中信建投發(fā)布研究報告稱(chēng)，低于預期的美國通脹短期將提振美股，但受利潤下滑拖累，美股中期內仍在構筑頂部。短期來(lái)看，美國10月通脹低于預期鞏固了美聯(lián)儲暫停加息的基礎，金價(jià)受到提振；中期來(lái)看，美國失業(yè)率有望進(jìn)入上升通道，美聯(lián)儲加息即將結束，黃金進(jìn)入逆轉上行趨勢，年底目標價(jià)2000。 - 2200 美元。從原油短期供需數據來(lái)看，供給有所增加。不過(guò)，只要OPEC自5月份以來(lái)的承諾繼續得到落實(shí)，預計中期內原油市場(chǎng)基本面仍將維持供不應求的局面，油價(jià)將高位震蕩。同時(shí)，我們擔心巴以沖突升級可能對原油市場(chǎng)造成的影響。上行風(fēng)險即將到來(lái)。

中信建投觀(guān)點(diǎn)如下：

美股：美股估值持續下滑

美國10月制造業(yè)景氣度大幅回落，非農就業(yè)不及預期，失業(yè)率創(chuàng )2022年3月以來(lái)最高水平，工資增速小幅放緩，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張局勢有所緩解，近期快速加息對經(jīng)濟產(chǎn)生了負面影響。影響還將持續，預計下季度美國經(jīng)濟整體將出現下行趨勢。

截至2023年11月13日，道瓊斯工業(yè)平均指數市盈率為20.11倍。美國10月失業(yè)率達到4%，創(chuàng )年內新高，新增非農就業(yè)不及預期，表明財政支出減弱后服務(wù)業(yè)景氣進(jìn)一步降溫。美國通脹低于預期，短期內提振美股。不過(guò)，受利潤下滑拖累，美股中期仍在筑頂。

黃金：美國通脹降幅超預期，黃金持續看漲

金價(jià)近一個(gè)月觸底反彈，一度突破2000美元，主要受美國暫停加息影響。截至2023年11月14日，黃金現貨價(jià)格為每盎司1,963.18美元。短期來(lái)看，美國10月通脹低于預期，鞏固了美聯(lián)儲暫停加息的基礎。市場(chǎng)明年降息預期提前，金價(jià)受到提振。中期來(lái)看，在未來(lái)美國高通脹、高利率、大規模財政赤字的環(huán)境下，黃金的中期配置價(jià)值需要關(guān)注。同時(shí)預計美國失業(yè)率將進(jìn)入上升趨勢，美聯(lián)儲加息即將結束，黃金將進(jìn)入逆轉上行趨勢，目標價(jià)為2000-2200美元年底。

原油：供應出現補充，油價(jià)高位震蕩

需求方面，OPEC在月度原油市場(chǎng)報告中表示，預計2023年全球石油需求將增加246萬(wàn)桶/日，較上月預測增加2萬(wàn)桶/日。供應方面，OPEC月報顯示，10月份OPEC原油產(chǎn)量約為2808萬(wàn)桶/日，較9月增加5萬(wàn)桶/日。美國原油產(chǎn)量增至1320萬(wàn)桶/日。 10月份沙特原油產(chǎn)量增至901萬(wàn)桶。

從原油短期供需數據來(lái)看，供給有所增加，沙特增產(chǎn)，美國、加拿大、巴西增產(chǎn)。不過(guò)，只要OPEC繼續履行5月以來(lái)的承諾，預計中期內原油市場(chǎng)基本面仍將維持供不應求的局面，油價(jià)將高位震蕩。同時(shí)，應關(guān)注巴以沖突升級可能給原油市場(chǎng)帶來(lái)的上行風(fēng)險。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。