宏

1、A股的反彈體現了萬(wàn)億新國債帶來(lái)的樂(lè )觀(guān)情緒。目前，關(guān)于年中擴大赤字的解讀陸續出爐?？傮w來(lái)看，管理層穩增長(cháng)的決心和力度將會(huì )更大。按照1萬(wàn)億元地方專(zhuān)項融資債、年內新增5000億國債以及提前發(fā)放的明年專(zhuān)項債券額度計算，四季度和明年一季度資金增量將更高，而支撐需求不會(huì )大幅下降，市場(chǎng)可能會(huì )修正此前預期過(guò)于悲觀(guān)、情緒過(guò)于樂(lè )觀(guān)的情況。

2、以色列繼續推遲地面攻擊，但以色列聲稱(chēng)正在等待美國部署導彈。市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，VIX指數大幅反彈，整體避險情緒依然濃厚。

3. 選舉美國眾議院議長(cháng)。美國9月新屋年化銷(xiāo)售量為75.9萬(wàn)套，遠高于此前的67.5萬(wàn)套。 30年期抵押貸款利率升至7.9%的高位。房地產(chǎn)需求雖然受到抑制，但仍保持了相當的韌性。

現貨

1、LME銅庫存繼續減少2300噸，但現貨貼水擴大至74美元。 LME現貨貼水仍維持在極低水平，表明中國進(jìn)口需求的增加不足以抵消海外隱性庫存的回歸，LME累積庫存仍主導銅價(jià)跌勢。

2、滬銅先漲后跌，但今日華東現貨升水擴大至230元，現貨進(jìn)口利潤擴大至500元。下游需求表現出極高的價(jià)格彈性。昨日銅價(jià)大幅上漲。終端精煉銅桿、低氧桿采購訂單明顯減弱，價(jià)格下跌時(shí)采購量略有恢復?？傮w來(lái)看，細銅桿訂單情況依然良好，且細銅桿較低氧桿仍有小幅價(jià)格優(yōu)勢，基本消費基礎有保障。周四國內精煉銅庫存較周初減少1萬(wàn)噸，較上周四減少2.3萬(wàn)噸。隨著(zhù)精煉銅對廢銅的替代效應不斷累積，低庫存仍為現貨價(jià)格提供有力支撐。

三、總結：刺激政策導致宏觀(guān)經(jīng)濟壓力改善。 LME和國內庫存均持續減少庫存。滬銅現貨溢價(jià)擴大，反映出國內現貨支撐的加強。但終端恐高，價(jià)格小幅反彈后需求明顯減弱，暗示反彈高度有限。中期來(lái)看，隨著(zhù)本輪接單逐步完成，支撐將逐漸減弱。建議維持按需采購策略，關(guān)注反彈。技術(shù)壓力在67500。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。