大家好，感謝邀請，今天來(lái)為大家分享一下美國股票發(fā)行制度最新的問(wèn)題，以及和證券發(fā)行制度的一些困惑，大家要是還不太明白的話(huà)，也沒(méi)有關(guān)系，因為接下來(lái)將為大家分享，希望可以幫助到大家，解決大家的問(wèn)題，下面就開(kāi)始吧！

一、美國有幾個(gè)證券市場(chǎng)，有何區別

盡管讓人一夜致富的微軟，英特爾都在NASDAQ交易，華爾街十一號的紐約證券交易所仍是最大、最老、最有人氣的市場(chǎng)。紐約證交所有200多年的歷史，目前約有2,920支

（包括大部份歷史悠久的“財富500強企業(yè)”），股價(jià)總值達七兆美元。相較之下，有5,540支股票的NASDAQ只有二十幾歲，且多半是小型的新公司。

兩家交易所最大的不同在股票買(mǎi)賣(mài)方式。在紐約證交所，經(jīng)紀人在場(chǎng)內走動(dòng)叫喊來(lái)尋找最佳買(mǎi)賣(mài)主。在NASDAQ，買(mǎi)賣(mài)在電話(huà)或計算機上談。在紐約證交所，經(jīng)紀人依客戶(hù)所開(kāi)的條件在埸內公開(kāi)尋找買(mǎi)賣(mài)主，本身不左右價(jià)格，買(mǎi)方與賣(mài)方，實(shí)是在直接交易。在NASDAQ，買(mǎi)方或賣(mài)方跟交易員打交道，交易員隨意開(kāi)價(jià)，買(mǎi)賣(mài)方無(wú)從得知他的成本。

股份公司股票想要到紐約證券交易所去掛牌需具備以下幾點(diǎn)：

1.最少有1,100,000股在市面上為大眾所擁有及股票的總市場(chǎng)價(jià)值最少要有美$18,000,000元以上。

2.最少要有2,000名的股東(每名股東擁有100股以上)，或總共有2,200名股東。

3.近6個(gè)月來(lái)平均每個(gè)月交易量最少要有100,000股。

4.上個(gè)會(huì )計年度最低為美金$2,500,000元的稅前所得。

許多我們耳熟能詳的幾家美國大公司都選擇在這里將其股票上市，例如IBM計算機公司(InternationalBusinessMachinesCorporation)、波音公司(TheBoeingCompany(BA))、GE電器公司(GeneralElectricCompany(GE))…等等。

大致上的營(yíng)業(yè)操作都和紐約證券交易所一樣，是一個(gè)中小企業(yè)股票上市的場(chǎng)所。一般在

美國交易所的股票價(jià)格較為偏低，所以投資者之股票買(mǎi)賣(mài)會(huì )高于100股。公司股票想要到美國證

券交易所掛牌需具備以下幾點(diǎn)條件：

2.最少有500,000股在市面上為大眾所擁有。

3.市場(chǎng)價(jià)值最少要有美金$3,000,000以上。

4.最少要有800名的股東(每名股東擁有100股以上)，或總共有1,000名股東。

5.上個(gè)會(huì )計年度最低為美金$750,000的稅前所得。

納斯達克證券市場(chǎng)分為全國性市場(chǎng)及小資本市場(chǎng)，在2000年初已經(jīng)成為全世界最大的電子股票交易市場(chǎng)。目前有5,500多家上市公司，每天的成交超過(guò)20億股，全市場(chǎng)的總市值已經(jīng)超過(guò)了5兆美元，監督5,600家證券公司、63,000家分公司和550,000名以上登錄的證券專(zhuān)家。10年來(lái)不僅因為成為微軟、英特爾、亞馬遜和雅虎的資金搖籃而名噪一時(shí)，高科技類(lèi)股公司也因為“她”不限國別、不限行業(yè)、不限成立年限、不限獲利、不限所有制的寬松門(mén)檻，在他們有更大規模資金需求的時(shí)候，往往第一個(gè)想到的就是納斯達克，而納斯達克又經(jīng)常對高成長(cháng)性的中小企業(yè)給予最熱情的擁抱。與紐約證券交易所和美國證券交易所不同的是，該市場(chǎng)不是一個(gè)有形交易市場(chǎng)，沒(méi)有一個(gè)公開(kāi)的交易大廳，全部的買(mǎi)賣(mài)都是通過(guò)計算機自動(dòng)報價(jià)交易系統進(jìn)行。

納斯達克是全世界創(chuàng )業(yè)者募集資金的天堂，有最低掛牌股價(jià)的規定，上市門(mén)檻寬松，因為“她”是采行咨詢(xún)式的上市審查方式，因此準上市（柜）公司只要符合美國證券交易委員會(huì )、NASD及州證券委員會(huì )的各項規定，不論上市或OTC業(yè)務(wù)或ADR的規劃，必能達到企業(yè)的目的。

1961年前美國的未上市市場(chǎng)法令不彰、信息封閉，未上市股票的交易糾紛時(shí)有所聞，造成社會(huì )經(jīng)濟極大的負面影響，美國國會(huì )有鑒于此，也為了讓未上市公司能夠很安全及快速的在店頭市場(chǎng)取得資金，因此特別通過(guò)決議責由美國證券管理委員會(huì )(TheSecurities&ExchangeCommissionSEC)在如何提高店頭市場(chǎng)交易效率及秩序的立法精神下，研議一套法令規章讓大家共同來(lái)遵循。SEC經(jīng)過(guò)7年的時(shí)間研究、測試，認為只有成立“美國自營(yíng)商協(xié)會(huì )”(NationalAssociationofSecuritiesDealers,Inc.--NASD)才能徹底解決未上市股票交易的亂象，因為在NASD的組織中，訂有最低的入會(huì )門(mén)檻，只要符合這些條件就可以在這組織中自由買(mǎi)賣(mài)。

雖然NASD順利達到信息公開(kāi)的目的，但是提高未上市股票交易的效率還是力猶未逮，因此SEC經(jīng)過(guò)廣納建言及測試交易模式之后，終于在1971年2月7日決定引進(jìn)自動(dòng)報價(jià)交易系統(AutomaticQuotation)。自此，美國店頭市場(chǎng)的交易效率及秩序才大幅的提升，現代人稱(chēng)NASDAQ就是NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomaticQuotation的簡(jiǎn)稱(chēng)。NASDAQ的魅力在于為具有發(fā)展潛力的公司提供一個(gè)便捷的募資管道，讓有夢(mèng)想的創(chuàng )業(yè)家在寬裕的資金支持下實(shí)現他們的理想。

它是一個(gè)進(jìn)行非上市股票、債券、及其它證券交易的地方。每位買(mǎi)者或賣(mài)者都是經(jīng)過(guò)協(xié)議

與議價(jià)來(lái)達成股票的買(mǎi)賣(mài)。不像證券交易所里一個(gè)專(zhuān)業(yè)經(jīng)紀商底下只有一位經(jīng)紀人，在店頭市

場(chǎng)有許多位做市商(MarketMakers)在幫客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票。以下是在美國店頭市場(chǎng)里銷(xiāo)售的一些股票、證券：

3.新股票(NewIssuesofCorporations)

4.美國政府證券(U.S.GovernmentSecurities)

5.開(kāi)放型投資公司(Open-endInvestmentCompany)

6.外國公司證券(SecuritiesofForeignCorporations)

7.未在證券交易所登記，而在店頭市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的股票(UnlistedStocks)

現在OTCBB已終止，取而代之的是一個(gè)更高級的市場(chǎng)——公告板市場(chǎng)(BulletinBoardExchange),簡(jiǎn)稱(chēng)BBX。本質(zhì)上，BBX還是“三板市場(chǎng)”，是納斯達克主板市場(chǎng)之外的補充性市場(chǎng)。但是，它將不再是柜臺交易市場(chǎng)，而是正式的上市交易市場(chǎng)。除了對最低收入、資產(chǎn)、股價(jià)沒(méi)有要求外，BBX的上市要求與納斯達克基本一致。此外，BBX還啟用新的電子交易系統，實(shí)現自動(dòng)競價(jià)與成交，而此前的OTCBB只能用電話(huà)來(lái)滿(mǎn)足客戶(hù)的要求。相對OTCBB而言，無(wú)論是技術(shù)上，還是品質(zhì)上都是一個(gè)驚人的提升，必將帶來(lái)資本流動(dòng)的更加活躍，從而使這個(gè)地方真正具有了上市融資的價(jià)值。

與NASDAQ相比，BBX以門(mén)檻低而取勝，它對企業(yè)沒(méi)有任何規?；蛴系囊?，只要經(jīng)過(guò)SEC核準，有三名以上做市商愿為該證券做市，就可以向NASD申請掛牌。掛牌后企業(yè)按季度向SEC提交報表，就可以在BBX上面上市流通了。

以BBX市場(chǎng)作為融資渠道，在不同的人眼里價(jià)值大小不一。目前國內企業(yè)上市選擇余地非常小，甚至是沒(méi)得選擇，而不少好的企業(yè)與項目正處于資金饑渴狀態(tài)，還不如去國外的BBX市場(chǎng)融資，哪怕是二流的公司去別人三流的市場(chǎng)，總比等死強，二流公司去三流資本市場(chǎng)融資，還有可能收到田忌賽馬一樣的效果。

NASDAQ和BBX證券市場(chǎng)都采用高效率的電子交易系統(ElectronicCommunicationNetworks，簡(jiǎn)稱(chēng)ECNs)，向交易商、基金經(jīng)理和經(jīng)紀人傳送多種證券的全面報價(jià)和最新交易信息。因此它沒(méi)有、也不需要設置證券交易大廳，電子計算機屏幕交易系統使證券交易市場(chǎng)可以進(jìn)行高效的即時(shí)證券交易。

由于采用電腦化交易系統，因此其管理與運作的成本低、效率高，增加了市場(chǎng)的公開(kāi)性、流動(dòng)性和有效性，使上市的公司與投資者均可從中獲益。交易無(wú)須在某一特定的地點(diǎn)進(jìn)行，而是通過(guò)資訊網(wǎng)靈活進(jìn)行，這是一般傳統交易所無(wú)法比擬的。

二、公司在香港，內地，美國上市的區別是什么

知名度和股票市場(chǎng)的區別，很多公司愿意去香港、美國上市不愿意在中國內地上市，是因為一方面香港美國的國際知名度和聲譽(yù)度高，公司上市品牌效應會(huì )更好，也能更好的與國際接軌。

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