作者：張莉/F3025228、Z0013855/

1、10月份純堿2401主力合約一直在1650-1750元區間震蕩。這個(gè)價(jià)格已經(jīng)接近成本價(jià)，有較強的支撐。此外，進(jìn)口價(jià)格也在1750-1800元之間。預計后期會(huì )有囤倉，上方空間需謹慎。

2、10月底以來(lái)，行情逐漸上漲，并一直試探性攀升，直至上周五（11月3日）突破震蕩區間上沿；本周大幅上漲，徹底修復了之前的折價(jià)。健康）狀況。

三、本輪上漲的邏輯

底部成本支撐；

雖然庫存不斷積累，但8月底的絕對庫存很低，目前絕對庫存水平仍然不高，尤其是重堿；

輕堿庫存較高，但本輪率先上漲的是輕堿。這是因為9月份以來(lái)，輕堿現貨價(jià)格一直處于高位并不斷下跌，而下游需求積極采購，導致原料庫存較低。隨著(zhù)市場(chǎng)行情回暖，下游采購更加活躍；

昨天（11月9日）才傳出重堿價(jià)格上漲的消息，市場(chǎng)還有上漲空間。此外，價(jià)格在2100以上的期貨現貨交易者可以在漲價(jià)前的價(jià)格下單，因此更愿意賣(mài)出；

供給突變是導致上漲的最重要因素。青海減產(chǎn)力度持續擴大，從原來(lái)的減負荷50%，到現在的減負荷25%。遠興產(chǎn)線(xiàn)不穩定，生產(chǎn)預期再次減弱，為此前成本支撐較強的市場(chǎng)打開(kāi)了空間；

11月5日周末策略1900做空2401； 1800短2405；由于11月8日淡堿成交順利，價(jià)格蓄勢待發(fā)。該策略短期風(fēng)險較高，不再推薦；大約會(huì )增加1900多個(gè)。

由于11月8日淡堿成交良好，預計價(jià)格上漲。 11月5日周末該策略短線(xiàn)風(fēng)險較高，不再推薦。建議1900左右轉多。

4、未來(lái)展望

純堿庫存不斷變化，目前日產(chǎn)量已接近9.5萬(wàn)噸（此日產(chǎn)量將持續積累庫存，若新生產(chǎn)投產(chǎn)，庫存積累速度將加快）。未來(lái)實(shí)際日產(chǎn)量會(huì )是9.5萬(wàn)噸以上、9萬(wàn)噸還是8.8萬(wàn)噸以上（僅滿(mǎn)足市場(chǎng)需求）？庫存水平完全倒掛，導致市場(chǎng)波動(dòng)；

如果貨量低于9萬(wàn)噸，庫存短缺將持續，漲價(jià)空間巨大；

短期趨勢仍將保持強勢，激進(jìn)投資者可繼續持有多頭頭寸；同時(shí)，密切關(guān)注現貨市場(chǎng)的反轉點(diǎn)。

審閱：趙洪虎/F0303315、Z0012132/

報告制作日期：2023年11月10日

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。