10月20日，在短纖、純堿、錳硅、硅鐵、尿素、蘋(píng)果六種期權上市當天，由鄭州商業(yè)交易所組織的“企業(yè)高管期權交流座談會(huì )”在鄭州召開(kāi)。來(lái)自眾多工業(yè)企業(yè)的代表齊聚一堂，就期權上市后的發(fā)展和應用交流意見(jiàn)和建議，為期權未來(lái)更好地服務(wù)行業(yè)提供建議。

短纖等期權上市為企業(yè)穩健發(fā)展提供更多保障

在主題演講環(huán)節，河南通州棉業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)通州棉業(yè)）董事長(cháng)黃宏宇分享了《企業(yè)運用期貨期權工具的實(shí)戰探討》。他表示，期貨是通州棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要工具。棉花期貨上市前，通州棉業(yè)發(fā)展較為傳統。 2004年棉花期貨上市后，公司加速發(fā)展，如今在行業(yè)中占有一定的市場(chǎng)份額。 “期貨市場(chǎng)給公司帶來(lái)的最大變化是經(jīng)營(yíng)模式的根本性改變，原來(lái)的單邊交易基本沒(méi)有了，公司所有的產(chǎn)品、原材料采購、風(fēng)險控制都與期貨有關(guān)。棉花期貨不開(kāi)盤(pán)，我們就無(wú)法報價(jià)，棉花期貨給公司帶來(lái)了根本性的變化?！?

“鄭州商交所上市了棉花、棉紗期貨和棉花期權，品種的多元化為我們提供了很大的工具選擇空間，這是公司發(fā)展模式穩健前行的基本保障?！秉S宏宇表示，短期內纖維期權等6只期權的上市，是行業(yè)的一件大事，為相關(guān)企業(yè)的穩健發(fā)展提供了更多保障。

“企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨很多風(fēng)險，但最主要的是市場(chǎng)風(fēng)險、管理風(fēng)險、合規風(fēng)險?！痹邳S宏宇看來(lái)，無(wú)論是期貨還是期權的運用，都需要團隊具備較強的研究和交易能力。專(zhuān)業(yè)化程度一定要高，而不是簡(jiǎn)單的“1+1=2”。不管什么類(lèi)型的企業(yè)想做期貨或者期權，都必須有專(zhuān)業(yè)的人才。另外，領(lǐng)導者必須做出正確的決策，用好團隊，避免在實(shí)際操作中造成不必要的損失。拍腦袋、靠感覺(jué)是行不通的。

對沖網(wǎng)創(chuàng )始人劉文才發(fā)表了《期權服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展》的主題演講。他主要介紹了三個(gè)方面：一是期貨期權交易所是為了抵御風(fēng)險；其次，期權作為對沖工具具有獨特的優(yōu)勢；第三，套期保值增加了企業(yè)的長(cháng)期價(jià)值。

“套期保值不僅是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，而且可以增加企業(yè)的長(cháng)期價(jià)值。近年來(lái)參與套期保值的企業(yè)數量迅速增加?！眲⑽牟疟硎?，對國內A股上市公司套期保值實(shí)踐的研究發(fā)現，進(jìn)行套期保值的上市公司在ROA、ROE、杠桿系數的均值和變異系數方面優(yōu)于非套期保值公司、現金比率等指標。劉文才表示，套期保值可以穩定上市公司現金流，減少現金流偏低的可能性；對沖可以降低上市公司的破產(chǎn)風(fēng)險，增加上市公司的可持續價(jià)值；套期保值可以降低上市公司的資金成本，增強上市公司的融資能力。

工業(yè)企業(yè)看好期權工具，參與意愿強烈

“短纖維期貨推出三年來(lái)，對行業(yè)的發(fā)展起到了非常好的作用，包括產(chǎn)能的擴大、市場(chǎng)的運作，期貨都有很好的引導作用，我們目前有兩個(gè)報價(jià)方式：一是現貨報價(jià)；二是根據活躍的期貨盤(pán)價(jià)，利用升貼水進(jìn)行報價(jià)?！苯K華西村有限公司特種化纖廠(chǎng)總經(jīng)理王方能在交流中表示。

“另外，期貨對于穩定公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也起到了很好的作用。我們公司做差異化產(chǎn)品，專(zhuān)門(mén)做水刺布，但今年行業(yè)形勢不太好，生產(chǎn)和銷(xiāo)售都比較困難。以前如果行業(yè)形勢不好的話(huà)，產(chǎn)品可能會(huì )積壓，但是今年我們已經(jīng)多次進(jìn)行交割套期保值了，今年我們的生產(chǎn)負荷應該是歷史最高的，到目前為止還沒(méi)有發(fā)生過(guò)。減少或暫停生產(chǎn)?！蓖醴材鼙硎?，短纖期貨上市后，企業(yè)紛紛積極利用短纖期貨，經(jīng)營(yíng)情況還不錯。經(jīng)營(yíng)三年來(lái)，未發(fā)生虧損。原因之一是風(fēng)險得到了控制。

“我們一直在使用PTA期權，尤其是在市場(chǎng)風(fēng)險較高的情況下，利用期權來(lái)防范風(fēng)險非常重要?！蓖醴侥苷f(shuō)道。

成都云圖控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)云圖控股）總裁助理羅博士表示，公司參與純堿和尿素期貨。三年多來(lái)，作為純堿貿易商和工廠(chǎng)，云圖控股一直積極參與套期保值。在交割套期保值數量方面，云圖控股始終處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

“純堿行業(yè)供給端發(fā)生了重大變化，企業(yè)對后期套期保值有了一些新的需求，現在是期權上市的時(shí)候了。純堿期權的上市將豐富我們的工具選擇，有助于優(yōu)化策略”羅博士表示，不過(guò)，企業(yè)目前面臨著(zhù)人才缺乏等問(wèn)題，急需在技術(shù)人才培養、專(zhuān)業(yè)人才引進(jìn)等方面進(jìn)行改進(jìn)。他還希望交易所能夠提供一些專(zhuān)業(yè)技術(shù)培訓。

“我們進(jìn)入黑色領(lǐng)域主要是從合金開(kāi)始的。硅鐵期貨于2014年推出，我們于2018年開(kāi)始參與該品種?！睂幉êＬ焱瑒?chuàng )實(shí)業(yè)有限公司黑色部總監胡經(jīng)理表示，剛進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)時(shí)，我們發(fā)現合金行業(yè)還是很傳統的。當時(shí)與鋼廠(chǎng)的定價(jià)是“固定價(jià)格”。雙方展開(kāi)較量。定價(jià)效率很低，很容易引起大家的分歧。 “2018年以來(lái)，我們通過(guò)期貨和基差與合金廠(chǎng)、鋼廠(chǎng)合作，他們一開(kāi)始還挺抵觸的。到2020年，行業(yè)對基差定價(jià)和基差交易的接受度會(huì )更高，包括我們。合作中采用基差貿易與大型國有鋼廠(chǎng)?！?

“我們參與交割，我們在產(chǎn)業(yè)對沖方面的市場(chǎng)份額是相當大的?！焙?jīng)理表示，場(chǎng)內期權為企業(yè)提供了更多滿(mǎn)足客戶(hù)需求的工具。

騰達西北鐵合金有限公司總經(jīng)理郭永輝表示，鐵合金期貨上市已經(jīng)9年了。各方參與熱情越來(lái)越高，市場(chǎng)規模也越來(lái)越大，企業(yè)與客戶(hù)之間的定價(jià)機制更加完善，也影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。起到了很大的推動(dòng)作用。 “我們公司2016年成立了專(zhuān)門(mén)的期貨部門(mén)，當時(shí)抽調了一些人員，邊做邊學(xué)，做短期套保，截至上月底，累計套保量5萬(wàn)多噸，收益也不錯，利用期貨有利于穩定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、規避風(fēng)險?！惫垒x表示，期權對他們來(lái)說(shuō)是個(gè)新鮮事物，必須重點(diǎn)學(xué)習和掌握。

我國高度重視糧食安全?；适恰耙约Z還糧”。其中，尿素是應用最廣泛的一類(lèi)化肥，其重要性是毋庸置疑的。中農集團控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中農控股）監事會(huì )主席朱煉表示，尿素期貨上市四年多，期現相關(guān)性高，穩定交易量大，功能好，為現貨企業(yè)尤其是化肥淡季提供了有效的倉儲。價(jià)格風(fēng)險管理工具。尿素期貨上市后，中農控股參與期貨套期保值已超過(guò)三年。今年7月開(kāi)始采用套期會(huì )計進(jìn)行會(huì )計處理。

“尿素期權的上市，預計將進(jìn)一步增強尿素期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，為企業(yè)提供新的工具，能夠更好地滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)多元化、精細化的套期保值需求?！敝鞜挶硎?，新工具就是新機遇。也是一個(gè)新的挑戰。期權可以替代部分期貨，但仍然需要面對基差的波動(dòng)。選項可以組合成更復雜的策略，幫助公司更好地管理風(fēng)險。

“希望交易所能夠開(kāi)展期權套期保值會(huì )計處理和期權實(shí)戰策略案例等相關(guān)培訓，讓現貨公司充分看懂期權、懂期權、用好期權?！敝鞜挶硎?，作為產(chǎn)業(yè)基礎公司，中農控股將與行業(yè)一起研究如何利用期權更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，豐富行業(yè)定價(jià)模式，推動(dòng)化肥市場(chǎng)升級貿易模式。

“蘋(píng)果期權的上市是整個(gè)蘋(píng)果行業(yè)期待已久的事件?！标兾魅A盛企業(yè)（集團）有限公司執行總裁彭小強表示，從果農角度來(lái)看，蘋(píng)果期權上市更有利于規范“保險+期貨”，讓更多果農參與“保險+期貨”，讓果農受益。從企業(yè)角度來(lái)看，蘋(píng)果期權的上市滿(mǎn)足了企業(yè)立足現實(shí)既增值又保值的需求。 “蘋(píng)果公司絕大多數是中小企業(yè)，行業(yè)的商業(yè)模式是按季生產(chǎn)、按年銷(xiāo)售，因此企業(yè)面臨著(zhù)巨大的財務(wù)壓力。蘋(píng)果期權的上市有效緩解了企業(yè)對沖的財務(wù)壓力。 “在某種程度上，這是一個(gè)非常好的工具?！?

在彭小強看來(lái)，企業(yè)可以利用期權在蘋(píng)果價(jià)格上漲時(shí)增值，在價(jià)格下跌時(shí)保值，這對中小企業(yè)來(lái)說(shuō)非?！坝押谩?。建議企業(yè)今后使用期權時(shí)一定要利用好“期貨+期權”組合，讓套期保值更有效、更準確、更安全。

“此外，蘋(píng)果的選擇專(zhuān)業(yè)、靈活，這對員工素質(zhì)提出了更高的要求。建議在今后的晉升過(guò)程中，不僅中小企業(yè)的管理者應該認識到其優(yōu)勢，蘋(píng)果期權的功能，更重要的是幫助他們培養專(zhuān)業(yè)人才，加強案例分析，讓他們真正學(xué)會(huì )如何操作?！迸硇姳硎?，蘋(píng)果期權的推廣和培訓任重而道遠，希望交易所能夠增加培訓頻率，讓更多的中小企業(yè)能夠用好蘋(píng)果期權。

鄭州商品交易所相關(guān)負責人表示，“希望企業(yè)今后用好期權工具，堅持套期保值原則，充分發(fā)揮企業(yè)的實(shí)力和優(yōu)勢，幫助企業(yè)成為‘百年老店”。

上述相關(guān)負責人還表示，鄭商所一直高度重視如何深化對工業(yè)企業(yè)的服務(wù)，如何提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。未來(lái)將根據工業(yè)企業(yè)需求，細化規則、降低成本、便利交付。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。