11月初以來(lái)玉米期貨價(jià)格一路下跌，2401合約從此前的2500元/噸上漲至2570元/噸，隨后又回落至目前的2520元/噸。東北產(chǎn)區受降雪影響，玉米出貨受阻，導致玉米價(jià)格短期上漲。 11月9日以來(lái)，東北產(chǎn)區天氣好轉，玉米購銷(xiāo)開(kāi)始恢復，北方港口貨量開(kāi)始增加，導致玉米價(jià)格相應回落。綜觀(guān)未來(lái)玉米供需情況，我們認為玉米價(jià)格將維持震蕩格局，短期內難見(jiàn)走勢。

全國糧食銷(xiāo)售同比增速加快

參考國家糧油信息中心統計，截至11月8日，東北產(chǎn)區糧食銷(xiāo)售總體進(jìn)度14%，比去年同期加快4個(gè)百分點(diǎn)。其中，黑龍江省糧食銷(xiāo)售進(jìn)度約為18%，吉林省約為6%，遼寧省約為14%，內蒙古省約為17%?？傮w來(lái)看，今年遼寧、內蒙古的糧食銷(xiāo)售進(jìn)度明顯較快。此外，值得注意的是，隨著(zhù)時(shí)間的推移，東北產(chǎn)區農民賣(mài)糧進(jìn)度可能會(huì )加快。與此同時(shí)，華北產(chǎn)區農民糧食銷(xiāo)售進(jìn)度總體為17%，比去年同期加快2個(gè)百分點(diǎn)。

隨著(zhù)東北產(chǎn)區氣溫下降、脫粒條件成熟，農民糧食銷(xiāo)售環(huán)比加快。未來(lái)1-2個(gè)月國內玉米供應量將呈增加趨勢。除了氣溫、物流等因素外，需要關(guān)注的重點(diǎn)是玉米價(jià)格變化對農民賣(mài)糧節奏的影響。

進(jìn)口糧食抵達量保持高位

參考美國農業(yè)部11月玉米供需報告，美國農業(yè)部在報告中上調了玉米單產(chǎn)，導致美國玉米產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。需求方面，美國農業(yè)部上調了美國玉米需求和玉米出口數量。由于美國玉米出口目標上調，國際玉米市場(chǎng)供應增加。我們認為，如果美國想要實(shí)現新一年的玉米出口目標，美國玉米價(jià)格需要下跌才能實(shí)現。

由于國際玉米價(jià)格預期下跌，國內外玉米價(jià)差預計將進(jìn)一步拉大，進(jìn)而導致國內玉米需求者增加進(jìn)口玉米采購。據航運統計，今年7月以來(lái)，巴西已向我國出口玉米約948萬(wàn)噸。根據船期數據，巴西玉米到貨高峰預計在11月至12月之間。除了短期內大量玉米到港外，未來(lái)1-2個(gè)月進(jìn)口高粱和大麥到港量也將呈現增加趨勢。

雖然未來(lái)1-2個(gè)月進(jìn)口糧食到港量將有所增加，但小麥飼喂量將呈現環(huán)比下降趨勢。 10月以來(lái)，隨著(zhù)飼料企業(yè)麥芽庫存告罄，飼料企業(yè)在配方中逐漸添加國產(chǎn)玉米等替代品的量。另外，目前華北地區普通小麥價(jià)格維持在3050元/噸，當地玉米價(jià)格維持在2650元/噸。根據目前玉米和小麥的價(jià)差，飼料企業(yè)不會(huì )使用小麥作為飼料。無(wú)法替代小麥飼料也在一定程度上增加了飼料企業(yè)對玉米的需求，這將對玉米價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。綜合評估進(jìn)口谷物和國產(chǎn)小麥的飼喂情況，我們認為四季度飼料企業(yè)對玉米的需求仍將增加。

未來(lái)將出現供需兩旺的局面。

綜合評估未來(lái)1-2個(gè)月玉米供需形勢，我們認為短期玉米市場(chǎng)參與者將重點(diǎn)關(guān)注東北產(chǎn)區農民售糧進(jìn)展情況。結合目前東北產(chǎn)區農民賣(mài)糧進(jìn)度和現貨價(jià)格情況，我們認為農民賣(mài)糧積極性是中性的。同時(shí)，基于目前原料價(jià)差和下游企業(yè)玉米庫存水平，飼料企業(yè)仍愿意增加玉米庫存天數?？傊?，未來(lái)玉米市場(chǎng)將呈現供需兩旺的格局，玉米價(jià)格將維持震蕩格局，短期走勢機會(huì )不多。 （作者單位：中洲期貨）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。