智通財經(jīng)獲悉，摩根大通表示，美元融資市場(chǎng)對年底前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，尤其是資產(chǎn)需求持續超過(guò)供給。年內最后一個(gè)交易日到期的隔夜通用質(zhì)押式回購協(xié)議交易保持平穩；隨著(zhù)銀行削減資產(chǎn)負債表，經(jīng)濟活動(dòng)通常會(huì )在動(dòng)蕩時(shí)期激增。其次，將歐元和日元兌換成美元的跨貨幣基差掉期成本在9月底擴大后保持穩定。美元是世界面臨壓力時(shí)的首選貨幣。與此同時(shí)，金融商業(yè)票據和隔夜指數掉期之間的差距僅略有擴大。

年末往往會(huì )帶來(lái)市場(chǎng)混亂，因為銀行減少了用于債券購買(mǎi)和其他交易的隔夜融資，以支撐其資產(chǎn)負債表以達到監管目的。但今年，銀行不一定會(huì )減少提供此類(lèi)資金的那么多。它們擁有相對充裕的儲備，并一直在提高利率以遏制存款外流。美聯(lián)儲一直在耗盡其逆回購工具，這也導致資金被擠出其資產(chǎn)負債表并進(jìn)入銀行系統。這有助于緩解一些策略師對短期融資市場(chǎng)將面臨壓力且利差將擴大的擔憂(yōu)。

短期融資市場(chǎng)還受益于相對較高的資產(chǎn)利率，從美國國庫券、回購協(xié)議到商業(yè)票據，收益率均高于5%。這些工具的期限較短，對于擔心其他市場(chǎng)價(jià)格下跌的投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)避風(fēng)港。

盡管自6 月初以來(lái)已提取超過(guò)1 萬(wàn)億美元，但美聯(lián)儲逆回購協(xié)議工具（貨幣市場(chǎng)基金可以通過(guò)隔夜現金賺取利息）的余額下降速度快于預期。美聯(lián)儲的逆回購工具通常會(huì )提取流動(dòng)性，逆回購協(xié)議工具余額下降快于預期表明市場(chǎng)流動(dòng)性增加。盡管美聯(lián)儲一年多來(lái)一直在量化緊縮貨幣供應量和緊縮貨幣政策，但這實(shí)際上推動(dòng)了更多資金回流到銀行體系，幫助銀行準備金保持在較高水平。

摩根大通策略師還承認，大多數在商業(yè)票據市場(chǎng)籌集資金的公司在年底前獲得融資的情況都高于正常水平。策略師估計，大約60%的銀行商業(yè)票據和存款證要到2024年才會(huì )到期，這一數字高于往年。此外，資產(chǎn)支持商業(yè)票據的發(fā)行人占年初到期未償債務(wù)的37%，高于2022 年同期。二級發(fā)行人（短期信用評級較低的公司）在與過(guò)去兩年相比，年底獲得融資的情況。但策略師估計，銀行仍有約5700 億美元的無(wú)擔保商業(yè)票據和存款證需要展期至2024 年，其中近一半集中在日本、加拿大和法國的銀行。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。