【導讀】11月份國內豆粕市場(chǎng)，因需求疲軟，供需矛盾較為突出，現貨價(jià)格呈現震蕩下行走勢。 12月份，隨著(zhù)大豆到貨預期較大，需求預期減少，供需關(guān)系或將持續寬松。供需雙方均對豆粕價(jià)格不利。預計12月份豆粕現貨價(jià)格難有起色，維持弱勢震蕩走勢。

11月現貨價(jià)格普遍弱勢震蕩，創(chuàng )7月以來(lái)新低。

11月份豆粕現貨價(jià)格整體走勢下滑，主要受美國大豆價(jià)格引發(fā)的成本波動(dòng)以及國內供需基本面疲軟影響。卓創(chuàng )資訊統計顯示，截至11月22日，11月全國豆粕現貨均價(jià)為4206元/噸，較上月同期下跌143元/噸，跌幅3.29%。其中，11月20日月內最低價(jià)為4101元/噸，也是7月份以來(lái)的新低。上半年，受南美天氣擔憂(yōu)以及中國買(mǎi)船消息影響，美國大豆期貨價(jià)格持續上漲，從成本端支撐了國內豆粕現貨價(jià)格的強勢表現。 11月10日，美國農民月度供需報告上調了美國大豆產(chǎn)量，對美國大豆價(jià)格構成利空，豆粕現貨價(jià)格焦點(diǎn)明顯轉移。此后，隨著(zhù)供給逐步緩解，需求疲軟，豆粕現貨價(jià)格呈現震蕩下行走勢。

壓榨企業(yè)開(kāi)工后價(jià)格先跌后漲，部分豆粕庫存壓力依然存在。

受原大豆到港節奏影響，全國大豆壓榨企業(yè)開(kāi)工率先降后升，呈現“V”字型走勢。即使供應充足，工廠(chǎng)仍然存在一定的庫存壓力。據卓創(chuàng )資訊統計，截至11月23日，本月全國重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)平均開(kāi)工率為57.17%，較上月同期提升8.94個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工率有提升。供應方。截至11月17日，全國主要大豆壓榨企業(yè)豆粕庫存59.6萬(wàn)噸，同比增加45.05萬(wàn)噸，增幅309.62%。目前，國內大豆壓榨企業(yè)開(kāi)工率處于較高水平，供給端較為寬松，多數能當天提貨。內陸部分地區上游工廠(chǎng)仍面臨庫存壓力，存在庫存擴張、停產(chǎn)風(fēng)險，一定程度上利空豆粕現貨價(jià)格。

市場(chǎng)成交氣氛不佳，以補充庫存為主。

國慶假期回來(lái)以來(lái)，需求方一直維持著(zhù)剛需補庫存的思路，整體成交氣氛不佳。卓創(chuàng )資訊數據顯示，截至11月22日，本月日均豆粕成交量10.86萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.59萬(wàn)噸，跌幅41.14%。需求方面，受養殖利潤不佳、生豬疫情、存欄量下降等綜合因素影響，成交意愿較低，前期合約執行以維持為主?？傮w情況是維持按需補貨，沒(méi)有建倉意愿。下游表現疲軟給豆粕現貨價(jià)格帶來(lái)壓力。

12月供應過(guò)剩供需關(guān)系有望寬松

從目前市場(chǎng)對大豆船購量和出貨量的預估來(lái)看，卓創(chuàng )資訊預計11月和12月大豆到貨量分別為840萬(wàn)噸和950萬(wàn)噸，供應預期寬松。大豆壓榨企業(yè)生產(chǎn)計劃暫時(shí)穩定。雖然未來(lái)存在調整的可能，但由于實(shí)際豆粕供應量和市場(chǎng)情緒，原料供應量較大對豆粕價(jià)格不利。從需求端看，12月份，隨著(zhù)南方腌制、北方灌腸的啟動(dòng)，生豬出欄量預計將有所增加。生豬存欄量減少導致豆粕剛性需求支撐減弱。從供需兩端看，12月份可能出現整體供過(guò)于求的情況，供需矛盾將進(jìn)一步加深，豆粕價(jià)格有望下跌。

綜上所述，預計12月份到港大豆量偏大。供給預期增加和生豬出欄量增加帶來(lái)的剛性需求支撐減弱，供需關(guān)系或將趨于寬松。由于市場(chǎng)擔心南美洲天氣干燥導致減產(chǎn)，美國大豆價(jià)格逐漸走強。但在供應壓力較大的情況下，難以支撐國內豆粕價(jià)格。卓創(chuàng )資訊預計，12月份國內豆粕現貨價(jià)格或將震蕩下行。需密切關(guān)注南美天氣變化引起的美豆價(jià)格波動(dòng)以及壓榨企業(yè)生產(chǎn)計劃的調整。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。