生豬產(chǎn)能減少仍在繼續，但能繁母豬仍過(guò)剩。從各機構公布的屠宰預測來(lái)看，環(huán)比增速較為明顯，而且從前20天的屠宰情況來(lái)看，今年中前期大型企業(yè)的屠宰節奏明顯加快。本月的生豬供應量相對積極，導致生豬供應量有所減少。被動(dòng)放大。各項數據顯示，11月份永益口徑產(chǎn)品銷(xiāo)量環(huán)比增長(cháng)7%，我農產(chǎn)品環(huán)比增長(cháng)3.86%。而且從市場(chǎng)的進(jìn)展來(lái)看，整體進(jìn)步還是比較大的。截至11月20日當周，大型企業(yè)竣工進(jìn)度在68.4%左右，基本達到今年高點(diǎn)。市場(chǎng)的良好進(jìn)展也在一定程度上驗證了大型企業(yè)已經(jīng)完成了市場(chǎng)化。高供應情況。 11月高頻屠宰數據顯示，生豬日均屠宰量環(huán)比增長(cháng)10.93%，同比增長(cháng)50.82%，表明短期市場(chǎng)供應格局安全。進(jìn)入12月后，市場(chǎng)高供應格局或仍將延續。今年6月新生仔豬環(huán)比小幅增加，將間接帶動(dòng)12月新豬源供給增加。受生豬價(jià)格下跌影響，月內自繁自養整體利潤下降明顯，由上月的-182元/頭降至-212元/頭。外購仔豬利潤小幅改善主要得益于今年5-6月期間。仔豬價(jià)格有所下降，成本面略有改善。 10月份能繁母豬出欄量明顯低于預期。農業(yè)農村部：10月末，全國能繁母豬存欄4210萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.7%，為正常數4100萬(wàn)頭的102.7%。這已經(jīng)是連續第十年了。每月回調。

但考慮到母豬生產(chǎn)效率明顯提升以及豬肉消費增速低于預期，目前生豬產(chǎn)能仍高于合理水平。從能繁母豬生產(chǎn)能力的減少來(lái)看，還是比較緩慢的。進(jìn)入11月份后，由于配種損失，母豬補欄數量仍然較低。但隨著(zhù)疫情影響開(kāi)始逐漸減弱，母豬撲殺力度明顯減弱。撲殺母豬與商品豬的比價(jià)已由此前的0.37反彈至0.37。 0.55左右，一定程度上反映了疫情影響的減弱。但也應該看到，當前企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力并未得到實(shí)質(zhì)性緩解。淘汰母豬的壓力仍有繼續的空間。事實(shí)上，疫情的影響還沒(méi)有完全結束。后續情況還有待觀(guān)察?？傮w而言，我們認為產(chǎn)能削減可能仍在持續。

總體而言，盡管能繁母豬數量連續10個(gè)月下降，但存欄量仍高于正常需求水平。

戰略

目前生豬基本面依然偏空，操作上是反彈時(shí)高位拋空。

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溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。