多位私募行業(yè)人士表示，近期融券相關(guān)制度的調整和優(yōu)化，不僅會(huì )提振投資者信心，還將改善融券市場(chǎng)的多空結構，提高融資融券的流動(dòng)性和定價(jià)效率。證券借貸市場(chǎng)。具體到實(shí)踐層面，融券保證金比例的提高可能會(huì )對私募“T+0”量化融券和多空策略產(chǎn)生較大影響。渠道人士透露，近期不少私募管理人已向投資者做出解釋?zhuān)硎緦⒄{整投資組合的空頭比例。

改善融券市場(chǎng)多空結構

近日，證監會(huì )宣布，經(jīng)過(guò)充分論證和評估，將根據當前市場(chǎng)情況，對證券借貸和戰略投資者配股制度進(jìn)行有針對性的調整和優(yōu)化。融券方面，融券保證金比例由不低于50%提高至80%，參與融券的私募證券投資基金保證金比例提高至100%，充分發(fā)揮融資融券的杠桿作用。制度的逆周期調節作用。

不少業(yè)內人士認為，在當前市場(chǎng)環(huán)境下，提高融券保證金比例對于提振投資者信心、更好發(fā)揮融券機制作用具有積極意義。

蒙西投資認為，融券制度的調整和優(yōu)化可以改善融券市場(chǎng)的多空結構，進(jìn)一步提高融券市場(chǎng)的流動(dòng)性和定價(jià)效率，促進(jìn)融券市場(chǎng)中各類(lèi)投資者的利益平衡。多層次資本市場(chǎng)。

上海一位百億級量化私募人士表示，融券制度的調整和優(yōu)化，有利于進(jìn)一步發(fā)揮融券工具平息市場(chǎng)波動(dòng)的作用，同時(shí)引導市場(chǎng)健康使用融券工具。方式并提振投資者信心。

多頭策略不需要融券對沖

今年9月，量化私募融券的公平性引發(fā)市場(chǎng)爭議。此次私募基金金融債保證金比例提升至100%，對量化私募的戰略運作有何影響？

思源量化創(chuàng )始人、投資總監王雄坦言，目前量化私募的主流策略是指數增強策略和量化選股策略。這種長(cháng)期策略不需要融券和對沖，因此相關(guān)規則的變化對整個(gè)量化私募行業(yè)的影響相對較小。有限的。

“公司目前的指數增強策略和全市場(chǎng)選股策略約占80%的規模，剩下的20%主要是市場(chǎng)中性策略和小部分量化‘T+0’策略。其中，多頭策略不會(huì )受到影響，對于市場(chǎng)中性策略來(lái)說(shuō)，融券保證金比例大幅提升，意味著(zhù)機構融券比例會(huì )相應下降，但目前股指期貨處于溢價(jià)狀態(tài)，大部分量化私募基金更傾向于利用股指期貨進(jìn)行對沖，因此融資證券制度的調整和優(yōu)化對大多數采用市場(chǎng)中性策略的量化私募基金影響有限?！币晃涣炕侥几吖芴寡?。

夢(mèng)溪投資透露，融券保證金比例的調整和優(yōu)化將對融券當日交易、融券套期保值、定投、大宗套利、新增套利等業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響。具體來(lái)說(shuō)，保證金比例調整后，該類(lèi)策略的資金利用率可能只能達到之前的60%左右，策略的交易靈活性和套利空間都會(huì )被壓縮。

部分私募及時(shí)調整策略

近日，渠道人士向上海證券報記者透露，不少管理人根據融券系統的調整優(yōu)化方向，對受到較大影響的策略進(jìn)行了調整。

盤(pán)松資產(chǎn)透露，公司有多空股票對沖策略。在原規定下，該策略可以實(shí)現多空頭寸100%對沖。融券制度調整優(yōu)化后，用于做空股票的保證金增加了一倍，因此策略需要調整為持有股票95%，現金5%作為期貨保證金；空方則應將一定比例改為股指期貨，從而為投資者提供絕對收益。

另一家量化私募公司在關(guān)于融券制度調整優(yōu)化的客戶(hù)回復中也表示，融券保證金比例由50%提高至100%，將導致空頭占用的保證金增加。股票方面，短期內將投資組合調整為持有倉位。多頭股票100%，空頭股票約65%，股指期貨約35%，以維持資金效率。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。