【20231113】【研究】齊魯縱橫：山東玉米市場(chǎng)研究報告

近期，玉米現貨價(jià)格止跌反彈。截至11月10日，全國玉米現貨均價(jià)2655元/噸，較10月底現貨價(jià)上漲10元/噸。從市場(chǎng)來(lái)看，玉米主力C2401合約10月19日跌破2500元/噸后，開(kāi)始震蕩上行，11月6日觸及階段性高點(diǎn)2675元/噸，漲幅7%，隨后窄幅震蕩。截至11月10日收盤(pán)，收盤(pán)價(jià)報2520元/噸。

據調研和采訪(fǎng)，本輪玉米價(jià)格上漲的主要原因有以下兩點(diǎn)：一是深加工利潤提高帶來(lái)的玉米邊際需求增加。隨著(zhù)玉米現貨價(jià)格跌至階段性低位，深加工企業(yè)利潤明顯改善，開(kāi)工率和玉米消費量呈現上升趨勢。未來(lái)將根據玉米價(jià)格變化逐步建倉。據調研，目前山東深加工企業(yè)基本滿(mǎn)負荷運轉，玉米邊際需求較飼料企業(yè)大幅提升。其次，雨雪、降溫天氣影響農民糧食銷(xiāo)售節奏和物流運輸。一方面，氣溫下降有利于農民儲糧，農民也會(huì )根據收購價(jià)格采取不同的糧食銷(xiāo)售策略，可能會(huì )階段性影響玉米供應；另一方面，雨雪天氣會(huì )嚴重影響物流運輸，造成物流成本增加。據調研了解，11月6-7日黑龍江東部發(fā)運至山東濰坊的玉米運價(jià)最高達到400元/噸，較正常天氣運價(jià)上漲60%，進(jìn)一步拉高運價(jià)。玉米收購價(jià)。

綜合來(lái)看，現階段需要關(guān)注深加工企業(yè)的收購價(jià)格，相關(guān)的深加工利潤和玉米消費也需要關(guān)注。未來(lái)，隨著(zhù)可能出現的天氣干擾以及傳統消費旺季的到來(lái)，深加工企業(yè)將在維持日常玉米消費的基礎上適當建立安全庫存，因此深加工企業(yè)也應重點(diǎn)關(guān)注玉米庫存。此外，調研公司普遍認為，12月底前玉米價(jià)格易漲難跌，天氣因素和農民賣(mài)糧心態(tài)可能階段性影響玉米價(jià)格。

研究背景

2023年，華北地區玉米價(jià)格將呈現“V”型走勢。 2022年春節過(guò)后，玉米購銷(xiāo)快速恢復，貿易商加大出貨力度，加上心態(tài)偏弱、東北糧源流入增多等因素，華北地區玉米價(jià)格持續波動(dòng)。經(jīng)營(yíng)走勢疲弱。 3月中旬開(kāi)始，小麥價(jià)格大幅下跌，帶動(dòng)玉米價(jià)格快速下跌。小麥價(jià)格低于玉米，飼料公司開(kāi)始使用小麥代替玉米。玉米價(jià)格于5月中旬觸底。此后，隨著(zhù)華北地區剩余糧食持續減少，貿易商看漲意愿不斷增強，對價(jià)格預期增強，玉米價(jià)格持續上漲。

當前的市場(chǎng)心態(tài)正在迅速變化。玉米的供需關(guān)系受多種因素影響。價(jià)格波動(dòng)更加頻繁。后期不確定風(fēng)險將會(huì )增加。無(wú)論是中間貿易商還是下游糧食企業(yè)都面臨著(zhù)更大的挑戰。山東市場(chǎng)深加工企業(yè)產(chǎn)能約占全國的40%-50%。是我國玉米深加工生產(chǎn)和消費最具代表性的地區之一。市場(chǎng)化程度高，采購和銷(xiāo)售活躍，對市場(chǎng)價(jià)格影響較大。當前正處于新糧收購和貿易的關(guān)鍵時(shí)期。山東深加工企業(yè)何時(shí)開(kāi)始大量采購玉米？目前庫存及倉庫建設情況如何？貿易商的采購心態(tài)和節奏如何？四季度生豬、家禽飼料需求情況如何？

在此背景下，本次調查圍繞山東部分深加工企業(yè)、玉米貿易商和飼料企業(yè)展開(kāi)。本次深入調查主要調查分析以下問(wèn)題：

了解新季玉米生產(chǎn)情況

交易者新一年的買(mǎi)賣(mài)策略

下游深加工企業(yè)、飼料企業(yè)原材料采購及經(jīng)營(yíng)狀況

農民賣(mài)糧意愿

調查區域覆蓋濟南、濰坊、濱州、高青等地，調查歷時(shí)5天。

研究?jì)热?

1、企業(yè)A 玉米深加工企業(yè)

1、公司簡(jiǎn)介

公司成立于1999年2月，2007年5月在美國上市，總資產(chǎn)20億元，員工760人。主要從事淀粉、葡萄糖等原料及藥用輔料的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，年產(chǎn)淀粉系列產(chǎn)品50萬(wàn)噸、葡萄糖系列產(chǎn)品30萬(wàn)噸。產(chǎn)品廣泛應用于醫藥、食品、造紙、精細化工、生物工程等行業(yè)，銷(xiāo)往國內30個(gè)省、市、自治區，并出口70多個(gè)國家和地區。

2、經(jīng)營(yíng)情況

目前日消耗玉米2000噸，淀粉、酒精等利潤較好，目前處于滿(mǎn)負荷運行。目前潮糧可儲存3-5天。等年前氣溫再次下降的時(shí)候，我們就會(huì )考慮建一個(gè)倉庫。目前庫存為7-10天。藥用級葡萄糖為“山東省名牌”產(chǎn)品，國內市場(chǎng)占有率達70%以上，目前收購價(jià)格1.32元/斤。

3、后市預期

目前玉米價(jià)格主要取決于深加工的利潤和消費量。預計明年玉米將震蕩看空。不過(guò)，現階段我們并不過(guò)度看空玉米價(jià)格。這主要是渠道及下游企業(yè)庫存較低所致。我們應該等待市場(chǎng)做出反應。方向比較明確。

圖1：玉米自動(dòng)化抽樣檢驗

圖2：玉米卸車(chē)和篩選

來(lái)源：紫金天豐期貨研究院

2、企業(yè)B飼料生產(chǎn)企業(yè)

1、公司簡(jiǎn)介

公司總部位于濰坊昌邑，目前擁有昌樂(lè )、昌邑、沂南、濟寧、聊城、濱州五家分公司。

2、生產(chǎn)情況

主要生產(chǎn)鴨飼料，特別是種鴨飼料，市場(chǎng)占有率較高，其次是豬飼料、雞飼料，還有少量特種飼料。家禽飼料產(chǎn)量為每月9,000-10,000噸。從飼料銷(xiāo)量來(lái)看，10月份銷(xiāo)量與去年同期基本持平。原料采購方面，目前以小麥為主，國產(chǎn)玉米占10-20%，小麥占30-40%。此外，該公司還有一些糙米合同，可以使用到明年2月。

3、后市預期

總體來(lái)看，早期低點(diǎn)是階段性底部?jì)r(jià)格。后期我們會(huì )觀(guān)察市場(chǎng)，適當庫存。

3、C級糧食貿易企業(yè)

1、公司簡(jiǎn)介

貿易企業(yè)整體倉儲能力2.5萬(wàn)噸，年貿易量6萬(wàn)噸-7萬(wàn)噸。主要就地采購玉米，并從東北地區引進(jìn)供應，主要供應下游深加工企業(yè)和飼料企業(yè)。目前玉米庫存約3000噸，小麥庫存11000噸。

2、購銷(xiāo)情況

目前玉米收購價(jià)格為1.27-1.28元/斤，水分含量為15%，但收購價(jià)格基本不限。當地農民的季節性糧食銷(xiāo)售已接近尾聲，玉米已基本入庫。如果價(jià)格不合適，農民就不愿意賣(mài)。周邊地區農民的糧食銷(xiāo)售收入達到了20%至30%。今年產(chǎn)量大幅增產(chǎn)，畝產(chǎn)1300-1400斤，比去年增產(chǎn)10%左右。當地土地租金成本較高，今年達到1200元/畝。

3、后市預期

春節前市場(chǎng)沒(méi)有大的走勢，波動(dòng)依然比較強勁。春節前后農民賣(mài)糧壓力較大，短期內沒(méi)有建設大量倉庫的意愿。春節過(guò)后，預計3、4月份糧食銷(xiāo)售壓力將較大。目前小麥銷(xiāo)售意愿依然不大，小麥后市相對樂(lè )觀(guān)。

圖3：糧食貿易公司玉米庫存

圖4：糧食貿易企業(yè)玉米潮糧

來(lái)源：紫金天豐期貨研究院

4.企業(yè)D 糧食貿易企業(yè)

1、公司簡(jiǎn)介

貿易企業(yè)倉庫容量5000噸，年貿易量約2萬(wàn)噸。主要在當地采購和銷(xiāo)售，供應周邊深加工企業(yè)。目前玉米庫存500噸，小麥庫存500噸。

2、市場(chǎng)情況

目前玉米收購價(jià)格約為1.25元/斤，但收購量基本不限。近期價(jià)格有所回升，但仍低于采購成本，銷(xiāo)售意愿不強。農民賣(mài)糧進(jìn)度在20%左右。今年由于價(jià)格持續下跌，貿易量較去年同期大幅減少。去年10月采購量約為3000噸。今年到目前為止，只有500噸。目前發(fā)往飼料企業(yè)的價(jià)格為1.35元/斤。目前小麥尚有500噸左右，車(chē)上價(jià)格1.49元/斤，但銷(xiāo)售意愿不強。今年當地玉米品質(zhì)較好，單產(chǎn)水平較去年明顯提高。畝產(chǎn)水平為1400斤/畝，去年為1300斤/畝。當地的土地租金成本也比較高。目前土地租金成本為1200元/畝。

3、后市預期

我對玉米的市場(chǎng)前景并不樂(lè )觀(guān)。今年總體持謹慎態(tài)度，不會(huì )建立太多庫存。我會(huì )專(zhuān)注于收割和搬家，關(guān)注搖擺市場(chǎng)。預計春節后、小麥上市前，玉米銷(xiāo)售壓力較大。小麥后市較為樂(lè )觀(guān)，短期拋售意愿不強。

圖5：新季玉米庫存

圖6：小麥庫存

來(lái)源：紫金天豐期貨研究院

5.企業(yè)E深加工企業(yè)

1、公司簡(jiǎn)介

工廠(chǎng)建廠(chǎng)已有30多年，玉米加工能力約4500噸/天，淀粉生產(chǎn)線(xiàn)共6條，年生產(chǎn)能力100萬(wàn)噸，麥芽糖年生產(chǎn)能力20萬(wàn)噸。

2、生產(chǎn)情況

玉米庫存4萬(wàn)噸，日用量3800噸。目前庫存維持10天左右，庫存水平較高。其中，部分廠(chǎng)外倉儲庫存多于廠(chǎng)內庫存。開(kāi)工方面，目前已開(kāi)工生產(chǎn)線(xiàn)5條，開(kāi)工率為83.3%。銷(xiāo)售覆蓋全國，下游銷(xiāo)售方式以簽訂銷(xiāo)售合同為主。一般淀粉和淀粉糖的合同期為15天。下游客戶(hù)中，食品行業(yè)約占70%，工業(yè)行業(yè)約占30%。

3、企業(yè)期望

當前玉米價(jià)格主要取決于深加工需求的邊際增量。預計明年玉米市場(chǎng)仍將處于震蕩弱勢行情，但目前玉米價(jià)格并未過(guò)度利空。

圖7：大型籃子糧食

圖8：大型籃子糧食

來(lái)源：紫金天豐期貨研究院

6、企業(yè)F深加工企業(yè)

1、公司簡(jiǎn)介

工廠(chǎng)建于2004年，玉米加工能力4200噸/天，淀粉生產(chǎn)線(xiàn)為自用。兩條生產(chǎn)線(xiàn)合計年產(chǎn)能約100萬(wàn)噸。麥芽糊精年產(chǎn)能約20萬(wàn)噸，麥芽糖漿年產(chǎn)能30萬(wàn)噸。

2、經(jīng)營(yíng)情況

食物來(lái)源主要來(lái)自山東周邊地區，包括山東、河南、安徽、河北等地。正常情況下，東北玉米的使用時(shí)間為每年5月至10月，過(guò)去也有部分拍賣(mài)糧食被收購。目前玉米收購價(jià)為1.32元/斤，折合2640元/噸。調價(jià)頻率較高時(shí)，每日最多可調整3次。產(chǎn)品約40%用于出口，主要是糖類(lèi)、酒精、賴(lài)氨酸等。下游客戶(hù)包括食品、醫藥、保健品、飼料等行業(yè)客戶(hù)。其中，食品行業(yè)約占客戶(hù)的65%-70%。造紙行業(yè)和建筑行業(yè)淀粉消耗量較去年同期有所下降，而淀粉糖消耗量則相對較好。天氣轉涼后我們會(huì )逐步建倉，安全庫存15-20天。

3、后市預期

目前我們對玉米價(jià)格并沒(méi)有過(guò)度看跌。預計明年玉米價(jià)格弱勢波動(dòng)，飼料需求減少，深加工需求增加。具體幅度取決于生豬產(chǎn)能削減程度以及下游深加工需求的恢復程度。

期貨業(yè)務(wù)許可證號：F03118186

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。