四季度是我國農業(yè)尿素需求淡季，也是尿素儲存淡季。我國化肥儲備耗盡政策對于穩定淡旺季尿素價(jià)格、保障春耕用肥發(fā)揮了重要作用。但今年，隨著(zhù)尿素倉儲檢查臨近，由于尿素價(jià)格持續上漲，倉儲企業(yè)高價(jià)儲備的風(fēng)險較大，引發(fā)了政策和監管層面的關(guān)注。隨后又出現了注冊倉單增加、尿素期貨暫停做市等情況，市場(chǎng)消息紛至沓來(lái)，本文將對近期注冊倉單大幅增加、尿素期貨暫停做市等熱點(diǎn)信息進(jìn)行梳理解讀。對市場(chǎng)關(guān)注的尿素期貨做市情況進(jìn)行分析，并對后市進(jìn)行展望。

1、尿素注冊倉單大幅增加

從尿素注冊倉單數量來(lái)看，截至2023年11月14日，尿素注冊倉單共計5783張，較上周一增加5443張，同比處于高位，相當于可交付貨物115,660噸。根據交易所規則，尿素注冊倉單的有效期為4個(gè)月，因此尿素注冊倉單數量的大幅增加將對近月期貨合約造成一定壓力。

為保證尿素倉單登記順利進(jìn)行，交易所也實(shí)施了相應的配套措施，主要包括以下兩個(gè)方面：一方面，2023年11月9日，交易所發(fā)布了《關(guān)于新增銀行承兌匯票的通知》。尿素交割票據”《關(guān)于工廠(chǎng)倉庫收貨抵押的通知》。此次通知的主要內容包括增加銀行承兌匯票作為尿素交割廠(chǎng)倉單質(zhì)押品。這一措施的實(shí)施，有效降低了配送成本。另一方面，根據鄭州商交所2023年11月10日發(fā)布的《關(guān)于新增指定尿素交割廠(chǎng)的公告》，安徽匯龍農資集團有限公司、云南云天化農資連鎖有限公司.新增是指定尿素交割工廠(chǎng)。

2、尿素期貨暫停做市

2023年11月10日，鄭州商品交易所發(fā)布《關(guān)于暫停尿素期貨做市的通知》，大致規定自2023年11月16日起暫停尿素期貨做市。此通知的發(fā)布引起了很多人的關(guān)注。業(yè)內人士。專(zhuān)注于。

首先我們先來(lái)了解一下做市商和做市商這兩個(gè)專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)的含義。根據中國證監會(huì )對做市業(yè)務(wù)的定義，做市業(yè)務(wù)是指風(fēng)險管理公司按照證監會(huì )相關(guān)規則，為特定期貨、期權等衍生品合約提供持續報價(jià)或響應報價(jià)服務(wù)。交換。 《鄭州商品交易所做市商管理辦法》中提到，做市商是指為指定期貨、期權品種合約提供雙邊報價(jià)等服務(wù)的經(jīng)交易所認可的法人或者其他經(jīng)濟組織。

其次，從做市業(yè)務(wù)的功能來(lái)看，交易所開(kāi)展做市業(yè)務(wù)主要是為了提高市場(chǎng)流動(dòng)性，保證市場(chǎng)交易的連續性和穩定性?？梢?jiàn)，尿素期貨暫停做市，絕不是期貨交易暫?；蛲Ｖ?，而是因為該類(lèi)合約的流動(dòng)性已經(jīng)很好，沒(méi)有必要通過(guò)做市來(lái)進(jìn)一步改善。暫時(shí)做生意。

最后，從鄭州商品交易所發(fā)布的《2023年11月期貨品種做市合約及重點(diǎn)合約公告》可以看出，參與尿素期貨品種做市的合約僅包括UR404合約，停牌做市的力度對主力合約影響較大。有限，所以大家需要理性對待尿素期貨暫停做市。

3、尿素市場(chǎng)展望

近期尿素市場(chǎng)受到價(jià)格穩定預期影響。期貨UR401合約自2023年11月7日觸及2485元/噸高位以來(lái)，呈現震蕩弱勢走勢。目前大部分地區尿素現貨價(jià)格也以穩定為主，主流區域市場(chǎng)價(jià)格基本維持區間為2450-2550元/噸。從基本面看，截至2023年11月15日，尿素日產(chǎn)量17.77萬(wàn)噸，同比仍處于歷史高位。據中國氮肥協(xié)會(huì )組織的氣頭氮肥企業(yè)天然氣供需對接會(huì )內容顯示，氣頭企業(yè)將積極組織生產(chǎn)，加強國內市場(chǎng)供應。氣頂尿素產(chǎn)量的減少可能并不如預期。此外，會(huì )議還建議自覺(jué)停止出口，因此總體來(lái)看，四季度供給壓力仍然較大。庫存方面，截至2023年11月15日，企業(yè)庫存為35.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.79萬(wàn)噸。受工廠(chǎng)訂單充足影響，企業(yè)庫存同比仍維持在較低水平。上游庫存持續低位運行也對價(jià)格產(chǎn)生影響。起到了一定的支撐作用，我們將跟蹤企業(yè)庫存的變化。

需求方面，下游采購以抄底為主，復合肥和鮮儲采購為尿素需求提供階段性支撐。目前，復合肥開(kāi)工率逐步提高，東北、河北、山西等地區部分企業(yè)正在逐步恢復生產(chǎn)。預計未來(lái)尿素原料采購需求將有所增加，但大多以急需采購貨為主。從輕儲企業(yè)采購情況來(lái)看，目前備貨情緒仍較為謹慎。但隨著(zhù)淡儲檢驗日期臨近，尿素仍有抄底需求。需持續關(guān)注后續輕儲政策變化及采購后續。出口方面，目前國內尿素出口政策有望收緊，且隨著(zhù)國際尿素價(jià)格持續下跌，國內外尿素價(jià)差逐漸縮小。因此，出口短期內不會(huì )對國內尿素市場(chǎng)造成較大擾動(dòng)。

總體來(lái)看，當前尿素整體供需格局是，供給有望繼續高位運行，而需求的階段性支撐依然存在。上方壓力主要在于供應偏高、出口預期趨緊以及政策保供穩價(jià)，下方支撐則在于上下游庫存仍處于低位，庫存疲軟，復合肥企業(yè)后續逢低吸納狩獵需求。短期來(lái)看，受保供穩價(jià)政策影響，市場(chǎng)或將繼續震蕩走弱。 UR401期貨主力合約關(guān)注2200-2450運行區間。

后續關(guān)注：氣制尿素企業(yè)開(kāi)工變化、精益存儲政策以及能源價(jià)格變化。

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