民生證券發(fā)布研報稱(chēng)，未來(lái)煤價(jià)底部將受到新疆煤炭成本邊際上漲的支撐。預計冬季用電高峰市場(chǎng)的港口和電廠(chǎng)庫存有望加速消化。但由于冬季煤炭消費有長(cháng)期煤炭合同保障，煤炭?jì)r(jià)格大幅上漲的可能性較小。短期煤炭?jì)r(jià)格波動(dòng)符合預期。該行預計四季度煤炭?jì)r(jià)格將維持在900元以上的高位。相比煤炭?jì)r(jià)格的漲跌，更值得關(guān)注的是，在900元以上的煤炭?jì)r(jià)格中樞之下，板塊公司業(yè)績(jì)一直不錯，股息率較高?？紤]到目前估值仍處于較低水平，我們看好煤價(jià)反彈下的估值改善行情。

在標的方面，建議以下投資主線(xiàn)： 1）利潤穩定、現金流高、股息收益率高的公司投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。建議關(guān)注金控煤業(yè)（601001.SH）、晉煤國際（600546.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH）、中國神華（601088.SH）、兗礦能源（600188.SH） 。 2）隨著(zhù)焦煤需求改善，估值有望提升。建議關(guān)注恒源煤電（600971.SH）、淮北礦業(yè)（600985.SH）、平煤煤業(yè)（601666.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 3）煤電合資企業(yè)業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)。建議關(guān)注新集能源（601918.SH）。

民生證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

煤價(jià)如期反彈，更關(guān)注估值改善

本周，港口煤炭?jì)r(jià)格周內止跌回升，迎來(lái)反彈。市場(chǎng)情緒有所提振。產(chǎn)地煤礦詢(xún)盤(pán)有所增加，鐵路發(fā)貨基本穩定。但受部分港口關(guān)閉影響，港口凈轉出量增加，導致庫存持續增加。積累。后市看，煤炭?jì)r(jià)格底部將受到新疆煤炭成本邊際上漲的支撐。隨著(zhù)冬季市場(chǎng)高峰，港口和電廠(chǎng)庫存有望加速消化。但由于冬季煤炭消費有長(cháng)期煤炭合同保障，煤炭?jì)r(jià)格或將大幅上漲。較小。短期煤炭?jì)r(jià)格波動(dòng)符合預期。該行預計四季度煤炭?jì)r(jià)格將維持在900元以上的高位。相比煤炭?jì)r(jià)格的漲跌，更值得關(guān)注的是，在900元以上的煤炭?jì)r(jià)格中樞之下，板塊公司業(yè)績(jì)一直不錯，股息率較高?？紤]到目前估值仍處于較低水平，我們看好煤價(jià)反彈下的估值改善行情。

焦煤市場(chǎng)運行強勁

本周，在鋼材、期貨上漲帶動(dòng)下，焦煤市場(chǎng)氣氛逐漸升溫。下游補貨需求增加，焦炭企業(yè)采購熱情增加，鋼廠(chǎng)虧損減少，鐵水生產(chǎn)高位運行。此外，焦炭已開(kāi)啟第一輪上漲，短期內焦煤市場(chǎng)或將偏強。目前正進(jìn)入焦煤淡季，強周期性可能導致短期焦煤價(jià)格難以大幅上漲。但進(jìn)入2024年3月后，傳統旺季到來(lái)以及產(chǎn)業(yè)鏈庫存出清，我們預計焦煤價(jià)格彈性將全面釋放。

焦炭市場(chǎng)運行穩中趨強

本周原煤成本有所上升，焦化企業(yè)利潤進(jìn)一步壓縮，生產(chǎn)積極性一般。鋼廠(chǎng)方面，宏觀(guān)環(huán)境利好的情況下，市場(chǎng)信心有所恢復。成品價(jià)格持續上漲，鋼廠(chǎng)利潤得到恢復。維護計劃已減少。后續鐵水高產(chǎn)量受到支撐，原煤采購量有望增加。短期來(lái)看，焦炭市場(chǎng)穩中偏強，或將上漲。未來(lái)我們將關(guān)注成品及原煤價(jià)格。

風(fēng)險提示：1）經(jīng)濟增速放緩； 2）煤炭?jì)r(jià)格大幅下跌； 3）政策變化的風(fēng)險。

溫馨提示：投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。