盡管美國農業(yè)部11月供需報告利空，美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量均高于市場(chǎng)預期，但美國大豆資產(chǎn)負債表緊張的局面并未改變。隨著(zhù)美國大豆產(chǎn)量確定，市場(chǎng)定價(jià)焦點(diǎn)逐漸轉向南美。目前巴西天氣不確定性較大。受產(chǎn)區降水分布不均影響，目前播種進(jìn)度落后于去年同期水平。天氣溢價(jià)支撐未來(lái)價(jià)格。盡管美國農民仍維持對南美豐收的預期，但南美中長(cháng)期豐收預期能否實(shí)現仍是后續價(jià)格走勢的關(guān)鍵。國內現貨基差有所回升。供應方面，隨著(zhù)9-10月到港大豆的階段性減少，油廠(chǎng)大豆庫存維持在較低水平。隨著(zhù)油廠(chǎng)恢復開(kāi)工，豆粕產(chǎn)量緩慢增加，但部分油廠(chǎng)有庫存由于大豆停產(chǎn)停產(chǎn)，豆粕庫存較前一周減少至62.29萬(wàn)噸。目前沿海主流油廠(chǎng)豆粕現貨報價(jià)已下調至4110-4190元/噸。 10月份進(jìn)口大豆到貨量516萬(wàn)噸，環(huán)比下降27.8%。 11月至12月，預計月均到貨量將增至950萬(wàn)噸。但目前市場(chǎng)對后續到貨量存在分歧，關(guān)注后續是否會(huì )有大豆到貨。延遲抵達港口。需求方面，下游生豬養殖利潤不佳，但隨著(zhù)存欄量居高不下，下游維持補庫存、維持安全庫存的剛需。預計菜粕供應寬松，但目前庫存較低。由于第三季度油菜籽到貨量減少，油廠(chǎng)壓榨量也逐漸下降。不過(guò)，隨著(zhù)四季度菜籽進(jìn)口量的增加，菜粕供應預計將擴大。需求方面，隨著(zhù)水產(chǎn)品消費旺季結束，菜粕前期需求有所減少，但大豆與菜粕價(jià)差較大，拉動(dòng)了菜粕替代需求。策略上，遠月壓力依然存在。短期來(lái)看，將跟隨外圍市場(chǎng)的波動(dòng)。建議短期操作。豆粕暫時(shí)支撐4000，菜粕波動(dòng)區間2850-3100。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。