短期豬價(jià)保持謹慎關(guān)注明年機會(huì )

1、市場(chǎng)回顧

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

近期，全國生豬平均價(jià)格仍處于震蕩狀態(tài)。目前全國生豬平均價(jià)格在7.2元/斤左右，生豬養殖整體仍處于虧損狀態(tài)。目前，飼料原料價(jià)格穩定。前期生豬價(jià)格上漲后，養殖戶(hù)仍處于漲價(jià)情緒。受近期豬病影響，待撲殺母豬數量有所增加，但目前產(chǎn)能仍較為充足。體重增加和攤位壓力仍給春節前市場(chǎng)帶來(lái)潛在壓力。近期仔豬價(jià)格出現反彈，一是因為母豬的撲殺，二是因為近期豬病對仔豬成活率的影響。

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

生豬期貨主力01合約近期低位反彈。目前價(jià)格運行在16000附近，仍處于下跌趨勢。當前反彈力度不夠，空頭仍主導市場(chǎng)。

2、產(chǎn)能供給

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

卓創(chuàng )數據顯示，樣本企業(yè)能繁母豬存欄量繼續小幅下降。農業(yè)部顯示，9月份能繁母豬存欄4240萬(wàn)頭，仍高于正常水平。但今年9月母豬存欄量較近年同期大幅下降，可能對2024年下半年市場(chǎng)產(chǎn)生支撐。盡管現階段生豬供應量環(huán)比有所減少，但仍處于往年較高水平。

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

近期，玉米、豆粕現貨價(jià)格總體維持震蕩狀態(tài)。在豬價(jià)疲軟的情況下，養豬利潤仍處于虧損狀態(tài)?；仡?023年元旦以來(lái)，整個(gè)生豬養殖行業(yè)大部分時(shí)間都處于持續虧損的狀態(tài)，盈利期間的利潤率也很小。農民面臨著(zhù)更大的經(jīng)濟壓力。

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

隨著(zhù)天氣轉冷，年底生豬需求旺季越來(lái)越近。盡管農戶(hù)面臨一定的資金壓力，但仍不愿高價(jià)出售。卓創(chuàng )信息數據顯示，上周生豬出欄平均體重為124.05公斤。生豬總體處于緩慢生長(cháng)階段，仍處于近年來(lái)較高水平。目前的時(shí)間點(diǎn)，預計在真正的需求到來(lái)之前，權重仍將保持相對較高的水平。

3、生豬需求

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

從全國定點(diǎn)屠宰場(chǎng)開(kāi)工率來(lái)看，11月以來(lái)開(kāi)工率大幅上升，處于近年來(lái)同期較高水平。整個(gè)市場(chǎng)生豬出欄量略有增加。家禽養殖戶(hù)對于年末行情的策略或將出現分歧。有的選擇適當出售肉，有的則抑制屠宰，不愿出售?？傮w來(lái)看，近期豬肉市場(chǎng)整體供應量呈增加趨勢。

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

與此同時(shí)，屠宰企業(yè)凍肉庫存率也有所下降，但仍處于往年同期較高水平。這部分庫存將對春節前的市場(chǎng)造成一定壓力。

數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊、中燕期貨

近期白條豬生鮮出欄率持續下滑。隨著(zhù)凍肉出庫情況可以看出，碼頭對豬肉的實(shí)際需求并沒(méi)有明顯增加，可能基本保持穩定。但隨著(zhù)凍肉庫存的下降和屠宰開(kāi)工率的提高，可能會(huì )有部分供應轉化為貿易庫存，這也將對后續生豬價(jià)格上漲構成壓力。

4、市場(chǎng)展望

現貨方面，從能繁母豬存欄量來(lái)看，雖然現階段生豬供應環(huán)比有所下降，但整體實(shí)際供應依然充足。加之屠宰場(chǎng)凍肉庫存以及中間環(huán)節庫存壓力，預計春節前整體市場(chǎng)仍將維持弱勢。同時(shí)，需求集中爆發(fā)階段的生豬價(jià)格高點(diǎn)也將受到抑制。由于近期能繁母豬存欄數和仔豬成活率下降，2024年一季度生豬價(jià)格低點(diǎn)可能好于預期，并對2024年三季度生豬價(jià)格形成有力支撐。

生豬期貨01合約近期一直運行在16000下方。市場(chǎng)仍處于下跌趨勢，近期反彈仍較弱。未來(lái)仍會(huì )關(guān)注逢高沽空機會(huì )或觀(guān)望。生豬期貨09合約整體走勢較為堅挺，后續回調后可關(guān)注多頭逢低機會(huì )。

作者：陸旭（投資咨詢(xún)號：Z0011867）

審核人：李奇（投資咨詢(xún)號：Z0017426）

報告制作日期：2023-11-14

本報告中的信息來(lái)源于公開(kāi)信息，本公司不保證該等信息的準確性、完整性或可靠性。本報告所載信息、觀(guān)點(diǎn)和猜測僅反映本公司在本報告發(fā)布日的判斷。本報告中提到的期貨和期貨期權以及其他標的物的價(jià)格會(huì )發(fā)生變化，過(guò)去的業(yè)績(jì)不應作為未來(lái)業(yè)績(jì)的基礎。公司可能在不同時(shí)間發(fā)布與本報告所載信息、意見(jiàn)和猜測不一致的報告。公司不保證本報告中包含的信息保持最新。同時(shí)，公司可能會(huì )在不發(fā)出通知的情況下修改本報告所包含的信息，交易者應自行關(guān)注相應的更新或修改。

作者具有期貨投資咨詢(xún)資格或同等專(zhuān)業(yè)能力。他保證報告中使用的數據來(lái)自合規渠道。分析邏輯基于作者的專(zhuān)業(yè)理解。本報告反映了作者的研究觀(guān)點(diǎn)，力求獨立、客觀(guān)、公正。這些結論不受任何第三方的啟發(fā)或影響，特此聲明。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。