期望與現實(shí)的博弈加劇

黑色系列依然強勁

主要內容

摘要：北方天氣影響倉儲去庫存，需求已初步顯現。鐵水產(chǎn)量持續下滑，基本面走弱。鐵礦石受外圍市場(chǎng)強勢上漲影響，已走出獨立市場(chǎng)。節奏上，需要關(guān)注外圍市場(chǎng)上漲趨勢的延續性。

鐵礦石：本周鐵礦石主力強勢運行。受外圍市場(chǎng)鐵礦石持續上漲走勢影響，內部礦石市場(chǎng)強勢跟漲，焦炭與鐵礦石剪刀差持續擴大。從基本面來(lái)看，鐵礦石整體表現為供給穩定、需求旺盛。供應方面，預計未來(lái)一段時(shí)間整體出貨量將小幅增長(cháng)。需求方面，盡管目前鋼廠(chǎng)處于虧損狀態(tài)，但生產(chǎn)壓力并未減弱。但近期部分地區鋼廠(chǎng)已開(kāi)始恢復高爐生產(chǎn)，預計下周鐵水產(chǎn)量仍將維持高位震蕩。目前整個(gè)工業(yè)品板塊走勢較為堅挺，而鐵礦石則受到外礦強勢上漲的影響，領(lǐng)漲。我們預計，短期內，隨著(zhù)外圍市場(chǎng)繼續創(chuàng )出今年新高，鐵礦石價(jià)格將漲大于跌。短期保持較強判斷，需密切關(guān)注外盤(pán)鐵礦石運行節奏。

價(jià)格區間（920、1020），操作建議：多頭操作，上方第一阻力在980附近。密切關(guān)注外圍市場(chǎng)鐵礦石走勢。

線(xiàn)程：本周線(xiàn)程主力強勢運行。周五晚間，主力站上3900點(diǎn)上方。連續三周向好，創(chuàng )階段新高。市場(chǎng)看漲情緒普遍，市場(chǎng)正在解讀預期的交易。從供給端看，鋼廠(chǎng)利潤持續低位，鋼廠(chǎng)短期檢修增多，預計鐵水產(chǎn)量將繼續下降。短期壓力持續緩解，整體供給繼續下降，符合市場(chǎng)預期。要注意限產(chǎn)的時(shí)機和力度。需求方面，受天氣影響，東北提前進(jìn)入傳統淡季，季節性特征逐漸顯現。需求可能進(jìn)一步下滑，成品成交情況也將走弱。雖然南方仍有趕工的情況，但難以抵消北方需求的下降，預計未來(lái)消費將小幅下降。近期利好政策頻出，市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯提振，工業(yè)品市場(chǎng)短期上漲概率較大。同時(shí)，鐵礦石受外部市場(chǎng)行情影響，逐漸退出獨立市場(chǎng)，成本支撐加大。在當前鋼廠(chǎng)利潤較低的背景下，預計成品價(jià)格將相對堅挺，短期內將維持震蕩偏強的走勢。

價(jià)格區間（3820、3970），操作建議：多頭操作，上方第一阻力位3970附近。

焦炭：本周焦炭主力偏強。雖然第一輪焦炭降價(jià)已于上周生效并得到市場(chǎng)反應，但本周焦炭?jì)r(jià)格出現一定補償性上漲，創(chuàng )七個(gè)月來(lái)新高。新一輪原料焦煤冬季環(huán)保限產(chǎn)已逐步實(shí)施。焦煤價(jià)格強勢上漲，成本支撐力度加大。本周焦炭廠(chǎng)庫存由升轉降，焦炭企業(yè)信心增強，部分焦炭企業(yè)開(kāi)始首次上調價(jià)格。如果鋼廠(chǎng)利潤改善，預計接受的可能性會(huì )更大。黑色產(chǎn)品短期風(fēng)險偏好增強，成品價(jià)格持續走強，使鋼廠(chǎng)利潤空間有所恢復。我們預計，短期內，在鐵水產(chǎn)量下降的背景下，焦炭走勢將弱于鐵礦石。焦炭整體走勢將跟隨生產(chǎn)節奏，短期內維持強勢走勢。

價(jià)格區間（2520、2750），操作建議：短多操作，強支撐在2520附近。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。