受環(huán)保、限氣、利潤不佳等影響，后期甲醇產(chǎn)量或將開(kāi)始下滑，價(jià)格走強的可能性較大。但進(jìn)口量和港口庫存上升將抵消甲醇供應下降的影響，甲醇增長(cháng)空間有限。

進(jìn)口緩解供應短缺

產(chǎn)能方面：目前國內甲醇生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，加上部分前期裝置出現故障，導致生產(chǎn)積極性不高，生產(chǎn)開(kāi)工率下降。 10月底，前期檢查的部分裝置開(kāi)始恢復生產(chǎn)，市場(chǎng)供應量將小幅增加。但隨著(zhù)冬季進(jìn)入，煤炭需求進(jìn)入旺季，煤價(jià)反彈，將進(jìn)一步加劇煤制甲醇生產(chǎn)損失。不僅如此，受環(huán)保和限氣影響，焦爐煤氣設備尤其是煤氣頭設備的開(kāi)工概率將會(huì )降低，因此四季度甲醇供應將趨緊。

進(jìn)口方面，1-9月，全國累計進(jìn)口甲醇10566480.54噸，同比增長(cháng)13.62%。其中，9月國內進(jìn)口甲醇1,333,214.14噸，同比增長(cháng)35.46%。近期，國際甲醇裝置大量檢修，供應緊張，價(jià)格上漲，進(jìn)口套利空間被封閉。目前進(jìn)口甲醇折算價(jià)格在2480元/噸左右，略高于華東市場(chǎng)價(jià)格。甲醇進(jìn)口將受到一定程度的抑制。不過(guò)，四季度是伊朗甲醇進(jìn)口高峰，甲醇進(jìn)口量將維持在較高水平。

庫存方面，截至10月26日，國內甲醇港口庫存總量69.84萬(wàn)噸，同比增長(cháng)107.8%。其中，華東地區甲醇港口庫存49.64萬(wàn)噸，同比增長(cháng)94.21%；華南地區甲醇港口庫存20.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)150.93%。目前港口采購甲醇意愿不強，港口庫存持續上升，打壓甲醇價(jià)格。

消費季節性下降

甲醇的傳統需求好壞參半。截至10月26日，甲醇傳統下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF開(kāi)工負荷分別為29.34%、19.87%、86.12%、55.77%、68.94%，同比增長(cháng)3.4個(gè)百分點(diǎn)較去年同期分別下降2.44%。下降5.32，上升5，提高15.05個(gè)百分點(diǎn)。目前甲醛行業(yè)利潤在65元/噸左右，下游板材消費已進(jìn)入淡季。從生產(chǎn)利潤和訂單情況來(lái)看，后期甲醛開(kāi)工負荷將減弱。目前二甲醚利潤處于較高水平，每噸500元左右。但近期安全環(huán)保檢查較多，影響了下游采購，市場(chǎng)供應相對充裕。冰醋酸利潤大幅下滑，每噸利潤在375元左右，市場(chǎng)需求相對穩定。

目前烯烴金、九、銀、十旺季結束，烯烴整體需求保持穩定。近期，烯烴價(jià)格有所回升，煤制烯烴盈利狀況有所改善，企業(yè)整體積極性得到保障。但聚烯烴下游棚膜和塑料編織制品季節性較強。隨著(zhù)后期氣溫的下降，這部分的需求量將會(huì )減少。目前市場(chǎng)有傳言華東烯烴裝置有檢修計劃，因此未來(lái)國內煤制烯烴裝置的運行負荷難以維持在目前的高水平。

市場(chǎng)前景預測

我們對第四季度甲醇持謹慎看好態(tài)度。首先，煤制甲醇裝置目前虧損較大。隨著(zhù)冬季煤炭消費高峰的臨近，甲醇的成本端支撐開(kāi)始回升。其次，冬季環(huán)保檢查和工業(yè)燃氣限制將影響焦爐煤氣和西南煤氣頭甲醇的供應。第三，年底政策相對密集，宏觀(guān)經(jīng)濟方面也有利于大宗商品上漲。進(jìn)口增加和港口庫存增加將抵消運營(yíng)負荷下降造成的甲醇產(chǎn)量損失。此外，消費端也因季節性影響而開(kāi)始走弱。甲醇整體供需矛盾有限，增長(cháng)空間有限。 （作者單位：中原期貨）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。