美國10月非農就業(yè)數據于上周五公布。首先，新增就業(yè)崗位數量降至15萬(wàn)，低于預期的18萬(wàn)和9月初值33.6萬(wàn)。 10月份失業(yè)率繼續上升至3.9%，高于預期的3.8%。自今年1月以來(lái)，失業(yè)率上升了0.5%。更重要的是，本月失業(yè)人數的增加大部分是被動(dòng)失業(yè)所致。目前被動(dòng)失業(yè)人數是主動(dòng)失業(yè)人數的3.8倍，是今年年中以來(lái)的最高值。勞動(dòng)力參與率回落至62.7%。工資方面，平均小時(shí)工資同比、環(huán)比持續下降，每周工作時(shí)間也降至34.4小時(shí)，低于預期和此前數值。無(wú)論是機構調查還是家庭調查，都可以觀(guān)察到勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯降溫。尤其是上個(gè)月意外錄得極高的新增就業(yè)人數之后，10月份的非農數據明顯讓市場(chǎng)對經(jīng)濟韌性感到緊張和焦慮。步伐明顯放緩。數據公布后，金價(jià)應聲上漲，突破2000美元/盎司。 FedWatch顯示，市場(chǎng)對12月不加息的預期進(jìn)一步增強。預計2024年降息起點(diǎn)已從6月提前至5月。預計5月、7月、9月、12月將分四次降息，明年底前累計降息100bp。這一數據初步證實(shí)了我們關(guān)于美國經(jīng)濟將在第四季度降溫的觀(guān)點(diǎn)。雖然可能會(huì )受到部分汽車(chē)行業(yè)罷工的干擾，但結合10月ISM制造業(yè)PMI數據大幅下滑至46.7%，交易節奏的焦點(diǎn)將逐漸脫離經(jīng)濟韌性，轉而更加敏感地關(guān)注小幅走弱的環(huán)境經(jīng)濟體。大方向確定后，利率和美元自頂回落將釋放風(fēng)險情緒，利多權益類(lèi)資產(chǎn)。對于黃金來(lái)說(shuō)，可能會(huì )接管避險邏輯，成為金價(jià)后續上漲趨勢的主要推動(dòng)力。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。