橡膠在10月中旬未能沖刺15000點(diǎn)壓力線(xiàn)后經(jīng)歷了小幅回調。本周交易日橡膠價(jià)格重心繼續下移后企穩。今日橡膠價(jià)格主力依然維持在14000關(guān)口。截至下午收盤(pán)，主力合約收盤(pán)價(jià)14200元/噸，漲幅0.35%。從周期中期來(lái)看，當前橡膠價(jià)格依然維持高位，同時(shí)也伴隨著(zhù)一定的下調和下調。從周K線(xiàn)來(lái)看，反轉趨勢尚未形成，仍維持短線(xiàn)回調的判斷。近期基本面出現了一些利空因素。此前猜測疊加的收儲并未如期實(shí)現。受消息推高的市場(chǎng)價(jià)格勢必回落至合理區間。目前各合約基本持平。若后續收儲更加明朗，月度結構有望出現倒退。

原料供應方面，國內云南正逐漸接近斷貨期。近期東南亞主要海外產(chǎn)區降雨干擾有所減輕。原材料供應已逐步恢復。由于強勁的增長(cháng)預期，原材料價(jià)格可能會(huì )下跌。泰國正處于生產(chǎn)旺季，產(chǎn)量月度變化不大，未來(lái)仍有增量。港口庫存持續去庫存，但去庫存程度有限，庫存水平仍處于高位。

下游輪胎需求方面，下游輪胎開(kāi)工率持續高位。中國半鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.44%，環(huán)比+2.34%，同比+17.19%。中國全鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為65.18%，環(huán)比+0.86%，同比+13.23%。半鋼輪胎的整體載荷保持在較高水平。從出口來(lái)看，9月份出口整體走弱。 9月份輪胎出口量環(huán)比下降，其中全鋼輪胎下降4.06%，半鋼輪胎下降6.36%。目前，輪胎庫存可用天數已達到40天以上，預計未來(lái)還將繼續增加。

綜合來(lái)看，原料膠價(jià)格下跌，去庫存緩慢，加上下游輪胎出口走弱，高負荷下輪胎庫存積累，宏觀(guān)經(jīng)濟因素和汽車(chē)消費數據可部分改善后續輪胎替換需求。目前，結合基本面和消息面因素，膠價(jià)整體利空預期。預計后續橡膠將繼續弱勢震蕩。

圖半鋼輪胎開(kāi)工率

圖：全鋼胎開(kāi)工率

數據來(lái)源：IFIND、國海良時(shí)期貨研究院

數據來(lái)源：IFIND、國海良時(shí)期貨研究院

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。