概括

近幾個(gè)月玻璃——供需矛盾并未突出，宏觀(guān)政策利好支撐底線(xiàn)

市場(chǎng)回顧：截至11月17日，玻璃主力合約收盤(pán)價(jià)1724元/噸，周漲幅1%。

邏輯上看：從宏觀(guān)上看，本周工業(yè)品表現較為強勢，三大終端地產(chǎn)部門(mén)紛紛表態(tài)，積極解決房企合理融資問(wèn)題?；久嫔?，截至本周末日熔煉量17.24萬(wàn)噸，產(chǎn)量維持高位。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存總量為4056.7萬(wàn)重箱，環(huán)比下降1.7%，庫存略有去化。綜合產(chǎn)銷(xiāo)水平92%左右，中下游按需采購。

后市及操作建議：月中玻璃供需弱平衡，庫存變化不大。供應方面，日熔化量依然較高。需求方面，北方地區年底開(kāi)工高峰，訂單較為謹慎。下游采購以需求為主，積極性不高。以沙河地區為主的多地原片制片廠(chǎng)主動(dòng)降價(jià)清庫存，貿易商適量補充庫存。成本方面，受純堿、煤炭?jì)r(jià)格再度上漲影響，玻璃成本穩步上漲，多地降價(jià)導致利潤下滑。短期來(lái)看，市場(chǎng)受到宏觀(guān)經(jīng)濟利好以及成本端煤炭、純堿價(jià)格回升的影響。市場(chǎng)情緒已反彈至收盤(pán)。近幾個(gè)月的表現相對疲軟。目前遠月基差較大，有回補趨勢。短期來(lái)看，01合約供需矛盾并不突出，市場(chǎng)以震蕩為主?？梢缘却磸椄呶唤Y束。參考區間（1600、1800）

風(fēng)險提示：房地產(chǎn)政策不及預期，浮法生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火超預期。

純堿——供應裝置屢受干擾，低庫存下資金打出

市場(chǎng)回顧：截至11月17日，純堿主力合約收盤(pán)價(jià)2129元/噸，周跌幅0.75%。

邏輯來(lái)看：供應方面，青海環(huán)保限產(chǎn)+山東海天、中鹽昆山暫時(shí)停產(chǎn)。周純堿產(chǎn)量65.92萬(wàn)噸，環(huán)比-0.77%。庫存方面，當周純堿廠(chǎng)家庫存總量為44.3萬(wàn)噸，環(huán)比-9.1萬(wàn)噸，減少17.04%，重回低位。周現貨價(jià)格上漲100-300元/噸，輕重堿價(jià)差縮小。需求方面，在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的情緒下，貿易商恐慌補貨導致庫存大幅下降，積極提貨。但經(jīng)過(guò)短期補庫提價(jià)后，下游又恢復觀(guān)望態(tài)度。

后市及操作建議：目前純堿供應端博弈加劇。 11月中旬以來(lái)，遠興一、二線(xiàn)已滿(mǎn)產(chǎn)，三線(xiàn)計劃月底投產(chǎn)。金山五期基本滿(mǎn)產(chǎn)。青海省的環(huán)保問(wèn)題制約了生產(chǎn)。不少企業(yè)暫時(shí)停產(chǎn)，產(chǎn)量降至65萬(wàn)噸左右。預計下周將是短暫的。停產(chǎn)結束后，生產(chǎn)再次回升。需求方面，現貨價(jià)格短期企穩。在買(mǎi)漲不跌的心態(tài)下，下游買(mǎi)家提貨熱情較高，部分企業(yè)小幅補充安全庫存。市場(chǎng)上，供給端消息猜測較多，市場(chǎng)大幅波動(dòng)。目前近幾個(gè)月有小幅折扣。股市處于低位，資金博弈情緒濃厚。關(guān)注風(fēng)險。建議觀(guān)望，等待反彈確認頂部后再空單。參考區間（2000年、2200年）

風(fēng)險提示：設備檢修超預期、浮動(dòng)需求超預期、進(jìn)出口超預期等。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。