10月24日，國債期貨因前一交易日盤(pán)后收益率上漲而大幅低開(kāi)，當日震蕩收盤(pán)。受今日四季度有望實(shí)施激進(jìn)財政政策消息影響，盤(pán)中國債期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。但由于債價(jià)本身處于超賣(mài)狀態(tài)，下跌后有一定支撐，早盤(pán)反彈至開(kāi)盤(pán)價(jià)附近。近期，我們注意到，債券市場(chǎng)的現貨交易通過(guò)盤(pán)后定價(jià)交易來(lái)決定次日國債期貨早盤(pán)開(kāi)盤(pán)價(jià)，這使得期貨債券本身存在很大的隔夜風(fēng)險和較大的缺口。另外，由于價(jià)格已充分實(shí)現預期空間，盤(pán)中價(jià)格有所下調。變化的范圍是有限的。因此，國債期貨現貨市場(chǎng)交易時(shí)間不一致將擴大對期債的干擾因素。建議謹慎操作，避免持有隔夜增加單邊風(fēng)險敞口的風(fēng)險?？缙诶罘矫?，隨著(zhù)債市回落并開(kāi)始震蕩，12-03利差升至階段性高位。下個(gè)月進(jìn)入移倉階段，仍可關(guān)注多頭價(jià)差套利機會(huì )。 IRR和基差反映未來(lái)債券價(jià)格波動(dòng)加劇，建議采用正向配置，規避債市震蕩風(fēng)險?？缙贩N配置方面，受寬松財政政策實(shí)施影響，利率中樞仍有上行空間，扁平配置存在套利空間。今日國債期貨多因素模型看空信號減弱，債市震蕩風(fēng)險加劇。請謹慎操作。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。