股指期貨：資本博弈強于政策提振，底部持續。昨天，上證指數高開(kāi)后回落。主要是受到強有力的定價(jià)政策的推動(dòng)，但很難說(shuō)會(huì )扭轉。筑底期我們要耐心等待。中期來(lái)看，積極因素不斷積累。周二，全國人大批準增發(fā)1萬(wàn)億元國債，并將赤字率提高至3.8%，釋放了穩定增長(cháng)的強烈信號。但市場(chǎng)主要矛盾仍在多空博弈中：1）機構資金仍在調整倉位。三大運營(yíng)商、三桶油、醫美龍頭均大幅下跌。前期強勢股彌補了損失，拖累了上證50和滬深300的走勢。底部的建立仍需要權重股的企穩。 2）盤(pán)中上漲以?xún)荣Y為主，熱點(diǎn)圍繞國債投資的水利、鋼鐵，連個(gè)股也持續活躍。 3）期貨方面，空方力量有所消退，但多方尚未發(fā)起進(jìn)攻。 IC、IM基差小幅回升，但持倉量有所下降，以空頭頭寸或滾雪球式多頭頭寸減少為主。股指期權：看跌期權和看漲期權的雙殺。昨日大部分標的股票收漲。滬深1000指數延續前一交易日的領(lǐng)先走勢，昨日收漲1.04%。滬深300指數昨日也上漲0.5%；而創(chuàng )業(yè)板ETF昨日主要調整，下跌0.93%。期權市場(chǎng)交易量下降24%。正如昨天提到的，抄底情緒受到時(shí)間價(jià)值和波動(dòng)性下跌的雙重打擊，期權市場(chǎng)出現了看跌期權和看漲期權的雙殺局面。虛值看漲期權、平值看跌期權和虛值看跌期權合約的價(jià)值大幅下跌。當前的波動(dòng)環(huán)境對期權套利策略提出了較大的挑戰，長(cháng)期看跌策略本周積累了較多的浮盈。近期，期權合約價(jià)值大幅下跌，看跌期權和看漲期權波動(dòng)面差異縮小。今年三季度以來(lái)，看漲波動(dòng)持續強于看跌波動(dòng)的局面發(fā)生了改變，再次印證了短期期權市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒有限，對波動(dòng)信心不足。利率趨勢也很悲觀(guān)。目前，構建保護性看跌策略更具成本效益。從節省成本的角度來(lái)看，可以嘗試熊市認購價(jià)差與垂直價(jià)差的組合。國債期貨：債市短期仍面臨壓力。昨日國債期貨集體上漲。日內看，主力T合約小幅高開(kāi)，隨后開(kāi)始下跌。上午10點(diǎn)左右開(kāi)始反彈，下午繼續上漲，最終收于101.715?，F貨債券方面，十年期國債收益率下跌1.25BP至2.7052%。昨日，央行繼續在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行大額凈投資，保持月末流動(dòng)性穩定。 10月24日，全國人大常委會(huì )正式批準財政部增發(fā)1萬(wàn)億元國債。由于國庫專(zhuān)項債務(wù)管理，全國財政赤字將由3.88萬(wàn)億元增至4.88萬(wàn)億元，赤字率預計由3%增至3.8%左右。市場(chǎng)呈現一定的負面走勢，整體情緒有所恢復。但短期債券市場(chǎng)供給端壓力依然存在，資金緊張的局面并未緩解。債券市場(chǎng)可能仍面臨一定壓力。建議交易需求謹慎看空；注意空頭對沖；維持觀(guān)望策略；適當注意曲線(xiàn)的陡峭程度。風(fēng)險因素：1）美債利率創(chuàng )新高； 2）期權流動(dòng)性低于預期； 3）政策力度不及預期

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。