本周交易邏輯：天膠市場(chǎng)在上半周震蕩走高后，下半周下跌，周五晚間大幅跳水。 RU方面，已跌破前期支撐位14,400。對于前半周的上行表現，我們更傾向于將其歸因于宏觀(guān)政策刺激的帶動(dòng)作用，即我國發(fā)行1萬(wàn)億元國債。宏觀(guān)環(huán)境的持續回暖讓我們對后市的需求面保持樂(lè )觀(guān)。但從目前基本面來(lái)看，前期利多因素逐漸消退，橡膠市場(chǎng)出現了不同程度的回調。在遇到15000點(diǎn)的強勁阻力后，我們認為目前的價(jià)格已經(jīng)基本充分消化了市場(chǎng)上的各種利多因素。因素。供應端變量顯示，泰國天氣明顯好轉，東北地區割膠恢復良好，目前產(chǎn)量大幅增加。南方地區降水也恢復正常，原料供應只是時(shí)間問(wèn)題。因此，在前期供應短缺現實(shí)逐漸改善的背景下，市場(chǎng)開(kāi)始轉向下行，這一點(diǎn)在近月合約上表現得更為明顯。上周天然橡膠表現更為疲弱，主要是前期從天然橡膠市場(chǎng)進(jìn)口的貨物逐漸到港，青島倉庫入庫率明顯回升，暗膠整體去庫存幅度也明顯下降?？s小了。盡管近兩個(gè)月去庫存趨勢持續，但絕對庫存依然較高，現貨市場(chǎng)依然呈現明顯的供應過(guò)剩。由于往年四季度天然橡膠市場(chǎng)上漲的可能性較大，一是逐漸進(jìn)入減產(chǎn)季節，原料儲備需求增加；其次，需求源于汽車(chē)消費的季節性旺季?？v觀(guān)今年，雖然這兩個(gè)因素依然存在，加上輪儲、厄爾尼諾等不確定變量，但我們認為中長(cháng)期來(lái)看，天然橡膠整體上漲的趨勢不會(huì )改變。從短期技術(shù)面看，經(jīng)理仍會(huì )回調。操作上，短線(xiàn)建議繼續等待回調后再買(mǎi)入，關(guān)注13700下方支撐。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。