原油和大宗商品生產(chǎn)商以及重度消費者經(jīng)常采用各種對沖策略來(lái)保護自己免受市場(chǎng)波動(dòng)的影響。如果原油生產(chǎn)商認為未來(lái)價(jià)格可能會(huì )更低，他們通常會(huì )在原油價(jià)格下跌期間使用空頭對沖來(lái)鎖定油價(jià)。當原油價(jià)格上漲時(shí)，通常會(huì )發(fā)生相反的情況，生產(chǎn)商僅進(jìn)行輕微對沖即可從價(jià)格上漲中受益。 GTC澤慧資本表示，去年，隨著(zhù)俄烏戰爭引發(fā)的全球能源危機，兩種大宗商品飆升至歷史新高，絕大多數原油和天然氣生產(chǎn)商放棄了大部分對沖。今年原油市場(chǎng)的慷慨程度要低得多，油價(jià)較2022 年6 月的峰值下跌了40%。但如果從目前的對沖活動(dòng)來(lái)看，美國生產(chǎn)商認為油價(jià)沒(méi)有太大下跌空間。

GTC Zehui Capital 的數據顯示，第三季度美國原油對沖交易量環(huán)比增長(cháng)15.5%，但在臭名昭著(zhù)的油價(jià)暴跌期間，對沖交易量仍比2020 年水平低62%。渣打銀行透露，美國獨立生產(chǎn)商僅對沖了2024 年產(chǎn)量的16.5%，以WTI 計價(jià)的2024 年平均掉期價(jià)格為每桶70.31 美元，而平均雙向期限的下限為每桶64.94 美元，上限為每桶64.94 美元。 86.58 美元/桶。

與此同時(shí)，天然氣對沖賬面環(huán)比下跌4.2%，創(chuàng )七年低點(diǎn)，2024 年產(chǎn)量的32.9% 目前已進(jìn)行對沖，平均掉期價(jià)格為每百萬(wàn)英熱單位(mmBtu) 3.42 美元，平均雙向范圍為3.36 美元/mmBtu，上限為5.19 美元/mmBtu。

并購增加不會(huì )影響對沖流動(dòng)性

GTC澤慧資本指出，近年來(lái)原油、天然氣套保量大幅下降，引發(fā)人們擔心套保量可能進(jìn)一步下降，對市場(chǎng)流動(dòng)性造成更嚴重的影響。這是對美國頁(yè)巖油領(lǐng)域不斷增長(cháng)的并購熱潮的合理?yè)鷳n(yōu)。

10月初，《華爾街日報》報道稱(chēng)，?？松梨诠荆∟YSE:XOM）計劃以600億美元的巨額收購頁(yè)巖油運營(yíng)商先鋒自然資源公司（NYSE:PXD）。?？松梨诮衲暝缧r(shí)候與先鋒公司就可能的收購進(jìn)行了初步非正式談判，并討論了與至少一家其他公司的潛在合作，因為?？松梨趯で髷U大其在美國頁(yè)巖油補丁業(yè)務(wù)中本已強大的影響力。

與Pioneer的合并將是?？松梨谧?999年收購美孚以來(lái)最大的收購案。Pioneer是二疊紀盆地第二大原油生產(chǎn)商，該公司與?？松梨诮M建的實(shí)體將使?？松梨诔蔀槎B紀最大的原油生產(chǎn)商盆地。生產(chǎn)潛力約為每天120 萬(wàn)桶油當量，超過(guò)目前的領(lǐng)先者西方原油公司(NYSE:OXY)。

幾個(gè)月前，?？松梨谛纪庖?xún)r(jià)值近50 億美元的全股票交易收購Denbury Resources（紐約證券交易所股票代碼：DEN）。?？松梨谟?1 月初完成了登伯里交易。幾周后，雪佛龍公司（紐約證券交易所股票代碼：CVX）與赫斯公司（紐約證券交易所股票代碼：HES）就價(jià)值530 億美元（即每股171 美元）的全股票交易達成最終協(xié)議。收購赫斯公司的全部流通股。

與此同時(shí)，《華爾街日報》報道稱(chēng)，康菲石油公司（紐約證券交易所股票代碼：COP）正在頁(yè)巖油領(lǐng)域尋找潛在交易，并補充說(shuō)，越來(lái)越多的小型生產(chǎn)商表示，如果價(jià)格合適，他們愿意被收購。盡管如此，二疊紀盆地最大的私人生產(chǎn)商之一Crown Rock 已聘請銀行家就一項價(jià)值100 億至150 億美元的潛在交易提供咨詢(xún)。 GTC澤慧資本分析，對沖流動(dòng)性不太可能因整合步伐加快而受到不利影響。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。