看多：美聯(lián)儲官員和鮑威爾發(fā)表鴿派言論，美聯(lián)儲公布的9月會(huì )議紀要表現出謹慎態(tài)度，風(fēng)險資產(chǎn)偏好回升；中國9月官方制造業(yè)PMI高于預期和前值，我國經(jīng)濟景氣水平有所改善。反彈；中國將增發(fā)1萬(wàn)億元國債的重大利好消息提振有色金屬。

利空：歐洲主要經(jīng)濟體PMI數據依然疲弱；美國9月非農就業(yè)數據超出預期，遠高于前值。同樣，不斷上升的通脹數據和強勁的美國零售銷(xiāo)售數據可能會(huì )促使美聯(lián)儲在年底前再次加息。下游旺季消費不及預期，旺季過(guò)后消費增長(cháng)空間有限。

總結：10月份，上海期錫價(jià)格區間震蕩。月初，美國勞工部公布的9月非農就業(yè)數據超出預期和前值。失業(yè)率略高于預期。美國勞動(dòng)力市場(chǎng)強勁，引發(fā)市場(chǎng)預期美聯(lián)儲將維持高利率，并在高通脹的情況下進(jìn)一步加息。上漲，有色金屬承壓，但錫礦供應預計將收緊，部分地區精錫冶煉廠(chǎng)受原料供應問(wèn)題和生產(chǎn)計劃安排影響，開(kāi)工率有所下降。短期內難以快速恢復，影響錫錠生產(chǎn)。旺季期間下游企業(yè)訂單增多，國內錫錠社會(huì )庫存去庫存。錫價(jià)相對難以下跌。但錫錠進(jìn)口窗口已全面開(kāi)啟，將補充錫供應，限制錫價(jià)漲幅。月末美國第三季度國內生產(chǎn)總值(GDP)

環(huán)比年增長(cháng)率超出市場(chǎng)預期，創(chuàng )近兩年來(lái)最快增速。強勁的經(jīng)濟數據再次引發(fā)市場(chǎng)對美聯(lián)儲繼續加息的擔憂(yōu)，拖累錫價(jià)下跌。

展望：展望11月，國內市場(chǎng)仍有少量從緬甸佤邦進(jìn)口錫礦石。如果緬甸佤邦礦山禁采令持續下去，年底國內錫礦供應將趨緊。但近期國內錫錠進(jìn)口利潤率仍將較高。水平方面，錫錠進(jìn)口預計年底，錫錠供應相對平衡；需求方面，今年傳統消費旺季訂單不如去年同期，下游企業(yè)訂單旺季后或將表現溫和。但緬甸佤邦錫礦供應不穩定可能會(huì )影響期貨價(jià)格走勢。未來(lái)需要關(guān)注其相關(guān)政策，建議區間交易。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)人員資格編號F0251444

期貨投資咨詢(xún)執業(yè)證書(shū)編號：Z0013101

助理研究員：

李秋蓉期貨從業(yè)人員資格編號F03101823

王開(kāi)慧期貨從業(yè)人員資格編號F03100511

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。