)濟狀況惡化，歐元區銀行第三季度進(jìn)一步收緊貸款標準，這可能會(huì )給歐元區經(jīng)濟帶來(lái)進(jìn)一步壓力。歐元區10月PMI全面不及預期，經(jīng)濟衰退或近在眼前。美國經(jīng)濟表現出了一定程度的韌性。盡管目前面臨借貸成本上升、學(xué)生貸款償還恢復、地緣政治動(dòng)蕩蔓延等諸多障礙，但近期經(jīng)濟數據顯示，美國經(jīng)濟仍呈現增長(cháng)態(tài)勢。在預測過(guò)去一年美國經(jīng)濟將陷入衰退后，本月接受美國媒體調查的經(jīng)濟學(xué)家表示，他們現在相信美國經(jīng)濟將在未來(lái)12個(gè)月內避免衰退。但考慮到當前美國通脹粘性依然較高，高利率環(huán)境可能會(huì )持續較長(cháng)時(shí)間，從而可能導致消費信貸活動(dòng)下降。后期經(jīng)濟好轉的可持續性還有待觀(guān)察。

【孟加拉國限制香米出口】

孟加拉國農業(yè)部表示，考慮到國內大米供應，政府決定限制香米出口，包括不同品種的香米。農業(yè)部政策部門(mén)周二發(fā)出一封信，要求當局遵守大米出口限制。 8月底，孟加拉國解除香米出口禁令。

卓創(chuàng )資訊曹輝分析稱(chēng)，孟加拉國作為全球第三大稻米生產(chǎn)國，稻米年產(chǎn)量超過(guò)3600萬(wàn)噸，占全球稻米總產(chǎn)量的7%。引進(jìn)雜交水稻以來(lái)，國內稻米產(chǎn)量快速增長(cháng)并實(shí)現自給自足，但對國際稻米貿易市場(chǎng)的貢獻相對有限。作為孟加拉國出口大米的主要品種，香米每年向歐洲、中亞等地出口1萬(wàn)多噸，約占其國內香米產(chǎn)量的2%。香米出口限制禁令是針對當時(shí)國內大米減產(chǎn)的現狀，于2022年6月提出的。隨著(zhù)今年生產(chǎn)形勢好轉，孟加拉國政府曾于5月解除了這一禁令。今年印度全面限制國內大米出口后，國際大米市場(chǎng)供應短缺預期加劇，這也導致孟加拉國再次決定恢復香米出口限制政策。近期，印度開(kāi)始對印度香米出口價(jià)格采取限價(jià)措施，以保護其國內大米生產(chǎn)和貿易實(shí)體的出口競爭力。這也間接反映出當前國際大米市場(chǎng)需求可能出現階段性減弱的可能性。

【巴西大豆種植面積擴大2.5%】

Conab對2023/2024作物年度的首次預測顯示，巴西農民將把大豆種植面積擴大2.5%，將玉米種植面積減少4.8%。由于農民發(fā)現玉米價(jià)格相對于大豆價(jià)格沒(méi)有吸引力，玉米種植面積將會(huì )減少。此外，厄爾尼諾現象還影響了巴西的玉米前景。

卓創(chuàng )資訊孫繼森分析稱(chēng)，從Conab的預測報告中可以看出，巴西大豆種植面積擴大了2.5%，這強化了巴西大豆產(chǎn)量增加的事實(shí)，與玉米種植面積形成鮮明對比。預計這將修復大豆與玉米的價(jià)格比。展望未來(lái)，厄爾尼諾現象影響了巴西的玉米前景，反映出天氣也對大豆種植產(chǎn)生了影響。所以在天氣對預期形成實(shí)際有效控制之前，預計大豆供應仍將寬松，價(jià)格波動(dòng)偏弱。但由于預期天氣干擾，下行幅度有限。當天氣干擾時(shí)，大豆開(kāi)始變強。

【山西：焦化行業(yè)正在向“綠色”轉型，年內將全面實(shí)現干法熄焦】

今年，山西將全面關(guān)停退出4.3米焦爐，同時(shí)推進(jìn)焦化行業(yè)全干熄焦轉型升級。全省焦化企業(yè)年底前將全面實(shí)現干熄焦。

卓創(chuàng )資訊高恒宇分析，干法熄焦是焦化行業(yè)最重要的節能降耗技術(shù)。與濕法焦相比，干法熄焦在節能、環(huán)保、提高焦炭質(zhì)量等方面具有顯著(zhù)優(yōu)勢。但由于干式熄焦設備建設成本較高，很多焦炭企業(yè)都會(huì )選擇采用濕式熄焦來(lái)實(shí)現焦炭冷卻。山西焦化工業(yè)起步早。依托豐富優(yōu)質(zhì)的焦煤資源，一直是全國最大的焦炭生產(chǎn)供應基地。山西焦炭產(chǎn)量占全國20%以上。但一些焦化企業(yè)存在能耗高、污染高、排放高等問(wèn)題。給全省環(huán)境空氣質(zhì)量改善帶來(lái)巨大壓力。今年山西提出的焦化行業(yè)全干熄焦轉型升級，將有效減少焦化企業(yè)污染排放，促進(jìn)節能減碳和環(huán)境質(zhì)量改善。

【200萬(wàn)千瓦光伏項目開(kāi)工】

據央視新聞報道，10月24日，——國家能源集團寧夏騰格里沙漠風(fēng)光基地二期200萬(wàn)千瓦光伏項目建設正式開(kāi)工，我國最大的“沙戈黃”風(fēng)光電基地項目正式開(kāi)工。該項目位于騰格里沙漠東南邊緣，是典型的多風(fēng)沙地。建設規模200萬(wàn)千瓦，占地面積約6萬(wàn)英畝，相當于5600個(gè)足球場(chǎng)大小。配備2個(gè)升壓站和1個(gè)儲能電站。

卓創(chuàng )資訊趙博文認為，“沙戈荒”是沙漠、戈壁、沙漠地區的簡(jiǎn)稱(chēng)。它是我國太陽(yáng)能、風(fēng)能最豐富的地區之一，也是建設集中式風(fēng)能、太陽(yáng)能基地的絕佳選擇。據專(zhuān)家測算，上述項目建成并網(wǎng)后，每年將產(chǎn)生清潔電力39.6億千瓦時(shí)，節約標準煤120.7萬(wàn)噸。當然，大型風(fēng)電基地的建設離不開(kāi)相關(guān)的基礎設施和配套設施，如輸電網(wǎng)絡(luò )、儲能電站等，這也可能會(huì )限制風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電的并網(wǎng)和利用，并可能導致風(fēng)能和太陽(yáng)能的廢棄。因此，后期需要關(guān)注相關(guān)設施的建設和調試，同時(shí)需要關(guān)注可能出現的荒漠化治理、制氫、農業(yè)等發(fā)展投資機會(huì )。在風(fēng)能、太陽(yáng)能發(fā)電的基礎上同步推廣。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。