市場(chǎng)業(yè)績(jì)

11月8日收盤(pán)價(jià)，日漲跌幅，五日漲跌幅，純堿，1914.00元/噸，漲幅1.70%，漲幅10.64%

品種基礎

11月3日，純堿企業(yè)庫存錄得51.31萬(wàn)噸，較上一交易日增加5.93萬(wàn)噸。

制度視角

南華期貨：純堿市場(chǎng)出現分化，但整體看空

【南華觀(guān)點(diǎn)】近期純堿上漲幅度超出市場(chǎng)預期。一方面可能是因為之前做空者過(guò)于擁擠。當供給端（昆侖胖頭、紅四方）出現意外損失時(shí)，金融情緒帶動(dòng)的反彈會(huì )尤為顯著(zhù)。另一方面，宏觀(guān)情緒有所改善，但這只是階段性資金推動(dòng)的情緒。純堿供應確定，工業(yè)供應即將恢復正常，整體下降趨勢不變。多頭的另一個(gè)邏輯是01年肯定會(huì )有補庫，但前幾年（22年、23年）并沒(méi)有明顯的補庫。 2022年春節前的補貨量約為20萬(wàn)噸-30萬(wàn)噸，但也是因為當時(shí)的絕對價(jià)格足夠低（動(dòng)力煤所致）。堿廠(chǎng)在庫存積累、利潤高、價(jià)格高的情況下，很難指望下游補庫存?？傮w來(lái)看，從基本面來(lái)看，庫存持續積累的格局基本可以確定。未來(lái)，當新增產(chǎn)能不斷釋放，下游需求沒(méi)有出現爆發(fā)性增長(cháng)時(shí)，緩解將逐步轉向供給過(guò)剩階段。完整生產(chǎn)時(shí)間的問(wèn)題。市場(chǎng)上，目前純堿主力合約依然保持較大幅度貼水局面，且貼水幅度逐漸收窄。綜上所述，短期主力不宜過(guò)于看空。市場(chǎng)交易氣氛明顯下降。雖然持倉仍居高位，但成交量卻大幅下降。短期可錨定聯(lián)合堿堿法成本作為支撐，區間操作為主。近期建議關(guān)注目前重堿價(jià)格變化、基差以及元興開(kāi)工情況。在庫存大幅積累和新產(chǎn)線(xiàn)供應持續增加的預期下，長(cháng)線(xiàn)做空的邏輯不變。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。