很多朋友對于印度股票危機原因分析和印度股市什么時(shí)候開(kāi)始的不太懂，今天就由小編來(lái)為大家分享，希望可以幫助到大家，下面一起來(lái)看看吧！

一、印度大博電廠(chǎng)BOT項目為何融資失敗

1、,也是迄今為止該國最大的外商投資項目。從2000年底開(kāi)始,有關(guān)該廠(chǎng)電費糾紛的報道就不斷見(jiàn)諸報端。到2001年,大博電廠(chǎng)與馬哈拉斯特拉邦的電費糾紛不斷升級,電廠(chǎng)最終停止發(fā)電。雖然印度中央政府對該項目提供了反擔保,但是當大博電廠(chǎng)要求政府兌現時(shí),中央政府卻食言了。電費糾紛緣何而起?印度政府又為何失信?回顧一下大博電廠(chǎng)幾年的運營(yíng)過(guò)程,我們不難找出問(wèn)題的答案。

2、20世紀90年代初,亞洲各國興起了利用項目融資方式,吸引外資投資于基礎設施的浪潮。深圳沙角B電廠(chǎng)、廣西的來(lái)賓電廠(chǎng)以及馬來(lái)西亞在90年代相繼修建的五獨立發(fā)電廠(chǎng),都是較為成功的案例。受這些案例的影響,基于印度國內電力市場(chǎng)供需情況,印度政府批準了一系列利用外資的重大能源項目,大博電廠(chǎng)正是在這樣的背景下開(kāi)始運作的。

3、大博電廠(chǎng)項目由安然公司安排籌劃,由全球著(zhù)名的工程承包商柏克德(Bechtel)承建,并由通用電氣公司(GE)提供設備-當時(shí)這幾乎是世界上最強的組合。電廠(chǎng)所在地,是擁有印度最大的城市孟買(mǎi)的馬哈拉斯特拉邦,是印度經(jīng)濟最發(fā)達的地區,其國內地位相當于我國的上海。投資者、承包商以及項目所在地的經(jīng)濟實(shí)力均是最強的,當時(shí)該項目的前景讓不少人看好。

4、與常見(jiàn)的項目融資的做法一樣,安然公司為大博電廠(chǎng)設立了獨立的項目公司。該項目公司與馬邦電力局(國營(yíng))簽訂了售電協(xié)議,安排了比較完善的融資、擔保、工程承包等合同。在項目最為關(guān)鍵的政府特許售電協(xié)議中,規定大博電廠(chǎng)建成后所發(fā)的電由馬邦電力局購買(mǎi),并規定了最低的購電量以保證電廠(chǎng)的正常運行。該售電協(xié)議除了常規的電費收支財務(wù)安排和保證外,還包括馬邦政府對其提供的擔保,并由印度政府對馬幫政府提供的擔保進(jìn)行反擔保。

5、售電協(xié)議規定,電價(jià)全部以美元結算,這樣一來(lái)所有的匯率風(fēng)險都轉移到了馬邦電力局和印度政府身上。協(xié)議中的電價(jià)計算公式遵循這樣一個(gè)基本原則,即成本加分紅電價(jià),指的是在一定條件下,電價(jià)將按照發(fā)電成本進(jìn)行調整,并確保投資者的利潤回報。這一定價(jià)原則使項目公司所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險減至最些我們可以將售電協(xié)議理解為印度政府為其提供的一種優(yōu)惠,但正是這一售電協(xié)議使得馬邦電力局和印度政府不堪重負,隨之產(chǎn)生的信用風(fēng)險導致了該項目最終以失敗告終。

6、從合同條款來(lái)看,可以說(shuō)對項目公司而言是非常有利的,合同中的點(diǎn)點(diǎn)滴滴充分反映了協(xié)議各方把項目做好的意愿。然而,正當項目大張旗鼓地開(kāi)始建設時(shí),亞洲金融危機爆發(fā)了。危機很快波及到印度,盧比對美元迅速貶值40%以上。危機給印度經(jīng)濟帶來(lái)了很大的沖擊,該項目的進(jìn)程也不可避免地受到了影響。直到1999年,一期工程才得以投入運營(yíng),而二期工程到目前才接近完成。工程的延期大大增加了大博電廠(chǎng)的建設費用(產(chǎn)生了上文提到的建設風(fēng)險),因建設風(fēng)險而導致的成本上升使大博電廠(chǎng)的上網(wǎng)電價(jià)大幅度提高。

7、對印度經(jīng)濟發(fā)展的樂(lè )觀(guān)預期使馬邦電力局和大博電廠(chǎng)簽訂了購電協(xié)議,但金融危機造成的盧比貶值使馬邦電力局不得不用接近兩倍于其他來(lái)源的電價(jià)來(lái)購買(mǎi)大博電廠(chǎng)發(fā)出的電力。2000年世界能源價(jià)格上漲時(shí),這一差價(jià)上升到近4倍。到2000年11月,馬邦電力局已瀕臨破產(chǎn),因而不得不開(kāi)始拒付大博電廠(chǎng)的電費。根據協(xié)議,先是馬邦政府繼而印度聯(lián)邦政府臨時(shí)撥付了部分款項,兌現了所提供的擔保與反擔保。然而它們卻無(wú)法承擔繼續兌現其承諾所需的巨額資金

8、,因而不得不拒絕繼續撥款。至此,該項目運營(yíng)中的信用風(fēng)險全面爆發(fā)。

9、根據契約經(jīng)濟學(xué)理論,協(xié)議中的任何承諾都有與之相對應的承諾成本,隨著(zhù)承諾成本的增加,承諾方產(chǎn)生信用風(fēng)險的概率也隨之加大。在大博電廠(chǎng)案例中,我們可以發(fā)現這樣一個(gè)邏輯推理過(guò)程:項目建設、運營(yíng)中發(fā)生的建設風(fēng)險、匯率風(fēng)險,導致了大博電廠(chǎng)過(guò)高的上網(wǎng)電價(jià),過(guò)高的上網(wǎng)電價(jià)使馬邦電力局、馬邦政府、印度政府承受了超出其能力范圍的承諾成本,最終它們的違約也就成為一個(gè)必然的結果。

10、實(shí)際上,BOT項目融資的建設風(fēng)險、金融風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險與最終的信用風(fēng)險并沒(méi)有一個(gè)必然的邏輯關(guān)系,大博電廠(chǎng)案例中信用風(fēng)險之所以發(fā)生,是與該項目不合理的風(fēng)險分配結構聯(lián)系在一起的。

11、如上文提到的,為了吸引外資,印度政府在大博電廠(chǎng)項目中對安然公司提供了極為優(yōu)惠的待遇,因為簽訂了類(lèi)似于包銷(xiāo)的售電協(xié)議,因此項目中的金融風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險等幾乎全部落到了印方頭上。如果沒(méi)有亞洲金融危機,如果印度國內經(jīng)濟運行良好,在這樣的一種風(fēng)險分配結構下,大博電廠(chǎng)項目也有可能運營(yíng)成功。

12、但經(jīng)濟活動(dòng)不允許有太多的如果,一個(gè)成功的項目,在項目初期就應該考慮到可能出現的種種問(wèn)題,并據以設計出合理的風(fēng)險分配方案。對于印度政府而言,部分是因為缺乏經(jīng)驗,部分原因是為了盡快促進(jìn)項目的開(kāi)展,有關(guān)項目的可行性研究、項目成本分析、產(chǎn)品市暢資金回收、風(fēng)險分配問(wèn)題都未予以認真考慮。本意為吸引外資的優(yōu)惠待遇,其結果卻導致了政府的失信。

二、九十年代印度為什么沒(méi)發(fā)展

20世紀90年代，印度經(jīng)濟增長(cháng)率相對較低，原因是多方面的。以下是一些可能的因素：

1.政治不穩定：印度在20世紀90年代經(jīng)歷了幾次政治危機，包括政府倒臺和政治暴力事件，這些事件對經(jīng)濟產(chǎn)生了負面影響。

2.基礎設施不足：印度的基礎設施，如道路、電力和通信，在90年代相對落后，這限制了經(jīng)濟的發(fā)展。

3.高額債務(wù)：印度在90年代面臨著(zhù)高額的債務(wù)負擔，這限制了政府在基礎設施和社會(huì )項目上的投資。

4.貿易保護主義：印度在90年代采取了一些貿易保護主義措施，這限制了外國投資和貿易，對經(jīng)濟產(chǎn)生了負面影響。

5.技術(shù)落后：印度在90年代的技術(shù)水平相對較低，這限制了其在全球市場(chǎng)上的競爭力。

需要指出的是，這些因素并不是孤立存在的，而是相互交織的。印度經(jīng)濟在90年代的表現也受到國際環(huán)境和全球經(jīng)濟形勢的影響。

文章到此結束，如果本次分享的印度股票危機原因分析和印度股市什么時(shí)候開(kāi)始的的問(wèn)題解決了您的問(wèn)題，那么我們由衷的感到高興！