導讀：鋼廠(chǎng)加大減產(chǎn)力度，社會(huì )庫存持續下降。這一利好不銹鋼市場(chǎng)的消息并未導致價(jià)格上漲。截至11月13日15:00，不銹鋼期貨收跌1.10%至14345元/噸。

主要原材料鎳鐵價(jià)格下跌

不銹鋼成本崩潰

鎳鐵市場(chǎng)處于過(guò)剩階段。前期受鎳礦配額事件影響，價(jià)格持續保持堅挺。進(jìn)入10、11月，由于不銹鋼庫存高企，鋼廠(chǎng)開(kāi)始減產(chǎn)，鎳鐵需求減少。部分鎳鐵貿易商庫存壓力過(guò)大，議價(jià)區間隨著(zhù)市場(chǎng)走弱而下移。低價(jià)出貨更加頻繁。

鎳鐵價(jià)格下跌，且跌幅較大，直接導致不銹鋼成本崩盤(pán)。不銹鋼廠(chǎng)利潤有所增加。不過(guò)，即使利潤有所增加，不銹鋼廠(chǎng)暫時(shí)也沒(méi)有增產(chǎn)計劃。一方面鎳鐵低價(jià)成交不多，另一方面鋼廠(chǎng)倉庫壓力較大。

盡管鋼廠(chǎng)大力減產(chǎn)

但工廠(chǎng)倉庫難以消化

由于不銹鋼整體消費水平有限，需求難以大幅增長(cháng)。繼10月份小幅減產(chǎn)后，11月份鋼廠(chǎng)繼續加大減產(chǎn)力度。據Mysteel統計，11月計劃產(chǎn)量295.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.8%，同比下降2.3%。在：

200系列93.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.0%，同比下降1.6%；

300系148.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.1%，同比下降9.3%；

400系53.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.1%，同比增長(cháng)22.7%。

即使鋼廠(chǎng)繼續減產(chǎn)，工廠(chǎng)庫存也在增加。據我的鋼鐵研究顯示，2023年10月，我國15家主流不銹鋼廠(chǎng)庫存120.22萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)9.99%，同比增長(cháng)11.70%。在：

200系列40.94萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)1.84%，同比增長(cháng)4.57%；

300系列58.27萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)8.51%，同比增長(cháng)17.41%；

400系列21.01萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)36.43%，同比增長(cháng)11.46%。

資源消化稍慢，工廠(chǎng)和倉庫壓力稍大。目前，前提是消耗庫存，但總體節奏還是比較緩慢。

不銹鋼傳統淡季

需求相對前期有所減弱

臨近年底，不銹鋼行業(yè)也準備進(jìn)入傳統淡季。由于今年整體市場(chǎng)氣氛較為平靜，下游采購時(shí)間長(cháng)、數量少。備貨、備貨操作基本很少，難以反映市場(chǎng)活躍度。因此，大多處于相對穩定的狀態(tài)。隨著(zhù)年底臨近，下游采購過(guò)冬備貨的意愿可能不會(huì )像往年那么活躍，預計基于剛性需求的采購仍將是主要焦點(diǎn)。即使有備貨操作，也可能會(huì )提前進(jìn)行多次小額采購?？傮w來(lái)看，難以體現需求的活躍度和積極性，難以刺激下游消費。

盡管不銹鋼廠(chǎng)減產(chǎn)、社會(huì )庫存下降，但主要不銹鋼原材料價(jià)格大幅下跌，鋼廠(chǎng)庫存仍處于高位。加之下游需求短期內未見(jiàn)積極反饋，市場(chǎng)信心受挫，悲觀(guān)情緒持續盛行。受此影響，不銹鋼期貨市場(chǎng)跌幅超過(guò)2%，現貨市場(chǎng)也跟隨下跌。

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