本周美元和美債收益率雙雙大幅下跌，美聯(lián)儲暫停加息的預期有所升溫。美元指數周五回落，周跌幅擴大至1.87%，創(chuàng )7月中旬以來(lái)最大周跌幅，將美元指數今年漲幅收窄至0.32%。

從近期走勢來(lái)看，美國原油期貨價(jià)格連續四周重挫，跌至四個(gè)月低位。美元下跌會(huì )推高原油價(jià)格，但美元反彈則會(huì )打壓油價(jià)。

具體來(lái)看國內期貨市場(chǎng)，能源化工板塊，原油周跌2.66%，燃料油跌1.83%；黑色板塊中，鐵礦石本周下跌0.83%，焦煤上漲2.28%；有色金屬板塊，滬鎳全周下跌3.31%，滬錫下跌3.29%，滬銅上漲0.97%，滬鋅下跌1.37%；農產(chǎn)品板塊中，棕櫚油周上漲1.06%，雞蛋上漲5.03%。交易熱點(diǎn)

熱點(diǎn)話(huà)題一：國際原油價(jià)格創(chuàng )四個(gè)多月以來(lái)收盤(pán)新低。原油市場(chǎng)仍存在諸多不確定因素。

當地時(shí)間11月16日，國際原油價(jià)格大幅下跌。紐約商品交易所（WTI）原油期貨主力合約收盤(pán)下跌3.76美元，跌幅4.9%，報72.9美元/桶；布倫特原油期貨主力合約收盤(pán)下跌3.76美元，跌幅4.9%，報72.9美元/桶；該合約收盤(pán)下跌3.76美元，跌幅4.63%，至每桶77.42美元，均創(chuàng )四個(gè)多月以來(lái)收盤(pán)新低。

目前，原油價(jià)格仍由需求前景主導。原油市場(chǎng)以空頭為主，任何負面消息預計都會(huì )加速原油下跌。一些短期利好可能被視為原油多頭離場(chǎng)的機會(huì )，難以形成持續有力的反彈。

觀(guān)察原油供需數據，美國能源信息署(EIA)公布的每周庫存數據顯示，截至11月10日當周原油庫存增加360萬(wàn)桶至4.394億桶，創(chuàng )8月以來(lái)最高水平，遠高于去年同期的水平。預期的。 180萬(wàn)桶。與此同時(shí)，美國石油產(chǎn)量仍保持在每天1320萬(wàn)桶的歷史高位。

此外，美國石油協(xié)會(huì )（API）11月16日月度報告顯示，10月份美國石油發(fā)貨量同比增長(cháng)4.6%，至3100萬(wàn)桶/日。 10 月份石油供應量增長(cháng)3.2%，達到2880 萬(wàn)桶/日。 10月份石油產(chǎn)量增長(cháng)6.1%至1310萬(wàn)桶/日，創(chuàng )歷史新高，環(huán)比增加5.3萬(wàn)桶/日。

華泰期貨能化集團指出，除了需求擔憂(yōu)之外，現貨市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)興趣不足也是當前利空因素的重要原因。近期國內煉廠(chǎng)利潤疲軟，煉廠(chǎng)開(kāi)工率大幅下降，尤其是地方煉廠(chǎng)開(kāi)工率。此外，由于成品油出口配額不足，終端消費恢復慢于預期，柴油庫存高企問(wèn)題并未得到緩解，也是打壓煉廠(chǎng)開(kāi)工率的重要原因?？傮w來(lái)看，中國成品油市場(chǎng)的疲軟已經(jīng)開(kāi)始向煉廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)傳導。這將逐漸傳導至原油進(jìn)口，預計原油進(jìn)口將放緩。

展望后市，中東地緣政治緊張局勢成為短期油價(jià)的主要不確定因素。除了中東的新事態(tài)發(fā)展外，沙特阿拉伯的額外自愿減產(chǎn)預計將于2023年底到期，而目前OPEC+的產(chǎn)量目標也將于2024年底到期，這將為全球生產(chǎn)帶來(lái)不確定性。明年石油供應和油價(jià)。

此外，美元走勢的短期波動(dòng)可能會(huì )對油價(jià)的下行趨勢造成一定干擾。由于美元是原油的定價(jià)貨幣，如果繼續上漲，也會(huì )加大原油價(jià)格的下行壓力。從近期走勢來(lái)看，美元下跌將推動(dòng)原油價(jià)格走高，美元反彈則反過(guò)來(lái)打壓油價(jià)。

熱點(diǎn)話(huà)題二：全球食糖供應缺口明顯收窄，最終產(chǎn)量仍存在變數

全球食糖供應缺口明顯收窄，國內食糖期貨高位震蕩。國際糖業(yè)組織(ISO)周三公布的數據顯示，全球食糖供應缺口預計為33萬(wàn)噸，遠低于上季度預估的211萬(wàn)噸，因最大產(chǎn)糖國巴西產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高。

中國等主要目的地國以及通過(guò)國內原糖精煉廠(chǎng)供應的區域市場(chǎng)的供應仍然嚴重短缺。

4月1日開(kāi)始的2023/24榨季，巴西主產(chǎn)區累計食糖產(chǎn)量達3722萬(wàn)噸，同比增長(cháng)22.65%，主要是由于甘蔗收成增加和糖產(chǎn)量減少所致。乙醇生產(chǎn)以增加額外的糖產(chǎn)量。提取甘蔗用于制糖的比例由上季同期的45.83%上升至49.39%。盡管這一時(shí)期出現了最強降雨，影響了巴拉那州的甘蔗加工，但圣保羅、米納斯吉拉斯州和戈亞斯州的壓榨量與10 月上半月相比有所增加。

不過(guò)，短期內需要關(guān)注巴西的物流問(wèn)題。盡管巴西食糖產(chǎn)量比前兩年增長(cháng)了10%-15%，但將這種食糖運出國面臨困難。桑托斯等主要港口的強降雨和擁堵正在擠壓全球供應。國內方面，新的壓榨季已經(jīng)開(kāi)始，全國食糖生產(chǎn)也已開(kāi)始。目前，北方甜菜糖廠(chǎng)已基本投產(chǎn)。由于含糖量較低，南方地區壓榨啟動(dòng)時(shí)間有所推遲。市場(chǎng)關(guān)注近期糖廠(chǎng)開(kāi)工節奏的變化以及新季食糖產(chǎn)量的預期變化。

據盤(pán)糖科技研究，根據甘蔗壓榨量和產(chǎn)糖率，預計2023/24榨季廣西食糖產(chǎn)量為595萬(wàn)噸至618萬(wàn)噸。據初步調研分析，廣西糖廠(chǎng)最早開(kāi)始壓榨的時(shí)間是11月20日，糖廠(chǎng)將在12月初開(kāi)始大規模壓榨，較往年要晚。受降雨影響，新榨季糖度不容樂(lè )觀(guān)，最終產(chǎn)量仍存在不確定性。未來(lái)市場(chǎng)壓力將主要來(lái)自香港的進(jìn)口量以及糖廠(chǎng)在新榨季出售保證金的意愿。行業(yè)政策動(dòng)態(tài)

重要消息一：央行等三部門(mén)表示，對經(jīng)營(yíng)正常的房地產(chǎn)企業(yè)，將毫不猶豫地放貸、抽貸、斷貸。

11月17日，據中國人民銀行官網(wǎng)消息，中國人民銀行、國家金融監管總局、中國證監會(huì )聯(lián)合召開(kāi)金融機構座談會(huì )，研究近期實(shí)體經(jīng)濟等重點(diǎn)工作房地產(chǎn)金融、授信、融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解。

會(huì )議透露，各金融機構要深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì )議部署，堅持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，一視同仁，滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)，毫不猶豫地放貸、撤貸、斷貸。

會(huì )議明確，下一步，金融部門(mén)要繼續加大政策落實(shí)和工作推進(jìn)力度，持之以恒營(yíng)造良好貨幣金融環(huán)境。要落實(shí)好跨周期、逆周期調節要求，著(zhù)力加強信貸均衡供給，協(xié)調好今年最后兩個(gè)月和明年初的信貸供給，以信貸穩定增長(cháng)促進(jìn)我國經(jīng)濟穩定增長(cháng)。要優(yōu)化資本供給結構，盤(pán)活現有金融資源，加大對重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的金融支持，增強金融支持實(shí)體經(jīng)濟的可持續性。

會(huì )議提出，各金融機構要平等對待不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)，滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對房地產(chǎn)企業(yè)不宜放貸、抽貸、斷貸。那些運行正常的。繼續用好“第二支箭”，支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資。支持房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)合理籌集股權融資。要繼續與地方政府和有關(guān)部門(mén)合作，堅持市場(chǎng)化、法治化原則，加大保交樓金融支持力度，推動(dòng)行業(yè)并購重組。要積極服務(wù)保障性住房等“三大工程”建設，加快房地產(chǎn)金融供給側改革，推動(dòng)構建房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)新模式。

會(huì )議要求，金融部門(mén)要認真貫徹落實(shí)中央關(guān)于防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的精神，按照市場(chǎng)化、法治化原則，配合地方政府穩步化解存量債務(wù)，嚴格控制新增債務(wù)。金融機構要完善工作機制，突出重點(diǎn)，分類(lèi)施策，與融資平臺平等協(xié)商，通過(guò)展期、借新、還舊、置換等方式，合理降低債務(wù)成本、優(yōu)化期限結構，確保落實(shí)地方債務(wù)風(fēng)險化解金融支持。跌得好。

消息二：英國10月CPI大幅下滑至4.6% 明年降息預期升溫

周三，英國國家統計局公布數據顯示，10月英國CPI同比上漲4.6%，較9月的6.7%大幅回落，創(chuàng )2021年以來(lái)最低漲幅；不過(guò)，剔除能源和食品價(jià)格波動(dòng)的核心通脹率仍高于10月整體通脹率同比增長(cháng)5.7%，但低于9月的6.1%。

英國通脹率降至兩年來(lái)最低水平，減輕了英國央行下個(gè)月召開(kāi)的年度最后一次會(huì )議之前的壓力。

國家統計局表示，CPI下降的最大貢獻者來(lái)自住房和家庭服務(wù)，第二大貢獻者來(lái)自食品和非酒精飲料。

摩根大通首席投資策略師理查德加蘭表示：“整體CPI大幅下跌，這是由于能源價(jià)格下跌而引發(fā)的廣泛預期。不過(guò)，這是一個(gè)好消息，并證實(shí)了通脹的下降趨勢?！?

自10 月份觸及11% 的40 年高點(diǎn)以來(lái)，通脹一直呈下降趨勢，但事實(shí)證明通脹比其他地區更為頑固，且仍遠高于英國央行2% 的目標利率。

Rishi Sunak政府今年承諾到2023年底將通貨膨脹率減半，但沒(méi)有具體說(shuō)明具體水平。

財政部周三表示，它已經(jīng)實(shí)現了這一目標。 “今年1月，我們曾說(shuō)過(guò)要將通脹率降低一半。今天我們做到了?，F在的通脹率為4.6%?！?

貨幣市場(chǎng)顯示，交易員相信英國央行可能會(huì )在明年5 月之前開(kāi)始降息。但英國央行首席經(jīng)濟學(xué)家休皮爾周二表示，盡管過(guò)去一年通脹率已下降一半以上，預計將降至略低于5%，但仍將“過(guò)高”。

英國央行一直試圖強調，盡管英國經(jīng)濟接近衰退，但距離降息還很遠。英國央行已將利率從15年來(lái)的高位下調至15年來(lái)的最高水平。

畢馬威英國首席經(jīng)濟學(xué)家耶爾塞爾芬表示：“由于整體通脹仍遠高于目標，今天的數據不太可能改變英國央行的方向，預計利率將維持在當前水平，直到明年下半年?！蹦??！闭雇袌?chǎng)表現

能源化工板塊

原油：10月OEPC+供應量高于預期。盡管沙特和俄羅斯相繼延長(cháng)并確認減產(chǎn)，但油價(jià)并未大幅上漲。美國原油產(chǎn)量維持高位，供給側支撐減弱。美國原油需求單周下降，中國原油進(jìn)口減少。盡管OPEC上調2023年全球石油需求增長(cháng)預期，但市場(chǎng)仍對原油需求前景感到擔憂(yōu)。近幾周原油庫存持續積累，給油價(jià)帶來(lái)下跌壓力。綜合來(lái)看，全球經(jīng)濟下行壓力依然存在，可能導致原油需求疲軟。隨著(zhù)供給側支撐減弱以及原油庫存積累，油價(jià)上行阻力加大，短期內油價(jià)或將維持低位震蕩。 （呵呵期貨）

黑盤(pán)

鐵礦石：本周鐵礦石市場(chǎng)交易邏輯在資金情緒借助預期推動(dòng)下，被迫轉向實(shí)施價(jià)格監管，主力合約有漲有跌。供應方面，本周出貨量2622萬(wàn)噸，環(huán)比大幅減少447萬(wàn)噸。減少主要來(lái)自淡水河谷和力拓；到貨方面，本周到港量2052萬(wàn)噸，環(huán)比減少542萬(wàn)噸。短期鐵礦石供應量明顯減少；需求方面，本周鐵水周均產(chǎn)量235.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.3萬(wàn)噸，同比增加10.6萬(wàn)噸。在五大材料產(chǎn)量增加、鋼廠(chǎng)利潤恢復的背景下，短期內主觀(guān)意見(jiàn)更傾向于維持鐵水維持。同比表現較為強勁，環(huán)比表現穩定。

綜合來(lái)看，供應出現階段性減少，需求依然較高，并出現反季節減少。強勁的基本面仍可為鐵礦石價(jià)格提供底部支撐?？紤]到目前正處于國家發(fā)改委監管鐵礦石價(jià)格的窗口期，且部分負面宏觀(guān)數據因前期樂(lè )觀(guān)情緒尚未成交，預計鐵礦石價(jià)格或將出現寬幅波動(dòng)。 （新湖期貨）

有色金屬板塊

滬鎳：印尼MHP產(chǎn)量加速釋放，10月后逐漸流入中國。疊加生產(chǎn)利潤的恢復，我國硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比增加。電解鎳生產(chǎn)所需原材料短缺局面有所緩解。盡管外購原料生產(chǎn)的電解鎳大多處于虧損狀態(tài)，但冶煉廠(chǎng)并不愿意減產(chǎn)，部分工廠(chǎng)甚至已滿(mǎn)負荷增產(chǎn)。電解鎳產(chǎn)量仍在釋放中，前期登記倉單也持續累積。需求方面，不銹鋼廠(chǎng)持續減產(chǎn)應對虧損，三元正極電池產(chǎn)量也環(huán)比減少。整體需求表現疲弱。綜合來(lái)看，電解鎳產(chǎn)量并未因原料和成本壓力而下降，下游需求有所減弱。供給旺盛、需求疲軟的格局下，鎳價(jià)一直承壓，空頭訂單可繼續持有。 （海證期貨）

農產(chǎn)品板塊

雞蛋：整體來(lái)看，從基本面看，10月份蛋雞存欄量環(huán)比繼續小幅回升，雛雞銷(xiāo)量環(huán)比繼續上漲。成本方面，本周飼料原料價(jià)格走軟，進(jìn)一步支撐雞蛋價(jià)格。但同時(shí)，目前雞蛋價(jià)格已經(jīng)回落至成本線(xiàn)附近，可能會(huì )在一定程度上刺激養殖戶(hù)淘汰部分老雞，從而可以稍微緩解供應壓力。但考慮到當前蔬菜、豬肉價(jià)格較低，對蛋白質(zhì)的替代效應增強，疊加庫存尚未清理，蛋商低庫存操作謹慎，成交量較為有限。從市場(chǎng)來(lái)看，主力合約2401月合約震蕩運行。建議謹慎，偏多。 （中財期貨）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。