—— 美債收益率下跌支撐黃金

11月14日，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國10月CPI同比上漲3.2%，增速低于9月的3.7%，也低于預期的3.3%。核心通脹（不包括美聯(lián)儲更關(guān)心的食品和能源成本）從9月份的4.1%小幅放緩至4%。也低于4.1%的預期，但仍高于美聯(lián)儲2%的目標水平。美國CPI增速放緩增強了市場(chǎng)對美聯(lián)儲停止加息的信心。

圖1. 美國CPI增速

數據來(lái)源：iFinD、中富期貨

美國勞工部周四公布的數據顯示，11月11日當周首次申請失業(yè)救濟人數超預期增長(cháng)至23.1萬(wàn)人，創(chuàng )8月19日當周以來(lái)新高。上周申請失業(yè)救濟人數連續八周上升。至186.5萬(wàn)，創(chuàng )2021年11月以來(lái)新高。美國失業(yè)數據上升顯示美國勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫跡象，讓美聯(lián)儲更有理由結束加息。

圖2. 美國申請失業(yè)救濟人數

數據來(lái)源：iFinD、中富期貨

美國通脹下降使得美聯(lián)儲更接近通脹目標，美聯(lián)儲繼續加息的壓力有所減弱。盡管美國就業(yè)形勢能否繼續惡化還有待觀(guān)察，但失業(yè)率上升表明美國就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)寬松。尤其是在通脹下降速度快于預期的情況下，市場(chǎng)對美聯(lián)儲停止加息的預期更加強烈，美債短期利率有所下降。此外，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的預期也導致美債期限利差收窄，推動(dòng)10年期美債收益率下跌。

圖3. 美國國債收益率

數據來(lái)源：iFinD、中富期貨

美國債券收益率下降支撐了金價(jià)。但從黃金持倉來(lái)看，目前黃金期貨凈多頭頭寸繼續減少；不過(guò)，黃金ETF持倉量的增加表明市場(chǎng)對黃金的看法存在分歧。因此預計黃金短期走勢可能放緩，但調整后仍有上漲的可能。

圖4. 黃金期貨頭寸和ETF 頭寸

數據來(lái)源：iFinD、中富期貨

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。